一天杀一个白马股祭天！下一个会是谁？今天网上流传这张图片，原来是今天中国中免、宋城演艺闪崩，之前是顺丰、美年健康、华海药业、万华化学。4月14日上午，恒瑞医药跳水，一度大跌6%，股价创近10个月新低。一直以来，恒瑞医药是A股医药标杆，被誉为以化学制剂龙头转型创新药的最成功案例，但其销售投入也不少。2016年-2019年，该数据分别为43.52亿元、51.89亿元、64.64亿元、85.25亿元。

财政部日前发布会计信息质量检查公告，对长白山制药、江苏恒瑞医药、山东步长制药、江苏豪森药业、深圳华润三九等19家医药企业作出依据现行会计法有关规定的顶格行政处罚。

为什么美股新高不断，A股跌跌不休？昨晚标普500创新高，纳斯达克市场也大涨超过1%。美股牛市已经十年了，很多人之前都断言美股存在风险，即将见顶。不过，等了多年，美股还是不断新高，A股倒是率先调整。那么原因到底是什么呢？

很多人百思不得其解，认为A股市场指数这么低，多少年指数还在3000多点，指数十年不涨，怎么会有风险，怎么会下跌呢。实际上，上证指数失真，这是老股民都知道的，老股民一般也不看上证指数炒股，大多看沪深300指数。我们看到，沪深300指数早已超过了几年前的高点，早已经创出新高。 那么A股市场下跌的原因到底什么呢？

其一，货币政策和流动性

中国货币政策的刹车已经踩下，3月末，广义货币(M2)余额227.65万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末和上年同期均低0.7个百分点。

中美m2增速对比，2020年之后成为分水岭。在2020年之前，两国m2增速基本同向，并且中国m2增速超过美国。但在2020年之后，美国突然拧开了水管子，大水泛滥，在2021年一月上升到惊人的25.9%。而中国m2增速在2020年底已经开始向下拐头，2021年1月只有9.4%。

m2就是广义货币供应量，包含交易货币以及定期存款与储蓄存款，通俗地说就是社会上的钱。m2增速的不同，也较好地解释了A股市场和美股市场近期的不同走势。美股由于放水不断，现在又推出了3万亿美元，一直冲顶向上。而A股市场由于在去年底m2增速已经向下，所以近期维持调整。

实际上，A股下跌这和大家都在说的美债收益率真没有多大关系。按说美债收益率上升，美股应该第一个反应，但美股并不管这一套。实际上，A股市场主动这样做也更好，可以避免将来美股泡沫破裂的风险。

其二，机构抱团股价格虚高

机构和某些投资者这些年学了个新招，就是用几年后的业绩估值，现金流折算，反正就是把企业多年后的业绩都算进去，走夜路给自己壮胆。估值高了就下跌，天经地义。

今年投资一定要远离高估值赛道股。有些投资者经过这两年的洗脑，对“价值投资”、赛道股、核心资产等深信不疑，认为投资就要学习基金经理，学习张坤、葛兰等明星基金经理，拿着好公司好股票睡觉躺赚，并对白酒、医药、新能源等赛道抱团股产生了坚定信仰，开始信奉“信仰投资”。

在股市操作中，表现为不管估值高低，闭眼买入基本面优秀的好股票，心里想着早晚会大涨，好股票套不住人，早晚会挣大钱。但这些投资者忘了一点，好股票还要有好价格，价值投资绝对不是不管估值闭眼买入。 前几天，顺丰控股、通策医疗等的年报出来，我写了几篇短文，有些网友就破口大骂。

这些网友已经到了谁说自己的股票有瑕疵就急眼的程度。以通策医疗为例，这个股票业绩个位数增长，有去年疫情几个月不营业的原因，但即使按照你自己的预测，现在的100多倍估值很合理吗？券商和某投资平台的大部分球友都说业绩符合预期，但估值到底如何？

前几天天发了一篇机构抱团股的微头条，要大家远离高估值机构抱团股。高估值机构抱团股开始上演闪崩！宋城演艺、中国中免盘中突然大幅下跌，后者下午快速跌停，前者一度下跌超过11%。这些股票的典型特点是机构抱团持有、估值高，仍然在高位横盘。这一幕让人想起前几年出现的中小创股票闪崩事件，投资者需要小心类似的高估值机构抱团股，尽量不要去掺和。

有投资者不服，发帖质疑说，“这种观点放在2月份是高瞻远瞩，放在3月份是一针见血，放到现在就是事后诸葛。果然是“砖家”，现在才让人不要碰大盘蓝筹，去买概念碳中和、海南板块？又来一波追涨杀跌咯，反正站着说话腰不疼”。

实际上，我早在今年2月初，就是春节之前抱团股大跌之前就发文提醒：2021年股市最大的“灰犀牛”是什么？如果不出意外，就是基金抱团。就是说，基金抱团具有风险，并且可能成为系统性风险。这个请投资者一定要提高警惕，也请监管部门重视。现在基金爆炒赛道股，我提醒大家看下2015年新股爆炒后的走势、2007年中国石油等大蓝筹爆炒后的走势。

在今年2月就发文提醒机构抱团股风险的，网上的专家有几个？就是现在，也有不少大v还在鼓动投资者抄底，说机构抱团股已经跌到位，已经跌出来价值。今天我再次提醒大家，机构抱团股离价值还远着呢，四季度再看吧。

其三，A股估值溢价

你看一下A股指数的走势图，都是直上直下，不是平缓的慢牛走势，说明是快牛慢熊走势。这是为什么？说了你可能不愿意听，就是估值偏高，你看看AH溢价指数就行了。举例，刚上市的中金公司A股48元，港股中金18港元。