电新:磷酸铁锂——碳中和的必由之路



碳中和目标将推动新能源和新能源汽车发展。2020年12月16日中央经济工作 会议确定,2021年需做好碳达峰、碳中和工作。近日深改委第十八次会议强调建立健全绿色低碳循环发展的经济体系,统筹制定2030年前碳排放达峰行动方案。


根据 CEADS数据,国内碳排放主要来源是煤炭,份额常年维持70%左右,其次是石油,排放份额在15%-20%。而煤炭消耗重点部门是电力行业,石油消耗的重点部门是交通和制造业,碳中和目标对于新能源和新能源汽车发展有巨大而迫切的推动作用。


磷酸铁锂电池将有望率先助推新能源汽车实现平价。经过测算,过去三年由于 上游金属钴价格持续上涨,三元及磷酸铁锂成本差距持续扩大,直至2018年达到阶段性峰值,磷酸铁锂成本低于三元约19%,同时磷酸铁锂技术突破推动主机厂认可度大幅提高,在2018年下半年随着金属钴价格大幅回调,两者成本差异开始有所收窄,预计2022年磷酸铁锂价格探至0.6元/Wh以下,成本仍领先三元约12%,有望成为最先实现平价的电池技术路线,迎来下游应用的趋势回归。


磷酸铁锂趋势回暖,2020年显著放量。2019年后新出台的补贴政策淡化能量 密度和续航指标,开启以高安全性、低成本为导向的补贴政策新周期,新能源汽车逐步回归市场化需求,同时补贴政策的退坡与平价周期的来临迫使企业选择成本更低的动力电池,磷酸铁锂行业景气度逐渐回暖。


据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,2020全年磷酸铁锂电池装车量累计24.4GWh,同比增长20.6%,占总装车量38.3%,同比增长15.6%,是驱动装车量整体同比上升的主要产品,而同期三元电池装车量同比下降4.1%。磷酸铁锂装机量占比从2020年初的12.83%提升至53.51%,增长趋势显著。


磷酸铁锂拓展乘用车车型,以成本优势打开动力市场销量空间。2020年以来 磷酸铁锂电池凭借高安全性和低成本等优势,结合宁德时代CTP、比亚迪刀片、国轩高科JTM等结构创新不断提高能量密度,降本增效打造从A00级五菱Mini到B级特斯拉爆款车型。


根据工信部披露的推荐目录,2020年推荐车型目录中乘用车磷酸铁锂电池占比达到15.8%,自第十批起持续超30%,较2017-2019年有明显提升。


磷酸铁锂电池后续配套小鹏G3、荣威Ei5等车型,有望进一步提高国内装机占比,同时2020年特斯拉、2023年大众先后启动海外磷酸铁锂车型周期,海外客户接受度逐渐提升。


配套新能源和新能源汽车,相应储能市场有望快速增长。储能按照应用场景主 要分为发电侧、电网侧、用户侧。目前国内储能装机以大型电力储能为主,河北、 河南、湖北、湖南、山东、青海等十余个省市对配套比例出台强制要求,风光发电配套储能增长相对较快。受益于碳中和目标推动,配套风光发电、配套新能源汽车充换电储能市场有望快速放量。


(1)发电侧:储能可以弥补火电调频响应速度慢的劣势,提高机组运行效率;也可以与间歇性能源如风电和光伏发电等新能源配套使用,起到缓和波动和平滑控制的作用,满足并网要求,同时提高能源利用率,减少“弃风弃光”。


(2)电网侧:储能除了可以提供调频、调峰等辅助服务外,还可以缓解电网阻塞,延缓输配电设备扩容升级,减少低效电网投资,提高电网盈利能力。


(3)用户侧:储能可以与分布式光伏配套使用,实现电力自发自用从而降低用电成本,此外还可用于峰谷价差套利,低电价时预先充电,高电价时放电,也可作为备用电源,在电路故障时保证供电可靠。


电化学储能市场潜力巨大,磷酸铁锂电池以高安全性、长循环优势成为不二之 选。国内储能市场尚处发展初期,应用领域以大型电力储能为主,其中电化学储能增长潜力较大。


据CNESA统计,2019年全球新增已投运电化学储能装机规模为 2895.1MW,累计达9520.5MW,2019年国内新增装机量为636.9MW,新增量超越美国成为全球第一。储能电池的使用场景复杂,对电池的安全性和循环寿命的要求较高,因而磷酸铁锂电池相比三元电池更契合储能需求。


磷酸铁锂趋势性成长,五年复合增速达76%。动力应用方面,磷酸铁锂电池凭 借成本优势,结合CTP、刀片等技术创新不断突破上限,全球范围内进一步打开应用空间,打造销量爆款。


非动力领域,2020年受5G基站建设加快以及国外家储市场增长带动,储能锂电池出货同比增长超50%,预计未来五年仍处于高速发展期, 复合增速68%。预计2025年磷酸铁锂材料总需求量可达210万吨,五年复合增速 76%。


投资建议:我们认为中国供应链企业具备综合制造优势和国际化管理能力,尤 其凭借CTP、磷酸铁锂等技术创新引领发展趋势,重点推荐宁德时代、德方纳米、 国轩高科,建议关注比亚迪天赐材料璞泰来当升科技、恩捷股份等。


我是你们的九点君,这里有故事、有观点、有态度。正文就这么多,没有聊到的,或者大家有什么想聊的,我们留言区见。