文/周 苏

近年来，为了推进我国电子工业的发展，国家相继出台了一系列鼓励、扶持印制电路板产业的利好政策，许多从事印制电路板研发、销售的企业也借此机会纷纷进入资本市场。

2020年12月22日，广州广合科技股份有限公司（下称“广合科技”）递交的科创板IPO申请获上交所受理，并于2021年1月20日进入问询阶段。此次IPO，广合科技拟发行新股不超过10,000万股，预计募集资金14.6亿元。

《商务财经》研究发现，广合科技招股书中存在诸多问题：招股书信息披露与其他官方渠道数据多处存在差异、业绩较为依赖税收优惠及政府补助、资产负债率远高于同行。

依赖税收优惠和政府补助

广合科技成立于2002年6月17日，主要从事印制电路板的研发、生产和销售，自成立以来主营业务未发生变化，被国家认定为高新技术企业。招股书介绍，广合科技的产品以外销为主，2017年—2020年1-6月，广合科技的外销收入占比逐年增加，分别为53.61%、64.91%、71.38%及71.72%。

报告期内，广合科技实现营收分别达到了74,644.60万元、103,132.15万元、134,276.57万元、78,289.87万元；同期实现净利润分别为3,301.01万元、6,619.10万元、7,672.95万元、9,178.48万元；此外，广合科技同期的利润总额也有4,212.79万元、7,673.30万元、9,185.05万元、10,487.40万元，整体呈现稳定增长趋势。

然而，上述亮丽的业绩背后却离不开政府补助与税收返还。

报告期内，广合科技分别收到了2,954.93万元、5,402.70万元、7,175.60万元、4,725.30万元的税费返还；同期计入当期损益的政府补助分别有117.84万元、228.76万元、137.72万元、253.25万元。

综上，广合科技收到的税费返还和政府补助分别占当期利润总额的72.94%、73.39%、79.62%、47.47%。

另外，广合科技报告期各期末的递延收益也有政府补助，金额分别为0.00万元、751.41万元、1,155.64万元和1,102.30万元。总体而言，广合科技利润总额中，税收优惠及政府补助占比较高。

除了较为依赖税收优惠和政府补助外，广合科技报告期内的资产负债率相较同行也要高出不少。其中2017年和2018年，同行业可比公司资产负债率均值分别为43.48%和44.91%，而广合科技同期该数据分别为69.33%、62.59%，远高于同行业平均水平。

信息披露频频“打架”

据招股书，截至报告期末，广合科技共有2家子公司，分别为控股子公司黄石广合精密电路有限公司（下称“黄石广合”）以及全资子公司广合科技（国际）有限公司（下称“广合国际”）。其中黄石广合则成立于2019年9月9日，主营业务与广合科技一致；而广合国际成立于2019年1月3日，主要从事PCB的销售，为广合科技的境外销售平台。

两家子公司均于2019年被纳入广合科技的合并财务报表，由此可知，广合科技2017年和2018年的财务报表并没有子公司的影响。但广合科技招股书中披露的2017年多项财务数据却与国家企业信用信息公示系统（下称“企信网”）公示的数据出现了差异。

（数据：来自招股书）

据企信网工商年报显示，广合科技2017年的资产总额为71,596.11万元，全年实现营收77,960.79万元，净利润达7,882.40万元，利润总额也有7,820.41万元。而招股书披露，2017年，广合科技资产总额为71,411.36万元，营业收入74,644.60万元，净利润与利润总额分别为3,301.01万元、4,212.79万元。

（数据：来自企信网）

（数据：来自招股书）

综上，招股书披露的信息与企信网公示数据相比，存在多处差异。其中，2017年资产总额比企信网公示数据少184.75万元；营业收入比企信网公示数据少3,316.19万元；净利润及利润总额分别又比企信网公示数据少4,581.39万元、3,607.62万元。

除此之外，广合科技招股书披露的员工人数以及社保缴纳情况也都与企信网公示信息存在较大差异。

据招股书，截至2017年末，广合科技正式员工人数为1,217人，其中有1,082人缴纳了社保。而企信网显示，该年广合科技共有2,227名从业人员，其中缴纳了社保的有2,018人。

（数据：来自企信网）

对比发现，企信网公示的从业人员比之招股书披露的多出了1,010人，社保缴纳人数也比招股书披露的多了936人，信息披露出现如此大的差异，令人不解。

此次闯关科创板，广合科技的保荐机构为民生证券，审计机构为致同会计师事务所。既然广合科技直至2019年才出现合并财务报表变化的情况，但在2017年却出现了信息披露与官方数据不一致的情况，或需要保荐机构进一步核实，而在研究中发现广合科技的问题还不止于此，《商务财经》将继续带来相关的研究报道。