从疫情来看，今年春节更多表现为目前局部地区零星散发疫情，整体影响小于去年。宅经济的直接影响来自人口流动管制政策，而人口流动管制政策则取决于疫情本身。

2020年春节期间疫情爆发后呈现出感染人数多、传播速度快的特点，并且疫情防控经验相对缺乏，未及时阻断疫情传播，国内采取封城、封路等诸多措施，人口流动基本处于停滞状态。同时，疫情影响时间也较长，2020年春节过后，延迟返岗工作成为主流，学生等部分群体居家时间更是超过半年。

而对于目前的疫情，我们认为今年春节更多表现为局部地区零星散发，整体影响程度会明显小于去年春节。（今天下午，上海市新冠肺炎临床救治专家组组长张文宏表示，当前上海本土病例可以在未来的几周内得到控制）

在此背景下，今年的防控政策也会相对弹性，对人口流动的影响可能出现三个特征。

1）今年的防控政策会相对弹性，没有强制不得外出，只是提高了人口流动的成本，降低了人口流动的范围和频次，而不是像去年一样完全停滞。

2）今年春节后正常复工复学应该是大概率事件，所以整体影响时间也不会很长，不会像去年一样居家时间长达数月。

3）去年春节是在除夕之后才开始限制人员流动，所以滞留人口主要集中在乡下，而今年早早鼓励就地过年，所以滞留人口主要集中在城市。

倡导春节非必要不回乡，滞留人口主要集中在城市“宅经济2.0”将利好游戏板块&在线视频板块事件：预计“宅经济2.0”利好线上娱乐板块：受防控疫情的影响，我们预计倡导原地过年，或进一步增加市民在家的闲暇时间，有望带动“宅经济2.0”的出现。预计市民“宅”在家里看视频、打游戏的频次将会进一步增加，具有良好娱乐和消费属性的游戏板块以及拥有爆款优质内容的芒果超媒&bilibili业绩提振有预期 。
游戏板块：游戏板块目前处于估值低点，游戏板块本身具备非常良好的消费属性，玩家消费具备上瘾性，我们认为随着 “宅经济2.0”的出现，大众玩游戏的欲望和频次将提升，将会进一步利好具备高成长性和长期持续盈利能力的优质游戏公司。
三七互娱：传统优势品类及拓品类齐发力，近期《荣耀大天使》的推出预计将为21年业绩增长提供支撑；b)网易：重磅原创经典IP《天谕》上线，后续业绩提振拐点将至，拿下先“漫威、哈利波特、指环王”等全球性重磅IP有望打开全球市场；c)腾讯控股：爆款游戏《王者荣耀》DAU维持高位，21年2大新游《使命召唤国服》、《英雄联盟手游》有望受益于“宅经济2.0”，预计贡献显著利润增量；d)心动公司：预计MAU和用户使用时长受“宅经济2.0”驱动将进一步增长；e)宝通科技：21年《终末阵线：伊诺贝塔》等新游陆续上线业绩有望加速释放。f)百奥家庭互动：年轻向游戏公司优质低估值标的，预计《奥奇传说》等新游上线将推动业绩高速增长。
在线视频板块：芒果超媒：《姐姐2》1月19日官宣阵容，有望近期上线，“宅经济2.0”有望提升用户在家看视频时长，加速会员数量增长。哔哩哔哩：预计受益于寒假和“宅经济2.0”，年轻用户“宅家娱乐”增多，B站视频会员数及游戏业务均有望保持良好的发展势头。

三七互娱：主营业务包括手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营。公司手机游戏和网页游戏的运营模式主要包括自主运营和第三方联合运营两种。公司的自主研发产品具有高产出、高成功率、长周期等特性，研发实力处于行业领先水平。在2019中国互联网企业百强榜单中，公司排名第23位，为A股排名第一的游戏企业。在移动市场数据供应商AppAnnie发布的“2020年度全球发行商52强”榜单中，公司排名第30位。

完美世界： 国内文化娱乐行业的龙头，公司在巩固自身内容制作优势的基础上，不断拓宽精品化、多元化、全球化布局。中国领先的网络游戏开发商，发行商和运营商，公司从客户端游戏领域出发，先后涉足了网页游戏，移动网络游戏和电视游戏，推出了《完美世界》，《武林外传》，《诛仙》，《神魔大陆》等客户端网络游戏，《神雕侠侣》等移动网络游戏。

芒果超媒：湖南广电旗下快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐五家公司整体作价115亿打包注入快乐购，芒果TV正式成为国内A股首家国有控股的视频平台。依托新媒体运营，通过大数据精准分析、深入挖掘目标用户消费需求，以TV热销商品+自营商品+第三方开店三位一体的商品开发结构，目前SKU已突破20000件，在线支付占比达95%，用户客单价、ARPU值均持续提升。

Bilibili：中国领先的年轻人文化社区，网站于2009年6月26日创建，被粉丝们亲切的称为“B站”。根据数据公司QuestMobile发布的《移动互联网2018年Q2夏季报告》，B站位列24岁及以下年轻用户偏爱的十大APP榜首。B站的特色是悬浮于视频上方的实时评论功能，爱好者称其为“弹幕”，这种独特的视频体验让基于互联网的弹幕能够超越时空限制，构建出一种奇妙的共时性的关系，形成一种虚拟的部落式观影氛围，让B站成为极具互动分享和二次创造的文化社区。B站目前也是众多网络热门词汇的发源地之一。目前B站活跃用户超过1.5亿，每天视频播放量超过1亿，原创投稿总数超过1000万。B站75%的用户年龄在24岁以下。B站拥有动画、番剧、国创、音乐、舞蹈、游戏、科技、生活、鬼畜、娱乐、时尚等多个内容分区。70%的内容来自用户自制或原创视频，目前拥有超过100万的活跃视频创作者（up主）。

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