2月5日，A股面板“双雄”之一的TCL科技跌停，全天成交额达78亿元。实际换手率达7.24%，逾18万单封住跌停。

就在半个月前的1月19日，TCL科技才刚刚跌停过，半个月内两度跌停，对于千亿市值的白马股而言并不常见。此前TCL科技发布的2020年业绩预告显示，公司业绩出色，行业持续向好，为何近期却连遭“重锤”?

对于股价突然跌停，市场有这么几则传闻：

1、公司要定增。

2、上游玻璃基板工厂爆炸、供给受影响。

3、主要竞争对手产能延期退出。

对于这些问题，TCL科技在周五晚举行了内部电话会议，虽然没有针对股价跌停作出回答，事实也不可能，但对公司今后的发展聊的还是很清晰、很具体。在九点君看来，公司经营等很正常，在行业景气度向上的背景下，业绩和股价都值得期待。至于上游玻璃基本供给问题的影响，比较有限，短期不会影响产能。具体的，大家可以看看下面我整理的电话会议纪要。

1、一月份面板价格还在往上走，关键原料器件、原料稀缺，导致产能利用率不能满产，但是可以忽略。21年一季度TV和IT价格不会有太大变化、小幅上涨，今年全年保持乐观态度。

2、TV领域总体供需平衡偏紧， IT领域没有完全进入，是下一个阶段的重点之一，整体情况不错。大、中尺寸上半年景气度没有任何改变，小尺寸今年手机情况正常，T3切换到笔电和车载上，占比持续提高。

3、T4努力提高，华星光电不会有很大拖累，中环今年情况非常良好。光伏半导体情况很好，合并利润会有一个比较大的提升。

4、金融投资今年利润贡献相比去年会只增不减，所以不管是总体还是主营都希望有一个非常显著的增长

Q：价格21年第三方价格  二三季度供给偏紧  除了这个还有驱动芯片、玻璃基板缺货等等原因

如何判断未来两三个季度涨价原因和跟踪指标？

A：供给侧：去年出货量全球第二，加上代工出货量3600万台以上，今年20%增长

中国需求没有太乐观  但其他市场理论上不会差于2020年  供需关系不会担心  只会有季节性波动

供应链上，玻璃发生事故，两个工厂停产，对全球TV产能有一定损失，3-4%产能停产。公司目前所有产线还没有收到任何影响，不影响产能爬坡，媒体讲的是不实报道。

驱动IC采购量几十个亿，今年会总体偏紧 材料价格有一定上涨，对公司没有产生影响。

紧张会维持一段时间，行业议价能力显著拉开差距  

光刻胶、偏光片相比前面两个行业只会更好

需求侧：淡季不淡  需求侧一直往上走   比预期要好   

更多考虑供应链共同利益  利润率能够维持  和当年17/13/09年没法比

当年有20%左右的产能增加  今年增幅没有那么多   未来两年不需要顾虑供需关系

如果季节性调整发生  产能波动变成季节性波动  行业内一个新的情况

IT比预想中的要好  保持了比较强劲的局面  前排公司有极高毛利率  ROE非常高的子行业

没有必要用价格不涨来判断这个行业的景气度情况

Q：全球疫情对面板行业影响  如何看待大、中尺寸  出货量、出货面积   疫情好转需求是否会下滑

A：17-19年需求基本没增长   20年如果疫情对需求有推动  那么就是判断面板每年有5%以上下跌

这是对行业的颠覆性判断   疫情好转至少是一个有增有减的情况

全球来看  其他地方不增长  美国下跌  也就2%的整体影响   对于全球化市场来看不用担心

21年TV有相当积极的出货变化   这都是做了研究的

Q：大、中尺寸  看来电视可能销量有点下滑 笔电、pad有明显增长 

这个前提下21年假如疫情变好  会有什么样的销量影响？

A：TV市场很慢  波动率收到疫情影响比较慢比较弱

IT出货量30%增长肯定是错的   monitor和笔电在20年是比较谨慎的  长期缓慢增长  没有新的交互界面和工作方式  所以说是一个很平稳的增长

确实目前疫情的扩散和发展会让居家办公增长很快   中小企业新购置的也有增长

笔电、monitor 就算有相对增速减缓  也相比19年及以前上了一个新的台阶

再向下的可能性没有那么多了     2023-2026年保持较高增速的戏份市场就是因为认为像2015年的TV市场

存在大量的进口替代空间    就算增速放缓  需求端也是已经上了一个新的台阶

Q：中尺寸 T3产能不够 需求很好盈利能力很高  是否有新产能规划及资金安排？

A：从2018年开始小幅度在IT布局 主要是T2、T3线  主要是摸市场情况

这两年的摸索后   产品、供应链没有问题了

20年疫情后会更有信心   IT只有TV五分之一不到的市场  但是竞争烈度较弱  公司会继续发力

购买海外设备不在计划内   如果做也是新建

从整个产线购置来讲  IT线投资金额会在300亿左右  对比目前T7线来看 当量非常低

公司目前有2000亿资产 投资200-300亿不会有很大影响   相信公司会有一个不错的效益  冲着全球前二努力

公司账面现金很充裕  不是五年前投T6的情况了

公司的效益效率保持很好 不会采取10-20%回购   公司要自己安排投产进度  周期会放在两三年逐步投完

Q：一季度经营业绩情况？环比影响的变量？


A：不做太仔细指引 基本都能算出来    一季度只有T4OLED线有更好表现 ；三星苏州还没有做完  T7产能还在爬坡；不容易判断的点主要是华星之外的地方，都比较积极会有一个比较稳健的提升

三星苏州的并表在一季度没有什么实际的问题，时间上因为疫情政府工作效率可能会有一定影响

力争在一季度完成并表

Q：T7  T4是否继续还有资本开支，每年大概有多少？资金来源？  本次投资是否可能70-80%甚至100%控股？


A：目前在计划中     请投资者放心的是   公司会以控制项目为绝对目标

1、T7今年有一定提升  但是到尾声  后面最多就是一个技改

2、T4会上二期、三期  投资到了百亿级别      目前资本开支已经和公司净现金流差不多了。

2023-2025年公司继续保持高增长，T2折旧已经完成  每年会少25亿折旧  后面折旧不会有太大影响。

Q：并购的三星8.5代产品结构？未来有何变化？

A：目前评价不太合适    8.5代panel是TV为主  模组会丰富很多

三星品类和Tcl比较接近 规格更高   有一些想法坚定地推产品结构升级