港股K12板块暴跌

似乎每年来到9月份附近，教育板块都要出点幺蛾子。

一份《关于进一步加强和规范教育收费管理的意见》出台，让整个K12教育板块炸了，港股K12公司今天普遍跌超过10%，部分品种更是直接暴跌超过20%。

由于教育行业具有公共属性，所以政策方面的干扰其实一点都不会比房地产少，但是教育行业市场化却是实实在在的大趋势，原因无他，教育资源本就是非常稀缺的资源，尤其大城市，学位经常不够，而私立学校的教学质量又普遍比公立学校牛逼，请到的老师也往往更好。

所以，正如地产是国民支柱经济，私立学校对公立学校的侵蚀，必然会是大趋势。

接下来，我们看看K12这个顶级赛道的行业长期逻辑究竟如何。

K12的长逻辑

首先我们还是先看看整个民办教育的大趋势，

过去将近十年的时间里，民办教育的整体规模其实一直在快速发展，年化复合增长率达到12%。

但即便快速发展到这个地步，民办学校的小学、初中、高中的渗透率，也不过来到8.9%、11.8%、13.8%的程度，可以说提升的空间依然非常巨大。

而在这基础上，民办学校的市场格局又极度分化，

以华南地区在16年的市场份额来看，高端民办教学的龙头份额只有2.8%，这个数据可以说非常的低，所谓高端民办意思是小学/初中/高中的学费分别为16000/18000/23000的水平，其实这个水平对于国内而言，也就普通一二线城市的中产水平就可以承受，相比一堆房价非常夸张的公立学校而言，这种学费代价可以说非常低。

因此，通过上面的分析，我们可以明显看出，当前私立教育是一片非常明显的蓝海市场。

而相对于公立学校，民办私立的教学质量还非常高，比如四川知名民办教育集团天立的高考本科率和重本率如下，

（数据来源：财富严选私房课报告）

天立旗下在四川的本科录取率在18年高达94.4%，而一本率如下，

一本率高达63.6%，同样远超四川省水平。

而另一家华南地区的民办教育集团的办学水平也同样在当地排名前列。民办学校的高录取率主要是对师资资源的有效吸引以及在生源方面的掐尖相辅相成。

同时，由于教学资源本就是一个非常稀缺的资源，大城市里的学位根本不够用，更不用说一二线城市。

所以，在未来很长的一段时间里，民办K12学校不断侵蚀公办学校生源的趋势，大概率可以不断维持。

政策不改行业趋势

其实，对于这一次的政策调整，我们重点看一下里面的核心，

上面是这次《意见》的重点内容，本质上还是让各地政府根据各自实际情况来进行自主裁量，而不是一刀斩，并且结合其他内容来看，更多是针对乱收费的问题进行防治，也就是说，并不是要完全打压民办教育集团的经营，而是对收费进行规范。

实际上民办学校这一趋势必然是不可阻挡，因为如果教育质量要起来，必须得通过市场竞争机制的建立，吸引更多优质的老师，从而推动更多人参与进来。

很多人可能会担心教育公平的问题，但实际上如果单纯靠公办学校那丁点的教育资源，光是学区房就足以卡死一大片人，而民办学校则可以通过扩张和系统的师资资源建设体系，把优质的老师不断扩展到不同地区，这样能够让更多的人享受优质的教学资源。

因此，今天这波大跌，对于港股的优质教育企业而言，是值得大家关注的板块，我整理了一下目前AH两地的K12及相关产业链的教育股在私房课，大家可以参考下，另外这两天会给私房课的老铁出一份关于睿见集团的研究报告，在里面的朋友可以关注下，想看天立研报的私房课朋友可以通过搜索功能找回我以前的报告。

另外有一点要提醒下大家，虽然K12是个好赛道，但是政策的不确定性其实不比地惨低，并且一些优质的品种估值会特别高，所以想要配置个板块的话，强烈建议控制好仓位。

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1.今天神创的交易额达到3176亿元，继超过了沪深300后，也超过了上证指数，而且大家要知道上证指数里面还因为新纳入了科创板的一些公司，扣除这部分的话，差距更大。

又是一个历史性的时刻。

当然，往往历史性的时刻越来越多，就说明这泡沫程度越来越明显，风险系数，自然就是继续加大了。

2.最近有两个板块再次提醒下大家，一个疫苗，一个芯片，千万别碰，这两作为前一波被疯狂炒作起来的品种，现在进去抄底的话很容易抄在半山腰。

尤其是看到跌了50%觉得很便宜的品种，实际上再腰斩也是可能的，这也是新手最容易犯的错误。

3.明天小牛慢跑会发车，这次发车我会考虑重新调高港股的占比，减少A股的占比，不过原本的持仓暂时先不动，143的AH溢价，港股可以再次搞上去了。

感觉这一次的市场比14年还要魔幻。。。

市场的局部风险加大，但局部机会也在加大，我会持续给大家分享我对不同板块的看法和分析。

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