文/周 苏

2020年10月9日,深交所受理了山东卡尔电气股份有限公司(下称:卡尔股份)的首发申请,最新进展显示处于已问询状态。

卡尔股份2018年、2019年经审计的归属于母公司股东的净利润分别为3,403.15万元、4,194.45万元,最近两年净利润均为正且累计净利润为7,597.60万元、不低于5,000万元,符合并选择了适用上市标准中的“最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于人民币5,000万元”。

尽管符合选择的上市标准,但《商务财经》研究后发现,卡尔股份的毛利率低于同行、研发费用投入占比也不及同行,招股书与其他官方的信息披露出现不一致的情况。

毛利率、研发投入等均不及同行

据招股书,卡尔股份2017—2020年1-6月实现的营业收入分别为21,554.60万元、27,381.24万元、32,523.03万元、10,144.73万元,同期实现的净利润分别为4,249.02万元、4,307.39万元、4,959.47万元、1,734.77万元,报告期内的营收、净利呈现持续增长的态势。

但是,报告期内卡尔股份的综合毛利率远低于同行。

招股书披露,卡尔股份报告期内的综合毛利率分别为35.59%、29.97%、30.88%和34.59%。而8家同行可比上市公司(中兴通讯、亿联网络、森锐科技、神思电子、精伦电子、天波信息、新开普和正元智慧)同期的平均毛利率分别为42.54%、43.02%、43.03%、42.82%,这一数据要明显高出卡尔股份一截。

卡尔股份在招股书中解释:“报告期内,公司综合毛利率低于可比公司平均水平,主要系各公司在产品类型、业务结构存在较大差异所致。”

此外,卡尔股份报告期各期末的存货账面价值分别为4,371.32万元、7,740.58万元、5,751.31万元和6,342.58万元,占流动资产的比例分别为21.99%、34.20%、23.58%和24.57%;同期,卡尔股份的存货周转率分别为3.25次、2.98次、3.09次、2.02次,存货周转率呈波动走低。而在2020年6月末,卡尔股份经营活动产生的现金流也出现失血状况,为-140.09万元。

卡尔股份曾于2017年被认定为高新技术企业。在2017—2019年各期末,其投入的研发费用分别为1,580万元、1,808万元、2,135万元,占各期营业收入的比例分别为7.33%、6.60%、6.57%,研发投入占比也呈下降趋势。而同行可比上市公司的研发费用占营业收入比重的均值分别为11.50%、10.67%、12.30%,也是远远高出卡尔股份。

对此,卡尔股份解释为:同行业可比公司研发费用中折旧摊销及租赁费用较高,卡尔股份相关研发设备基本均已折旧完毕,且卡尔股份研发人员人数较少,公司地处山东,工资水平远低于多处于中国南方一二线城市同行可比公司。

解释中提到了研发人员人数较少,我们也来具体看一下。

招股书披露,卡尔股份2017—2019年的研发人员占比分别为36.36%、37.14%及38.22%,而同行可比公司研发人员人数占比均值分别为49.36%、48.61%及49.74%,卡尔股份与同行可比公司相差较大,各期相差均超过10%。

另外,报告期各期末,卡尔股份及其子公司的正式员工分别有231人、245人、225人,招股书在“报告期各期末研发人员学历情况”中介绍各期末的研发人员分别为88人、91人、94人,据上述数据计算得出报告期各期末研发人员占比分别为38.09%、37.14%、41.78%,该数据又与“研发人员占比及人均产出”中披露的研发人员占比不一致。

(数据:来自招股书)

根据招股书披露的卡尔股份各期末的研发人员学历情况,研发人员主要以本科为主,本科学历人数约占研发人员总数的60%左右。核心技术人员为4人,学历也仅为本科、专科各2人。

2020年5月27日,卡尔股份4名核心技术人员中的孟宪民因个人原因离职。 2020年7月,卡尔股份新增认定蔡震、王朋为公司的核心技术人员。蔡震除了在卡尔股份担任监事及核心技术人员外,目前还是北京博研佳信电子科技发展有限公司的法定代表人兼执行董事,其能否集中全部精力完成技术研发工作或打上问号。

官方信息披露不一致

招股书披露,报告期各期末,卡尔股份应缴社保人数分别为231人、245人、225人,实缴社保员工人数为227人、229人、216人,未缴人数分别为4人、16人、9人。

而根据国家企业信用信息公示系统显示,卡尔股份2017-2019年申报的社保缴纳人数均为230人,子公司无人缴纳社保,与招股书披露的各期缴纳人数分别相差3人、1人、14人。

(数据:来自国家企业信用信息公示系统)

此外,卡尔股份本次IPO拟申请公开发行不超过2,000万股人民币普通股,拟募集资金20,888.12万元,分别用于生产线技术改造建设项目、研发中心建设项目及营销网络建设项目,三个项目建设周期均为24个月。

据招股书披露,卡尔股份募投项目中“生产线技术改造建设项目”的备案编号为2020-371071-39-086343,“研发中心建设项目”的备案编号为2020-371071-39-086344。

然而,《商务财经》在山东省投资项目在线审批监管平台中查询到卡尔股份备案的上述两个项目编号分别是2020-371071-39-03-086343和2020-371071-39-03-086344,这和招股书中披露的备案编号出现了不一致。

(数据:来自山东省投资项目在线审批监管平台)

为何会出现备案编号的细微差别,有无问题是否需要更正该由卡尔股份和保荐机构来说明,或是编制招股书时的不细心。对卡尔股份此次IPO的具体进程,《商务财经》也将继续关注。