9月28日(星期一),A股三大指数震荡下行,煤炭采选板块领涨,安源煤业开盘快速涨停,恒源煤电随后涨停,露天煤业、靖远煤电、山煤国际纷纷大涨。

上周动力煤港口价涨破600元/吨大关,为近一年新高。CCI5500动力煤指数上周五上涨6元/吨收于593元/吨,单周上涨13元/吨。9月份以来,煤炭价格持续上涨,当前秦皇岛港口煤价已涨至599元/吨。

百瑞赢证券咨询分析,煤炭板块此轮逆势上涨受多重因素共振。

短期来看:国庆期间,下游用煤企业安全检查也较为严格,同时也为了避免假期期间道路出现堵车现象,拉运成本增加,企业近期加紧采购。需求方面来看,经济复苏态势延续下,工业用电用能需求逐步改善。雨季过后,水电出力将逐步收窄,火电的需求复苏带动煤炭需求上行。叠加临近北方采暖季,供暖用煤需求也将提升。多重因素叠加,对煤价形成较强支撑。

炭黑业内人士预计,9—10月煤焦油市场将迎一波上涨过程,届时对于炭黑成本面造成压力,也将会带动炭黑市场上涨。

中长期看:供给端受十三五期间新增产能释放接近尾声,煤炭生产严格要求合法合规的限制,供给缺乏弹性;同时能源安全战略下,煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄,随着经济逐步恢复,煤炭需求有望继续提升,展望明年煤炭供需形势更为趋紧。

板块估值方面:目前行业估值水平处于历史低位,板块PE相对于沪深300指数PE处于历史上较低的1%分位以内,估值"破净"公司比例也超过半数,基本对应前一轮煤价低点的估值。

当下我国正推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,在经济复苏态势延续下,工业用电用能需求逐步改善,雨季过后,水电出力将逐步收窄,火电的需求复苏带动煤炭需求上行,煤价有望打破当前僵持局面重回上行,煤炭企业业绩有望迎来改善。

因此,在估值低位加之基本面边际改善预期明朗,反弹逻辑清晰。

对于煤炭采选板块的投资布局,开源证券给出四个维度,即分红、转型、国改、经济复苏。1.稳健业绩+高分红,类债券属性凸显。受益标的:中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业。2.新能源转型,激发中长期增长潜力。受益标的:山煤国际。3.山西国改深化,专业化整合提升主业实力。受益标的:西山煤电、潞安环能。4.经济复苏带动高弹性股业绩增长。受益标的:兖州煤业、神火股份、淮北矿业。

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(作者:付新果 执业编号:A0840617080002)

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