随着华东医药最新款重磅产品Ellanse-s（少女针）获批过审后，医美板块再次燃爆了！随着国民经济的稳步提升和当下“颜值时代”，大众审美的水平不断提升。当下医美行业，追求美丽的不止是女性，男性也成为了这个赛道不可或缺的一部分力量。市场份额越来越大，而主要的上市公司也就那么几个......

一、医美市场上主要三种流行针及研发方向

①童颜针----左旋聚乳酸

据悉，童颜针主要成为左旋聚乳酸（PLLA）。PLLA的主要优势有两大点：生物相容性和可降解性。简单来说，就是通过注射可激发细胞二次活力并刺激肌体的胶原蛋白，以达到抗衰老和预防衰老的作用。产品的注射周期为2~4次，每次间隔在2个月左右，注射后可维持时间在1~3年左右。

从具体产品上来看，国内暂无童颜针通过审批，所以说童颜针在国内均属于不合规的产品。国际上代表的童颜针品牌有Sculptra和Derma Veil等。

而图上有国内资质的瑞博和仙诺德两家公司，对应证书为I类医疗器械证书。医学名称为液体伤口敷料或冷凝胶。

目前国内医美仅有四环医药和爱美客在研童颜针，获批上市后有望迎来良好的市场反应。

②少女针

少女针的主要特点就是同时具备童颜针和玻尿酸的优点，维持肌体的时间也较为长久（玻尿酸的持续时间大约为6~9个月，少女针的持续时间大约在3年以上）。目前少女针主要用于改善面部的法令纹及木偶纹填充。

从产品上来看，目前市场上最为常见的是由英国Sinclair公司生产的少女针。2018年华东医药收购了Sinclair并获得了少女针的所有权，四环医药目前正在自研少女针等相关产品，有望未来与华东医药分庭抗礼。

③减脂针---利拉鲁肽

减脂针的主要成为为利拉鲁肽，利拉鲁肽的主要的生理作用为：产生厌食感，并抑制胃排空产生饱腹感，进而通过减少进食的热量而达到减肥的作用。

从国内厂商来看，华东医药临床III期已开展，四环医药正进行III期计划开发中。

总体来看，童颜针和少女针为目前医美主要注射的针种，主要在颜值及面容形态上。减肥针主要改善体型状态。但在功效上少女针的实际功效及持续时间上要比童颜针要强。

二、医美市场规模

根据中信建投的研报进行分析的市场规模来看，我国医美行业市场规模2014~2019年从520亿元增至1518亿元，CAGR为23.9%。2020年受疫情影响，医美行业规模增速预计下滑至5.7%，2024年我国医美行业规模有望达到3185亿元，较2019年规模翻倍。

根据艾瑞咨询数据，2016-2020 年我国医美用户从 280 万人增长至 1520 万人，CAGR 为 52.6%，医美用户快速扩容。从医美诊疗次数看，测算我国 2018 年医美诊疗总次数约 2020 万，超越美国成为全球医美诊疗总次数最多国家。从渗透率角度，2018 年我国每千人中接受医美诊疗次数为 14.5 次，与韩国（89.2 次/千人）、美国（52.2 次/千人）相比还有较大提升空间；从人均医美消费金额看，2018 年我国人均医美消费金额仅为 13 美元/人，韩国、美国、巴西则分别为 145、96、70 美元/人。综合对比国内外医美渗透率与人均消费金额，我国医美行业仍具备 5-8 倍左右的大幅提升空间。

三、国内医美四剑客竞品分析

目前国产玻尿酸原料及产品的四家公司分别为华熙生物、爱美客、昊海生科和华东医药。

华熙生物起步最早，2018年占全球36%市场份额，是全球最大的透明质酸原料生产商。

公司以透明质酸原料起家，随后向下游医美领域以及化妆品领域扩展。2018年与故宫合作的文创口红和次抛原液产品大火；2019年护肤品业务占总营收33.6%。

爱美客主要聚焦医美领域的玻尿酸产品。公司目前旗下有6款产品，其中5款均为国内首发，另一款产品为升级产品。公司近几年发展迅速，医美玻尿酸产品超过其他国内竞品公司，市占排名第一。其中旗下两款产品爱芙莱和嗨体，2019年占公司总营收的82.77%。嗨体于2016年底上市，是国内首款且唯一一款针对颈纹修复的产品，预计未来几年无竞品出现。2020年上半年，嗨体销量增速约58.2%。

昊海生科更聚焦医药领域，主要面向公立医院。公司在医美领域仅有三款产品，分别为入门级海薇、中端姣兰以及高端海魅。公司产品主要聚焦眼科用透明质酸，占总营收比重45.65%。骨科与医美领域营收相差无几，分别为占比19.21%和22.98%。

华东医药通过代理韩国LG伊婉、Jetema肉毒素和瑞士Kylane的利多卡因玻尿酸进入医

美领域。2018年公司收购医美公司Sinclair，引进Ellanse少女针，目前正在CFDA审批阶

段。2019年华东医药医美产品营收12亿元，玻尿酸业务占总营收3%。

总结：

在少女针未获审批前，医美主要产品还是以玻尿酸为主。玻尿酸维持时间较短，基本半年就要打一次，消费频次高。少女针审批通过后，同时具备玻尿酸+童颜针的疗效，在功效上碾压玻尿酸产品，此产品一出有望在医美市场上激起水花，预计市场供不应求。

资料来源：

1.中信建投-商业贸易行业：肉毒素/少女针批文相继落地，国内轻医美注射产品愈多元化

2.玻尿酸行业研究报告：黄金赛道，终端产品市场潜力巨大

3.重磅产品“少女针”获批上市 华东医药股价涨停

文 | 满投财经