中国建筑回购

沉寂了将近两周后黑四类今天终于有点表现，连过往几乎不跟涨的中建今天也涨了将近三个点。

中建大涨的原因大概率是跟昨天发出的回购消息有关，中国建筑第四期用于股权激励的回购即将开启，将回购不超过10亿股用于股权激励，根据现在的股价这回购额度最高会超过50亿，虽然这只是最高的额度，但中建这一波回购的力度足以看出还是比较大的。

而新的股权激励条件是净利润增长7%以上，ROE达到12%以上，相比之前三期的激励有所下降，但这增速也同样比较稳定。

当然，这个回购方案力度虽然大，但是对于中建来讲未必会是最强的催化剂，所以大家对于这个回购不必寄予太大的期望，中建的估值回归关键还是看市场对于它背后的内在价值发现和改观，短期来看视乎市场是否修正关于中建的预期差，中长期还是需要靠后续的业绩一点点扭转。

但无论如何，6块以下的中国建筑可以说都是极度便宜的。

蓝筹启动

今天除了中建之外，三傻的银保地也一起爆发，作为代表品种的小招、平安、万科分别涨2.96%、4.92%、4.42%。

其实从过去两周来看，低估蓝筹板块已经逐渐显示出抗跌性，部分品种则是逐步爬坡上去，背后原因自然是机构大量的抛弃导致三傻板块都处于极度低估的状态。

相关逻辑已经讲了挺多次，这里就不再赘述了。

相信现在大家更关心的是，蓝筹之后如果起来能去到什么程度？

对于当前的蓝筹板块来讲，核心逻辑必然是经济复苏下的估值重估，从近期的数据来看，经济复苏的迹象确实越来越强。

但是，对于当前的蓝筹板块来讲，更重要的是在业绩上继续证明自己，尤其是今年业绩最差的保险板块。

在黑四类里面，近期基本面反转比较明显的可以说就是地产板块，从8月份以来地产行业的销售就处于明显的增长状况，9月份虽然同比增速有所下滑但考虑到是金9银10的重要月份，因此只要保持稳定增长，那么对于全年的增长稳定保持就有不错的帮助。

另一个基本面强劲的板块则是基建，政府债券8月份净融资达到1.38万亿，创下单月新高，同比多增8741亿。

另一方面，截止至8月所发行的专项债使用情况来看，45%的部分都是用于基建建设，占比极高。

而龙头基建央企的订单增速更不必多说，中建作为第一龙头增速虽然稍低，但是铁建和中铁的订单增速这两年却是快速增长，给未来的业绩增长打下坚实基础。

相比之下，黑四类板块里面的保险和银行，目前则还在泥潭当中，保险板块的真正崛起需要依赖新业务价值的反转，而银行这边则更多受制于监管层对利润增长的打压，当然对于龙头的专注零售的银行来讲，影响相对有限。

强弩之末

相比起蓝筹的爆发，抱团板块今天的走势相对遮遮掩掩，上午的时候抱团品种基本处于下跌状态，而下午随着整个市场的热度提升则有所回暖，创业板今天收涨1.52%。

从成交额来看，上证指数的成交额今天难得大幅超过了创业板，不过整体的成交额还是只有7433亿。从成交额来看，目前的情况大概是中小创继续吸取大量的资金，而上证指数的热度还没完全起来。

也就是说今天的分化还是处于原本的冰火两重天阶段下实现的。未来随着抱团板块的逐步瓦解，资金要么就继续撤退，要么选择低估蓝筹流入。

而无论是哪种，都必然会导致分化行情的产生，目前来看第二种的可能性更大，并且随着经济复苏的信号逐步明确，可能性会逐步加大。

不过，大家需要注意的是，如果市场出现非常极端的全面熊市行情，那么当前的黑四类还是有可能要吃10%甚至更大的回撤，当然这个可能性非常小就是了，而且哪怕真吃下，未来也会赚回来。

当前需要注意的，依然是那些前期非常高估，而近期回撤20%-30%的品种。

最近看到不少人开始想去抄底消费和医药，这里提醒下大家，哪怕已经回撤了30%，大部分的抱团板块依旧非常贵。

就好比说，一个100PE的公司，你对着那20%的增速很明显觉得贵。那么一家80PE的公司，对标20%的增速就很便宜吗？

显然不是。

同样的，今天黑四类虽然大涨，但是估值上面依旧非常便宜，尤其是之前连续下跌的基建板块，即便在今天之后买入，未来也会有非常不错的收益。

至于想等5块以下中建的朋友，这一次估计也是没能等到了。我其实不建议大家刻舟求剑地去等某个点位，因为上一年的那个价格跟今年的同一个价格，是完全两个概念，随着企业的经营，价格的底部必然是逐步抬升的。

所以，该买就买，上够仓位，哪怕有可能会承受15%以上的波动，但未来却必然是能够迎来13%以上的年化收益。

这才是价值投资者需要做的。

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1.新华保险A今天涨停完之后，性价比相对平安而言已经比较一般，所以如果是持有新华A但不能配置新华H的朋友，建议切换到平安或者太保吧。

2.前几天给大家说过当下大部分的主动基金都不太建议配置，不过中欧曹名长的价值发现混合或者中欧恒利都可以考虑下。我对比了一下两者的持仓，思路上其实基本一致，不过中欧恒利是AH两地选股，如果更偏向A股行情的话可以考虑买中欧价值发现，如果想更全面布局AH两地，那么可以考虑配置中欧恒利。

总算可以加片肉了。

市场的局部风险加大，但局部机会也在加大，我会持续给大家分享我对不同板块的看法和分析。

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