白酒股的行情仍在继续，但跟涨的中小型白酒股却逐渐显出了原形。

2021年2月10日，贵州茅台股价再度大涨5.89%，以2601元的超高股价迎接牛年的到来。但在另一边，大批的小型酒企就没有这么好运了，许多的白酒股在近期已经大幅回调，像老白干酒在最近一个月股价就大幅下挫了37.5%，走势可谓是十分惨淡。

作为河北唯一的地方性酒企，老白干酒曾被誉为“河北王”，在2008年凭借一句“衡水老白干，喝出男人味。”成功出圈，而且在2018年收购了丰联酒业之后，其更是喊出了“称霸河北，名震全国”的口号。

不过，近些年来，老白干酒的发展却并不顺利，不但没能名震全国，其在河北的市场份额也逐渐被其他酒企蚕食，进军高端白酒产生也频频受阻，近期更是被爆出旗下酒企生产的白酒中含有甜蜜素，导致股价大幅下挫。

在白酒行业竞争越来越激烈的情况下，逐渐落后的老白干酒到底该如何实现追赶？昔日的“河北王”，还能再度称王吗？

深陷甜蜜素风波，股价大幅下挫

2021年春节前后，本是白酒销售的旺季，但老白干酒却在此时碰上了“黑天鹅”。

2021年1月25日，山东省市场监督管理局发布关于20批次食品不合格情况的通告，其中，邹城市博贵百货超市销售的标称为曲阜孔府家酒酿造有限公司生产的府藏浓香型白酒，经青岛市华测检测技术有限公司检验发现，其中甜蜜素不符合食品安全国家标准规定。

孔府家酒系老白干酒旗下山东曲阜地方白酒品牌，虽然不是直接在老白干酒上被查出含有甜蜜素，董秘在平台上也回复了“上述情况属实，该产品产量较小，不会产生较大影响，公司生产经营正常。”但此事仍导致老白干酒股价大幅回调。

根据数据统计显示，自从在2021年1月5日创出了36.8元的高点之后，老白干酒的股价就开始震荡回落，而在被爆出“甜蜜素事件”之后，其股价开始加速回调，仅短短一个月左右的时间，老白干酒的股价最多已经回调了37.5%，且目前没有明显站稳的趋势。

业绩增长乏力，衡水老白干出路在哪？

除了近期因甜蜜素事件导致股价大幅回落之外，老白干酒还有一个经常被投资者诟病的问题，那就是业绩增长逐渐乏力。

在2018年，老白干酒通过发行股份及支付现金的方式，成功收购了联想旗下的丰联酒业，从此拥有了老白干香型、浓香型、酱香型的“一树三香”，并喊出了“称霸河北，名震全国”的口号。

不过，现实却非常残酷，收购了丰联酒业后的老白干酒除了在2018年业绩因并表出现短暂的增长之外，近两年来其业绩又开始出现了增长乏力的情况。

根据数据统计现实，在2018年净利润同比大幅增长了114%之后，2019年老白干酒的净利润增速就回落到了15.38%，而到了2020年，根据其三季报数据显示，老白干酒的净利润同比下跌了14.12%，业绩开始负增长。

除此以外，老白干酒还面临着一个尴尬的局面，河北省的市场份额也开始慢慢丢失了。

根据数据统计，在2018年，老白干酒在河北市场的收入增长仅为11.74%，到了2019年更是降到了可怜的3.33%，而这其中，还包括通过收购丰联酒业而控制了河北另一个白酒品牌承德乾隆醉（板城烧锅）带来的影响。

如果剔除并购公司贡献的业绩，仅从原本衡水老白干系列的收入来看，在2018年，此系列的收入仅微增3.31%，2019年出现了-3.63%的情况。

虽然想要“称霸河北，名震全国”，但事实上老白酒恐怕连“河北王”都当不好。

高端化受阻，挑战才刚刚开始

在收购丰联酒业之后，除了想要称霸全国之外，老白干酒还开始了高端化的进程。

根据媒体报道，在2018年9月，老白干酒在北京国家会议中心举办新战略发布会，启动了“喝老白干，不上头”的新战略。

老白干酒总经理王占刚表示：“我们一定要将枪口抬高，产品做少，价格做高，与全国一线品牌展开竞争。”到了2018年的年末，高端新品“衡水老白干1915”上市，其产品价格高于飞天茅台的官方指导价。

2019年，老白干酒举办5108场高端品鉴，27300场宴席，赞助67场会议。而就是因为如此，公司销售费用突破10亿元，占当年营业总成本的28.9%。

不过，从目前来看，老白干酒的高端化并不顺利，在淘宝、京东等线上平台上不难发现，衡水老白干1915系列的销量较低，不少的河北经销商也曾表示1915系列不太好卖。

而在当下白酒市场竞争越来越激烈，头部效应越来越明显的大背景下，老白干酒的困难可能才刚刚开始。