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前几天的下跌可能是“假跌”，23日的下跌是全面性下跌。

全面性下跌

前几天的下跌可能是“假跌”，因为股指虽然跌了，但是跌的主要是抱团股，上涨的个股比下跌的个股多得多。23日的下跌是全面性下跌，不仅抱团股跌，中小市值股也跌了，下跌的个股是上涨个股数量的2倍多。

美股也不好过，比特币更是被耶伦的一席发言戳破了泡沫。有消息说全网24小时有37.2万人爆仓，不要太惨。

下跌的原因前两天都有分析：一是央行收紧流动性，市场上的钱少了，流入股市的钱也就少了，股市自然会跌。收紧流动性是因为我国的债务率其实已经很高了，高层在设法降低杠杆。只是因为突然出现的新冠疫情打断了这一去杠杆进程，现在疫情控制、经济复苏，去杠杆再次落地。

二是A股受外资影响越来越大，北上资金去年曾多次引领A股走向，目前受经济复苏预期影响，美国国债收益率开始上升，证明资金成本上升，这会影响外资动向，从而影响A股。

抱团股下跌会否引发踩踏

昨天探讨过，下跌并不可怕，就怕抱团股下跌引发踩踏。春节前有一大批资金进入股票型基金，其中2020年表现良好的明星基金自然获得投资者青睐。值得注意的是，这批投资者中应该有相当比例属于新手。

投资新手很容易追涨杀跌，大量资金进入2020年的明星基金，这些明星基金重仓的又是抱团股，那么这轮抱团股的下跌就会引发这些基金下跌。在追涨杀跌情绪下，新基民们可能会匆匆赎回基金，逼迫基金经理卖出股票。基金卖出股票，又引发抱团股进一步下跌。最终结果就是恶性循环，引发踩踏。

最重要的是预期

23日，“呵护”股市的央妈出手了的，开展100亿元逆回购操作,因当日无逆回购到期,实现净投放100亿元。但是杯水车薪，A股仍然下跌。问题的关键是，炒股就是炒预期，一旦大家对央妈收紧流动性形成了较为一致性预期，那股市就有下跌的动力。不涨，多半就会跌。

央妈收紧流动有几个参考指标：一是经济复苏情况，经济复苏越强劲，央妈去杠杆的压力就越小；相反经济复苏较弱，央妈就可能延缓去杠杆，甚至再度释放流动性。二是欧美特别是美国财政刺激强度，美国“洪水泛滥”越强、通胀预期就越强，国内就越有可能收紧流动性“对冲”。三是，中美贸易关系不确定性，不确定性越强，央妈去杠杆的压力就越小。

财智哥建议投资者们综合考虑来预判走势，避免过大损失。

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