中欧曹名长

上周给大家说到当前配置绝大部分主动基金风险会相对比较大，因为基金经理的抱团情况很严重而减仓又非常困难，所以当流动性逐渐失去且重仓的个股下跌的时候，很难全身而退。

不过，在这么多主动基金里面，也有一小部分坚守自己策略而没有跟随市场风格的品种，当前依然具备不错的投资价值。

曹名长以及他旗下的两个基金中欧价值发现和中欧恒利，就是其中之一。

今年以来，中欧价值发现混合A上涨了16.66%，其中从7月开始涨了20.58%。中欧恒利上涨了9.08%，7月以来涨了16%。

作为参照，这里给出几个SMART BETA指数基金的涨幅来给大家参考，

结合创业板7月以来只有4.01%的涨幅，显然曹名长的两个基金的相关性都跟价值品种非常接近。

不过，从权重股来看，跑赢价值指数的原因大概率是归因于保险里面对新华的配置以及部分汽车品种的爆发，而传统价值类指数更多是黑四类品种。

中欧价值和中欧恒利

对于曹名长旗下的两个基金，之前一直有人问到该如何选择。对于这两基金咱们不妨先对比下他们的前十权重股。

首先，中欧恒利是一个横跨AH两地市场布局的基金，而中欧价值发现则只是在A股里面进行布局的基金。

而通过前十权重股的对比，我们可以看出在A股的布局上，两个基金是几乎一致的，而在H股的布局上，也有相当部分是AH两地同时上市而港股折价非常大的品种。

从这可以看出，曹名长在这两个基金上面的思路是非常一致，并没有区别对待，这也反映出基金经理的投资体系非常完整统一。

从板块上来看，中欧恒利由于横跨两地市场，因此在行业方面的选择也更加广阔，像周黑鸭和复星这种消费和医药板块的品种，都有纳入，这主要因为港股整体的估值确实偏低，因此哪怕是医药和消费领域，都有可能出现一些便宜货。

除了这两个板块外，曹名长的核心板块就是汽车和房地产产业链了。而这两个板块里汽车板块是7月份之后大幅增长的板块，也是带动曹名长基金爆发的一块。

坚守价值

其实对于老曹的基金，在上半年的时候大家还疯狂吐槽，但如果大家对这一年多的行情回顾有了解，就知道这段时间只要没踩中那几个成长板块，大概率都得跑输大盘，如果手上是价值品种（尤其是周期股），那么跑输的概率则是更加大。

（数据来源：招商证券）

不过，曹名长在这种极端的环境下还能这样坚持，反过来也说明了他对自己体系有信心，并且能坚守。这种对自我体系的坚持对于一个基金经理以及投资者而言是非常重要的，因为这样子才不容易出现风格飘逸，从而导致跟风或者追涨杀跌的情况发生。

总的来讲，对于曹名长这两个基金，考虑到港股当前整体低估得发指的情况（恒生AH股溢价指数达到历史性的147），中欧恒利相对来讲是个更好的选择。

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1.今天永远（HENG）大（DA）发出消息似乎要出现资金断裂的问题，还流出了一份文件。

从这情况来看，这公司基本是凉了一截，今天也把整个地惨板块，尤其是港股地惨给直接带崩。

不过，相比起这种崩盘，我更关心借了钱的银行名单，这份名单其实也挺能说明一些问题，

这是目前借贷给永远大的银行名单，通过这份名单相信大家可以看出为何一些银行的估值会被杀得特别猛，比如小民和中信银行。

这份名单排名靠前的股份制银行和地方银行建议一律拉进黑名单。

另外，四大行虽然全部都中，不过建行的借贷是特别小的，只有29亿，也就是说哪怕被冲击也基本可以全身而退，这基本可以反映出建行在四大行里面也是风控和质地相对不错的一家。

而我们的龙头小招、宁波行以及新贵平银，都没有出现在这份名单里，足以看出优秀。

可以说，目前银行板块的估值差距确实很好地反映在这一份表格上面。

另外，恒大这种资金链压力巨大的房企如果倒台，对于那些负债小资金链压力低的龙头国企和民企，是一个不错的利好，并且这个过程很可能进一步加速地产行业的集中度提升。

同时，由于一批中小地产商可能接着倒下，房地产的供需有可能加紧，另一边政府为了卖地大概率会逐渐减轻调控压力，一来一回寒冬过后活下来的地产公司有可能迎来春天。

几天下来又跌回上周的位置，只能吃土了。。。

市场的局部风险加大，但局部机会也在加大，我会持续给大家分享我对不同板块的看法和分析。

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