2月10日，健康元发布公告，终止2020年度非公开发行股票事项，并宣布终止与高瓴资本的战略合作协议。对于终止原因，健康元称是鉴于当前资本市场环境变化，结合公司实际情况及发展规划等诸多因素。

健康元是高瓴资本拟参与投资的案例之一，当初高瓴资本看中健康元让很多人不理解。实际上，当时这家保健品公司主要是转型做化学制剂，高瓴资本可能是看中了它这一点。但现在健康元的转型一直进展不大，这可能是被高瓴资本抛弃的一个主要原因。

那么，坐拥5000亿资产的高瓴资本，投资企业到底有何标准？它投资的企业不只是新兴产业公司，也包含一些传统行业公司。但正像高瓴资本创始人张磊说的那样，高瓴资本看中的传统行业公司是在用科技的手段做产业的重组，就是都在各自的行业里做到了技术领先、科技领先，否则高瓴不会投。

高瓴资本创始人张磊在新书《价值》中，用药明康德的案例讲如何用科技的手段来重振产业链。他表示，药明康德是我投了十几年的一家企业，前前后后投了许多轮次。其实我对制药一点都不懂，但是我懂得要跟对最好的人，我们的核心就是投人。当时最打动我的就是创始入以及他的理念。人从来不是虚无存在的，他背后一定有一个理念。今天大家想想，20年前的半导体行业是怎么来的?那时候所有的半导体公司全是集成元件制造商，每一家公司都是以英特尔为基础，自己从研究、开发设计、测试再到制造全都做。今天台积电起来了，各种设计公司起来了，所有的事情都变成大家分层来做，每一层都做得非常好。

今天的制药行业就像二三十年前的半导体行业，这是我的看法。10年前我开始有这样观点，即全球最大的行业是医疗行业，美国的医疗行业已经占全美GDP的23％，医疗行业里最大的是制药产业，其次是医疗服务产业，其中有市值达几千亿美元的公司。药明康德所做的事情，就是把整个制药产业，用科技的手段重新切分，把整个产业进行重组。以前的辉瑞、礼来等公司都是“集成元件制造商”，都是“英特尔，自己养很多研发人员，搞很多实验室，自己设计、开发、制造、销售、管理品牌。

但是创新越来越快，人们对科学的理解越来越深。最初人类被“创造”时，就已经被“编码”了很多的东西，可能到50多岁会得心脏病，到六七十岁会开始得癌症，如果没有被症杀死，那么到八十几岁可能会得阿尔茨海默病…生命在被设计每条路径的时候，都留下了一些痕迹，就看人们是否找得到。随着科技的发展，我们在逐渐破解生命的密码，并且破解的速度越来越快。我们很早就已经把整个心脑血管循环领域研究透了。现在，在三期以前发现的癌症中，有28以上可以转化为慢性病，即使已经发生转移的，也有1能被治愈。因为我们发现了分子靶向，用新的方式去治疗癌症。我们对阿尔茨海默病还没有完全攻破，但是我们对帕金森病越来越了解，对肠道菌群的问题也越来越了解。

实际上，药明康就在用科技的手段做产业的重组。它把所有科学家解放出来，不用再在一个跨国公司里做一群人中的个。药明康德如今自己管理2万多名科学家，比任何一家公司的科学家之和都多，然后把科学家、实验室、实验人员全都外包出去。如果你有了药物研发的想法，可以自己先画一张图，放在药明康德的App里试一下是否靠谱，然后就直接找高瓴要投资，这是在重新构造整个行业，让我非常惊喜。今天药明康徳这家市值2000多亿元的公司，销售收入的50％以上已经来自小公司，而非大厂了。药明康德在成立最初的一ニ十年里，都只是给大厂做研发外包、生产外包的，但现在有50％以上的小公司通过借力风险投资、通过科技人员做出创新，改变了整个行业。这些小公司具有最大的创新活力，比大厂的效率更高。

我们投资的传统行业企业有一个共同特点，就是都在各自的行业里做到了技术领先、科技领先，否则高瓴不会投。这些传统行业企业，不管是卖鞋的百丽、卖空调的格力、做眼科诊疗的爱尔，还是给猫狗看病的、中国最大的猫狗医院瑞鹏，都是科技赋能、技术驱动，在用技术的手段，更好地打造一个敏捷性的组织。

高瓴的特点是什么呢?第一，我们是超长期投资人，主张做时间的朋友;第二，我们是全产业链投资;第三，我们是全天候投资，不管明天是冬天还是夏天，即使是再寒冷的经济寒冬、技术寒冬，我们都坚持做长期投资。这些是高瓴的特点。

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