此前美股情报局曾在去年6月份《美股掘金 | 当SaaS遇上医疗热潮，Veeva将制造出什么样的火花？》栏目中，介绍过这家公司，今日再与大家一起复盘Veeva。

Veeva Systems是全球生命科学领域云软件的领导者，致力于创新、产品卓越和客户成功，已经为875家客户成功提供服务。其中，既包括世界最大的制药公司，也包括新兴生物技术公司。

医疗+SaaS，造就能赚钱的SaaS公司

从营收来看，Veeva去年Q4实现3.97亿美元的收入，超过之前指引的3.8亿美元，同比增长27%。其收入构成主要包括订阅收入和服务收入。其中订阅收入占比高达81%。

从业务构成上来看，以CRM应用为主的Commercial Cloud业务营收占比维持在48%，而以云端数据管理套件为主的Vault营收占比持续上升，已超半数。

与其他SaaS公司类似，Veeva毛利率非常高，Non-GAAP毛利率一直维持在74%左右。但利润指标，Veeva可以秒掉大多数SaaS公司，这主要得益于医疗赛道的高门槛。

大部分优秀SaaS公司仅能实现Non-GAAP盈利，但Veeva却能持续GAAP盈利，且净利润率超过25%！

去年Q4公司GAAP净利润1.02亿美元，同比增长56%，增速创一年多新高。

深耕生命科学领域，构建护城河

Veeva公司专注于生命科学领域，对该领域发展的相关因素有着深刻的了解，更容易向相关行业公司提供专业服务。

Veeva先是提供用于销售市场的客户关系管理CRM软件。紧接着，Veeva将其产品和服务扩展到客户研究运营、临床数据管理、临床运营、法规要求等各方面。随着产品种类的增加，其覆盖能力进一步增强了自身实力。这家公司真正地在主导这一市场，并为市场创造出一个巨大的发展空间。

展望未来，我们将继续投资于不断增长的产品组合，因为业界越来越希望Veeva成为其研发和商业领域最具战略意义的合作伙伴之一。

-Veeva CFO Tim Cabral

护城河同样体现在营销费用上，众所周知，大多数SaaS难以盈利主要因为超高的营销开支，营销增速超过营收增速已经不鲜见。

Veeva Q4营销费用6210.5万美元，同比仅增长4%，占营收比例为15.6%，在SaaS行业算很低的水平了。CRM一哥Salesforce最新季度销售费用占营收比例为45%。

医疗SaaS标的稀缺，期待Veeva长期表现

根据今年业绩指引显示，全年营收约17.6亿美元，对应当前市值PS为24.7倍。如果以明年业绩增长20%来算，对应PS为20.6倍。在如今SaaS公司动辄30、40倍PS的年代，考虑到其盈利能力相当突出，以及医疗赛道SaaS的稀缺性，Veeva的估值并不算高。

当前华尔街对于Veeva整体看好，彭博一致目标价在320美元。

大家怎么看这家公司呢？欢迎各位牛友在评论区互动交流~