本文原载于微信公众号：概念爱好者

写在前面：

昨天和大家分享了这次特斯拉降价后最为受益的赛道，昨天有乡亲给我留言希望我聊聊新能源汽车今年的机会，究竟是全面的机会，还是细分板块的机会，对此我的观点很明确：整体板块表现不会差，但大机会一定是细分板块的，换句话说，赚钱的一定不是去年涨得最好的那几个。

一，从锂电池产业链说起

锂电池有四大材料，正极、负极、隔膜、电解液，电解液是锂电池正负极之间离子转移的载体，就相当于沟通正负极的“河流”。

电解液的上游包括硫酸、碳酸锂、磷酸等。中游包括各种锂盐、添加剂等，六氟磷酸铁锂当前是最核心的中游材料。电解液的下游为动力电池、储能电池、3C锂电池。



在下游应用方面，由于新能车的高景气度，动力电池已经在电解液消费量中达到40%，未来超过50%是必然的。目前储能电池占比较低，但是有可能是下一个挖掘点，这也是十四五期间解决能源问题的一个重要方向，之前我已经挖掘过，有兴趣的可以自己通过专栏找下，如果没找到，可以通过我的公众号（概念爱好者）查看。

二，国内电解液企业发展之路

在中国加入WTO之前，中国的电解液企业非常少，电解液的生产几乎被亚洲四小龙中的大型化工企业所占据，进口依赖度极高。

中国加入WTO之后，电解液企业开始发展起来，到了2010年之后，国内电解液企业开始打破外企垄断格局，随着电解液企业的崛起，六氟作为电解液中的重要材料也开始占据全球市场，到2014年，六氟国产化率达到90%。2014年之后，国内新能车市场开始高速发展，尽管同时主要是to B市场，同样带动电池材料产业链快速发展，电解液的产量也随之提高，并且开始出口国外，国际化成高度越来越高。

直到今年，中国电解液市场已经成为全球重镇，电解液产量已经占全球电解液产量的70%，挤兑的日本、韩国相关化工企业纷纷破产，估计2021年之后，集中化程度有望进一步提高到80%以上。

所以从这个角度来说，国产企业在电解液领域已经是领跑全球了，另外值得注意的是，随着新能源汽车补贴的退坡，六氟价格 17 年开始断崖式下跌，19 年初价格见底，19 年曾探涨，但整体仍供过于求，且碳酸锂价格下行，因此价格继续呈现跌势，2020年六氟价格跌破龙头成本价，在这过程中，行业集中度提高，目前已经形成了双寡头的局面，换言之，新能源汽车的发展将会极度依赖中国的电解液厂商。





三，六氟的价值

那么六氟磷酸铁锂在电解液中又处于什么地位呢？

我们再来看电解液的内部组成部分。电解液由溶质、溶剂、添加剂按照一定比例组成，而溶质成本所占比重最高，能够达到60%，溶质价格也能够显著影响到电解液价格。

六氟作为电解液溶质核心材料，是目前国内最主流的电解液锂盐材料，尽管它有缺点，但是目前它最适合，相关企业也在一直研究新型锂盐，如双氟磺酰亚胺锂、LIFSI。但是双氟磺酰亚胺锂成本太高，LiFSI成本也比较高，目前更多用作添加剂，用于提高电池的低温放电性能和容量。

所以六氟是目前最重要的电解液材料，在之前的文章中也说过，六氟涨价2万，对应电解液成本上涨 2000元。

 此外，电解液成本每涨 1000 元/吨，对应电池成本增加 100 万元/gwh，增加成本 0.1%，那是后话。

四，供需情况

从中长期来看，预计到2025年全球新能车产量有望达到1500万辆，新能车渗透率将达到15%，每年增速高达37%，在此基础上，预计明后两年六氟的需求量分别为5.9万吨、7.8万吨，同比增速达到38%与33%。

而在供给端，2021-2022年六氟的名义产能为7.8万吨、9.7万吨，但是由于投产时间点不同，以及产能提高需要一定的周期，再加上旧有生产线的老化，前期六氟需求不景气造成大量小厂关停生产线。

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预计2021-2022年六氟的有效产能也就5.9万吨、7.2万吨，六氟的供需紧平衡状态将会延续1-2年。

因此，2021年六氟以及电解液相关生产企业还是具备一定投资价值的。

五，相关上市公司

从国内电解液竞争格局上看，2017 至2019年，前五大厂商占比分别为 61%、68%、74%，20年 1-8月提升至77%。19年天赐材料、新宙邦、江苏国泰三家占比达到 58%，20年 1-8 月三家占比达到 61%，龙头份额进一步提升，小厂逐步出清，集中度明显增加。



天赐材料：国内外客户均放量，电解液龙头地位稳固。液态六氟成本优势明显，新型锂盐布局领先。

新宙邦：专注技术积淀，海外认可度高，出货维持高增长。加强添加剂和溶剂布局，六氟进口深度合作。氟化工定位高端细分领域，产品需求大增，销量+盈利能力同步增长。

其他公司：多氟多，天际股份，石大胜华



后记

2021年将是高端材料的需求大年，类似于磷酸铁锂这样的其实还有一批，包括锂钴、铜箔等，这两者我也做过比较有深度的资料分享，所以大家可以自己找下。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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