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比海底捞更好!3年上涨20倍,易方达张坤新进重仓股

可来研选  2021-02-18 17:49:49  阅读量:

很疑惑,今天的A股算开门红吗?

指数方面,创业板指跌成狗,沪指小涨;个股方面,3600多只个股翻红,但是茅台、宁德时代、金龙鱼等大票重挫。

市场走得太极端了,小盘股终于“熬”出头,食品医疗和医药股调整幅度较大,不过这个行情对小散却十分友好,毕竟多数散户还是喜欢低位小盘股。

希望明天行情不要走的这么极端,好了言归正传,今天讲一讲港股食品龙头颐海国际。

在餐饮赛道中,火锅是最具成长性的细分赛道之一,诞生了海底捞、颐海国际、天味食品等优质上市企业,股价几倍甚至几十倍上涨。

颐海国际是海底捞火锅底料的独家供货商2018年以来,股价累计上涨20倍,涨幅冠绝火锅行业,超过了海底捞这颗大树。

除了股价涨幅高,这几家公司还有个特点:估值高,海底捞滚动市盈率700多,颐海国际和天味食品也有100多。

火锅行业为何有这么高的估值?

2020年虽然餐饮业受到一定程度冲击, 不过未来成长空间稳定,随着经济的复苏,以及城镇化率的提升,未来还有2倍以上成长空间。

在餐饮业中,火锅市场份额最大,占比达到13.7%,多年以来保持双位数增长,其中火锅底料复合增速超过15%,2020 年市场规模达到255亿元

假设所有火锅餐厅均采用包装火锅底料,潜在市场规模将达到658亿元,是实际规模的3倍左右,未来成长空间巨大。

目前火锅底料市场集中度较低,上市企业较少,在二级市场上属于稀缺标的,天味食品和颐海国际市场份额均不足5%,龙头企业正在加速成长,因此享受到高估值。

颐海国际拥有三大业务,第一个是火锅底料,第二个是在中式复合调味料,第三个是方便速食。

2020年上半年,公司营收为22.18亿元,同比增长34%;净利润3.99亿元,同比增长47%。

颐海国际业绩比海底捞更先恢复,而且盈利能力也超过海底捞,2019年净利率18%,以及净资产收益率达到30%。

海底捞是公司第一大客户,在其to B业务中,占比高达95%以上,两者利益高度捆绑,海底捞的扩张速度,一定程度上决定了颐海国际的市场规模。

2015年海底捞门店数量为146家,2020年门店数量突破1000家,下半年以来开店速度加快,颐海国际有望长期享受海底捞的开店红利。

相比其他企业,颐海国际渠道更加多元化,C端业务也在快速发展,经销商、关联方、电商、其他渠道占比分别为53.8%、38.8%、6.4%、0.9%。

关联方即海底捞,占颐海国际渠道比例不足40%,早已不是第一大业务;其最大的收入来自于第三方渠道(经销商、电商和其他渠道)。

对于颐海国际来说,未来不仅可以继续捆绑海底捞发展to B业务,在c 端业务上也有很大增长空间。

未来继续深耕第三方渠道,完善经销商网络,加快餐饮和电商市场的渗透,第三方收入有望稳步增长。

在新产品上,自热小火锅切入方便速食,打造新的增长点,体现出公司的业务创新能力,目前已成为新的爆款产品。

广阔的市场空间+稳定成长能力+优秀的盈利能力,难怪易方达张坤四季度新进2150万股颐海国际,成为前十大重仓股。

参考研报:中泰证券《高景气趋势有望加速,公司品牌渠道再添力》

免责声明:本文不构成具体投资建议,股市有风险,投资需谨慎!作者主要是罗列上市公司的核心逻辑供投资者参考,而不是让大家直接买入。


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