建材板块这两天大跌，坚朗五金盘中还出现了跌停。一方面是抱团白马受流动性紧缩影响出现了回调；而更多的还是因为大宗商品价格上涨的影响。

近期国际大宗商品价格上涨对防水、涂料等消费建材公司影响相对较大。防水卷材制造成本中原材料占比接近90%，其中沥青成本占比超过30%，而沥青和原油价格高度同步。

假设21年沥青价格上涨8%，销售价格、其他成本保持不变，将会拉低东方雨虹业绩约5%、科顺股份7.5%，当然这只是比较机械式的测算，实际企业经营中会有冬储、与客户调价等措施，影响未必有测算中那么大。

从股价表现来看，上一轮油价上涨期间16-18年正是雨虹收入高速增长期，原材料上涨的确会对股价造成阶段性的波动，但是从三年的维度来看，公司最高涨幅接近翻倍，整体表现仍然比较强势，18年下半年的调整更多是由于地产调控、全行业经营质量恶化带来的杀估值，原材料的影响实际并没有那么大。

对于涂料来说，乳液和钛白粉成本占比40-50%，同样假设其他条件不变，原材料价格每上涨5%，三棵树的业绩会被拉低15%左右。对于涂料行业来说，原材料上涨带来的压力更大一些，行业在去年下半年开始已经有比较明显的价格战，如果今年原材料价格保持比较快速的上涨趋势，首先对没有规模优势和垒库能力的小企业来说，冲击会更大，而对于三棵树、立邦等大企业来说，不排除可以起到缓解价格战的作用，反而可能是利好。