微创医疗(00853)公布，就建议分拆微创心通医疗科技有限公司在联交所主板独立上市，微创心通医疗科技有限公司已于2021年1月15日向联交所递交聆讯后资料集，并于联交所网站发布。摩根大通，花旗银行及中金公司担任其联席保荐人。

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微创心通是一家中国医疗器械企业，专注于心脏瓣膜疾病领域创新的经导管及手术解决方案的研发和商业化。公司的使命是持续创新，为心脏瓣膜疾病患者提供能改善其生活质量的最佳普惠医疗解决方案。

微创心通创立于2015年5月。公司在2020年递交招股书之前，一共进行了6轮融资，最后一轮融资时间为2020年4月，吸引了包括AUT-XVIHoldings（母公司为高瓴资本）、LBCSunshineHealthcateFund（清池资本管理）等机构。

招股书显示，微创心通主要从事研发、制造及销售治疗瓣膜性心脏病的器械业务。公司旗下的产品组合有3种产品已上市，分别为VitaFlowTM、AlwideTM瓣膜球囊扩张导管及AlpassTM导管鞘。不过，目前已经商业化并产生收入的产品只有2019年8月销售的VitaFlowTM。

有业内人士指出，与其他同类医疗器械60%的毛利率相比，微创心通的毛利率较低。招股书显示，公司2019年度和截至2020年7月31日的七个月，微创心通销售VitaFlowTM的毛利分别为630万元、2099万元，毛利率分别为29.3%及43.3%。与此同时，截至2020年7月31日，微创心通销售VitaFlowTM共601件，产品销售数量也相对较少。

招股书显示，2018年、2019年及截至2020年7月31日的7个月，微创心通分别亏损6026.3万元、1.45亿元以及1.93亿元，剔除优先股造成的亏损因素，2018年、2019年和2020年前7个月，公司分别亏损6026.3万元、1.36亿元以及1.64亿元。

微创心通的母公司微创医疗2020年动作频繁，据不完全统计，其有过三次分拆动作。

例如，上海微创医疗机器人（集团）股份有限公司已于2020年12月31日与中金公司签署上市辅导协议，拟科创板挂牌上市。2020年12月21日，“微创系”的上海微创电生理医疗科技股份有限公司与华泰联合证券签署上市辅导协议，同样计划登陆科创板。

据了解，微创医疗早在2019年曾分拆心脉医疗于科创板上市。心脉医疗股票发行价46.23元，首日开盘价142元，截至2021年1月11日，收盘价为256.51元，较发行价已有数倍涨幅。

微创心通未来是否能如心脉医疗一样，首先要看微创心通所处的经导管主动脉瓣置入术领域发展前景。在中国，经导管主动脉瓣置入术的渗透率仍然极低。招股书显示，2019年，中国进行了约2400例手术，渗透率为0.3%。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2020年11月1日，有五款TAVI产品在中国获批准或商业化，其中，VitaFlowTM是首款使用牛心包作为瓣膜组织的产品。一般而言，与猪心包相比，牛心包的耐久性及血液动力学性能较好。

同时，根据弗若斯特沙利文的资料，VitaFlowTM富有创新性的特征包括中国首创聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）双层裙边设计和全球唯一商业化的电动输送系统，这些独特设计令VitaFlowTM在中国TAVI产品中获得潜在同类最优的临床试验结果，包括较低的全因死亡率和较低的术后併发症发生率。

值得注意的是，该公司仅在第一代TAVI产品VitaFlowTM于2019年8月实现商业化后才开始产生收入。自成立以来，公司每年产生净亏损。截至2018年及2019年12月31日止年度以及截至2020年7月31日止七个月，公司净亏损总额分别为人民币6030万元、1.445亿元及1.926亿元。

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