文/周 苏

最新公告显示，广东莱尔新材料科技股份有限公司（下称“莱尔科技”）科创板IPO自3月9日注册生效后，将于3月30日发行申购。此次IPO，莱尔科技拟发行新股不超过3,714万股，拟募集资金55,366万元。

但《商务财经》研究招股书后发现，莱尔科技仍存在一些问题：报告期内，关联方公司新成立即成为前五大供应商；两产品产能利用率持续走低，募投项目逆势扩充产能或难消化；除此之外，莱尔科技还曾经跨界成立过一家服饰制造企业，但是刚成立后就对外转让，期间将土地资产注入后转出股权，令人不解。

新成立关联方成大供应商

自成立以来，莱尔科技一直专注于功能性涂布胶膜及下游应用产品的研发、生产和销售。主要产品包括功能性涂布胶膜及其应用产品FFC柔性扁平线缆、LED柔性线路板。

报告期内，莱尔科技生产所需的原材料主要包括树脂液、阻燃剂、基膜、树脂、铜箔、溶剂、铜线、圆铜、连接器、PET和胶粘剂材料等。

其中，树脂和树脂液是莱尔科技的主要原材料之一，而广东天原施莱特新材料有限公司（下称“施莱特”）在报告期内一直是莱尔科技重要的树脂及树脂液供应商，此外还提供树脂融化的加工服务。

公开资料显示，施莱特成立于2016年2月1日，郑光辉、邱延碧、王文锋和宜宾天原集团股份有限公司（下称“天原集团”）分别持股31.57%、23.68%、23.68%、21.07%。施莱特在成立第二年即成为莱尔科技第二大供应商，采购金额853.58万元，占原材料采购总额的5.92%；2018年至2020年1-6月均为第一大供应商，采购金额分别为1,159.21 万元、2,090.05万元、884.45万元，占原材料采购总额的6.63%、14.22%、13.86%。

然而招股书显示，施莱特一直是莱尔科技的关联方，实控人伍仲乾通过天原集团间接享有施莱特约0.11%的权益，董事长范小平也曾位列天原集团前十大无限售条件股东。因此，莱尔科技向施莱特采购的原材料都计入了关联采购。

不仅关联方成立后就成为大供应商，报告期内另一关联方宜宾金刚新材料有限公司（下称“宜宾金刚”）还曾是莱尔科技全资子公司佛山市顺德区禾惠电子有限公司（下称“禾惠电子”）的客户。

实控人伍仲乾通过天原集团还间接享有宜宾金刚约0.20%的权益；董事长范小平曾位列天原集团前十名无限售条件股东，此外范小平还任宜宾金刚的股东广东德美精细化工集团股份有限公司的董事。

莱尔科技的子公司禾惠电子在原有自动化设备技术储备的基础上自主研发了金刚线设备制造技术，交将生产的金刚线制造设备销售给关联方宜宾金刚。2018年和2019年分别销售641.03万元和1,282.07万元，值得一提的是，宜宾金刚也是2018年1月刚成立，成立当年即发生关联交易。

募投项目新增产能难消化

此次IPO，莱尔科技拟募集资金55,366万元，分别投入“新材料与电子领域高新技术产业化基地项目”（下称“新材料项目”）、“晶圆制程保护膜产业化建设项目”（下称“晶圆项目”）、“高速信号传输线（4K/8K/32G）产业化建设项目”（下称“传输线项目”）和“研发中心建设项目”四个项目中。

其中，晶圆项目主要生产晶圆保护膜产品，拟通过购置先进设备、完善生产工艺、扩大产能。晶圆保护膜属于压敏胶膜类材料，报告期内，莱尔科技的压敏胶膜类材料销售价格波动上升，产量持续走低。

招股书披露，2017年至2020年1-6月，压敏胶膜类材料的单价分别为6.85万/平方米、6.02万/平方米、7.14万/平方米、9.08万/平方米，产量由502.34万平方米连降至81.04万平方米，减少421.30万平方米；同期，产能利用率一路走低，从63.43%直降至20.55%。

传输线项目主要生产4K FFC、8K FFC及32G服务器用FFC。招股书还称，“公司强大的技术实力、人才团队为项目产品品质提供有利保障，多年稳扩张及多年的市场积累也为产能消化提供了支持”。

但《商务财经》发现，2017年至2020年1-6月，FFC柔性扁平线缆产品的产量同样一路下降，分别生产16,301.74万条、15,833.37万条、15,371.22万条、7,106.06万条，产能利用率也是逐年下降，分别为92.99%、79.17% 、74.11%、68.53%。

此外，报告期内压敏胶膜类材料和FFC柔性扁平线缆的产能利用率也是一路下滑，截至2020年6月末，产能利用率均低于70%，本次募投项目新增的产能的消化或存在问题。

跨界设立公司或为资产套现

除此之外，报告期内莱尔科技曾对外转让一家子公司佛山市奇川服饰有限公司（下称“奇川服饰”），这一与主营业务完全不搭的公司股权操作或有猫腻。

公开信息显示，奇川服饰设立于2017年11月1日，注册资本为5,752.5万元，实收资本0万元，洪丽间持有60%的股权，莱尔科技持有40%的股权。2017年11月17日，洪丽间将持有的奇川服饰60%股权以1元价格转让予莱尔科技。

奇川服饰设立之时，莱尔科技的前身佛山市顺德区莱尔电子材料有限公司（下称“莱尔有限”）持有一处地块的土地使用权，根据广东中广信资产评估有限公司的评估报告，于评估基准日2017年8月31日，莱尔科技持有的土地使用权的市场价值为人民币2,301万元。2018年3月1日，莱尔科技根据评估价格将地块出资至奇川服饰公司名下。

然而仅仅不到一个月，2018年3月21日，莱尔科技又将持有的奇川服饰80%股权以1,842.992万元价格转让给蒋永川；将持有的奇川服饰20%股权以460.748万元价格转让予吴巧琳，转让价格合计2,303.74万元，对此，招股书中也未披露蒋永川、吴巧琳两人与莱尔科技的关系。

转让价格与莱尔科技出资的土地价格仅仅相差2.74万元，莱尔科技作为一家从事新材料生产的高新技术企业，报告期内突然成立一家服饰公司，并将土地资产注入后即套现退出，其背后是否藏有猫腻无从得知。

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