湖南达嘉维康医药产业股份有限公司（证券简称：达嘉维康，证券代码：832098.OC）是一家区域性医药流通企业，主要从事湖南省内药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务。2018年10月，公司开始接受国金证券的上市辅导，正在冲刺深交所创业板IPO。

行贿案件，尤其是报告期内的行贿案件肯定属于重大事项，达嘉维康对此却选择不披露。同时，湖南省药监局在2019年3月检查发现，达嘉维康的第二类疫苗配送（储存）环节存在诸多问题，并在12月取消了其相关备案，但招股书对此也只字未提。此外，公司多处信息披露还存在自相矛盾的情况。

隐瞒报告期内的行贿案件和停工整改处罚

商业贿赂一向是医药行业比较敏感的问题，而达嘉维康也身陷其中。

据（2017）湘11刑终442号判决书显示，湖南达嘉维康医药有限公司（以下简称“达嘉医药”）永州区域经理蒋某斌为在药品价款及结算、拨付上获得关照，在2011年至2015年间多次向宁远县中医院院长蒋某明贿送财物，共计10万元人民币。值得注意的是，达嘉医药正是达嘉维康负责分销业务的子公司，但招股书对这一报告期内宣判的行贿案件未作任何披露。

资料来源：（2017）湘11刑终442号刑事判决书

近年来，IPO监管趋严，在以信息披露为核心的注册制理念下，不少拟上市公司因信息披露违规被监管层关注，更有公司因隐瞒报告期内判决行贿案件，甚至是隐瞒报告期前行贿案件而被监管部门处罚。在此严监管的氛围下，达嘉维康和相关的中介机构仍选择对上述报告期内宣判的行贿案“视而不见”，实属“勇气可嘉”。

另据长沙市岳麓区人民政府披露，2019年5月，岳麓区住建局检查发现，达嘉医药研发及GSP物流基地二期工程倒班宿舍存在楼层堆载材料过多、外架立杆悬空等安全问题，对其下达4份建设工程质量安全整改通知书、1份机械设备限制使用通知书、1份停工通知书，并要求上述项目立即对标整改。当然，达嘉维康招股书亦未披露这一停工整改事项。

资料来源：长沙市岳麓区人民政府

还有一个案例可能牵涉达嘉维康的现任董秘、财务总监胡胜利，其曾于2005年8月至2015年6月担任子公司达嘉医药财务总监，并曾作为一起刑事案件的证人。

据（2017）湘0407刑初124号判决书显示，被告王某是湖南鼎润科技有限公司（以下简称“鼎润公司”）的业务员，通过伪造事业单位印章等手段欺骗鼎润公司，而达嘉医药作为部分交易的配送商，亦被卷入其中。按照谨慎性原则，达嘉维康也应该披露该事项，因为根据案件判决书，达嘉医药如何处理这部分诈骗业务带来的坏账和相关损失也是投资者需要关注的风险。

资料来源：（2017）湘0407刑初124号刑事判决书

资料来源：达嘉维康招股书

疫苗配送资质被取消，招股书也只字未提

作为一家医药流通企业，达嘉维康的监管部门为国家及地方药品监督管理部门。2019年3月，湖南省药品监督管理局通报了对达嘉医药第二类疫苗配送（储存）的专项检查情况。湖南省药监局检查发现，达嘉医药制定的《疫苗存储与运输操作程序》部分条款与《药品经营质量管理规范》规定的验收条款不符，公司疫苗专用冷库没有专用标识，也没有人员进入冷库的专用登记表。对此，湖南省药监局责令达嘉医药限期整改。

资料来源：湖南省药品监督管理局

2019年12月，根据达嘉医药申请，湖南省药监局依法取消了其第二类疫苗配送（储存）备案事项。不过，招股书不仅没有提及上述飞行检查和备案取消事项，甚至没提到公司曾具有第二类疫苗配送（储存）备案。

正是因为丧失疫苗配送资格，达嘉维康的毛利率受到直接影响，所以招股书被迫“含蓄”表达，报告期内，公司失去了生物制品（疫苗）等高毛利率产品的配送权，导致毛利率小幅下降。2017年至2020年上半年，达嘉维康的综合毛利率分别为13.70%、12.14%、11.81%、10.65%，累计下滑了3.05个百分点。

或受毛利率持续下滑影响，公司盈利增长缓慢。报告期可比前三年（2017年～2019年）内，达嘉维康的营业收入分别为20.22亿元、21.89亿元、24.57亿元，年化复合增长率为10.22%；归母净利润分别为7994.90万元、7798.74万元、8765.25万元，年化复合增长率仅4.71%。

客户合作三年才成立，或隐含关联关系

据招股书披露，湖南凯程药品销售有限公司（以下简称“湖南凯程”）是达嘉维康商业调拨业务的主要客户，成立于2017年11月，却与公司自2014年就开始合作。

资料来源：达嘉维康招股书

值得注意的是，邓传雄通过郴州凯程医药有限公司实际控制湖南凯程。据工商信息显示，邓传雄兼任药圣堂（湖南）制药有限公司（以下简称“药圣堂”）董事，而药圣堂正是达嘉维康股东老百姓大药房连锁股份有限公司（证券简称：老百姓，证券代码：603883.SH）的全资子公司。

据招股书披露，2018年6月，老百姓受让了达嘉维康630万股股份，目前持股比例为4.07%。同时，老百姓的子公司丰沃达医药物流（湖南）有限公司亦为达嘉维康纯销业务的主要药房客户。

资料来源：国家企业信用信息公示系统

除了客户合作时间不合逻辑以外，达嘉维康披露的高管简历亦自相矛盾。

据招股书披露，李玉兰自2006年10月至今就职于达嘉维康，现任公司副总经理。但据公司于2015年2月披露的新三板公开转让说明书显示，李玉兰的入职时间为2007年10月。

资料来源：达嘉维康招股书

资料来源：新三板公开转让说明书