本文原载于微信公众号：概念爱好者

前言：昨天关于金融科技的追踪得到了不少乡亲们的留言，希望沿着这个方向继续挖掘，毕竟大家都看到了，君正集团在不到一个月的时间内涨幅翻了200%还多，昨天分享的消费金融是一个思路，今天分享另一个蚂蚁上市会带动的产业，物联网。


一，事件背景
金融科技作为今年下半年最具有话题性的题材，因为有蚂蚁上市，央行数字货币等多个热点的加持，自然是受到市场追捧，而且金融科技作为底层技术，带动的还可以带动上游的零部件厂商景气度提高，可谓是多赢的局面，今天我就和大家聊聊受益金融科技热潮的物联网。

二，物联网为何受益？
金融科技之所以受到关注，在我看来主要是有三个原因：
1.和老百姓日常生活关系密切，大量的产品应用场景是大家看得懂的；
2.带动银行征信体系之外的消费市场，触及国内消费，这是大事；
3.科技反哺，会推动银行混业经营，这才是未来银行摆脱目前困局的唯一出路。

在这三个方面，其中产品应用场景就会涉及到大量的物联网机会，就像我们现在最常见的扫一扫，就是物联网机会的产物，随着蚂蚁的上市，会带动更多的产品应用场景，自然会对物联网产生积极地影响。

三，物联网产业链
物联网产业链从上游到下游包括四大环节，即感知层、网络层、平台层、应用层。

感知层主要包括传感器和传感类设备；

网络层包括通信网络、通信模组等环节，通信网络主要参与者包括运营商和华为、中兴等公司，通信模组环节是网络层中较为前置的环节，负责所有终端的通信功能实现，通信模组上游主要是高通、华为等芯片供应商；

平台层包括连接管理平台、设备管理平台、使能开发平台，也包括操作系统，平台层将是物联网行业提升附加值的关键环节；

应用层包括智能硬件和集成应用等，物联网应用层具有碎片化的特征，分散的应用组成巨大的市场空间，代表性应用包括已经形成规模的表计业务、以及共享业务、车联网、智慧城市等等。

四，通信模组最为受益

通信模组行业是产业链中率先形成完整布局，有相关垂直应用驱动的成熟行业。在整个物联网产业链中，通信模组行业地位较为特殊，是处于产业链偏上游的基础设备环节。

1.一切的起点。物联网下游具有碎片化和长尾的特征，而通信模组作为产业链前端环节，在所有下游应用终端中都将作为实现通信功能的必要组件，因此不论物联网下游哪些应用兴起，模组行业都将受益。在整个物联网行业高景气背景下，模组行业受益具备高确定性。

2.考虑制式升级，预计量价齐升。具体来看，数量上，随着不同应用领域的应用需求不断被发掘细化，通信模组需求将会快速增长。

五，通信模组行业发展历程
将通信模组行业发展分为萌芽期、初期和当前三个阶段，我国模组行业在十几年间已经产生了很大变化。
1）萌芽期（1997-2005 年）：这段时期行业处于萌芽期，市场参与者不多，海外公司率先进入物联网通信模组市场并取得一定先发优势。此时国内发展较为缓慢，公司少且小。

2）初期（2005-2018 年）：这段时期内行业进入者众多，且物联网业务本身具备下游分散的性质，导致业务繁杂、行业格局十分分散。在这段无序增长的阶段，公司主要靠价格战抢占份额。

3）当前（2018 年至今）：经历了多轮洗牌，行业当前已经进入有序增长阶段，市场格局趋于稳定，且龙头公司涌现。

结论：组行业发展到今天的格局，最核心的变化因素在于行业壁垒逐渐筑起。

 
六，通信模组行业现状

国内模组厂商近年的毛利率水平大约在15%-25%，同期海外厂商毛利率约为30%，国内厂商凭借制造优势和劳动力成本优势，毛利率明显低于海外厂商，海外厂商受限于制造人力等成本因素在激烈的市场竞争中无法大幅获利，纷纷寻求转变。

目前国内尽管利润水平不高，但凭借低毛利率策略已经取得了相当多的市场份额提升。当前以利润换市场，未来随着行业格局稳定和新产品推出，行业公司的盈利能力有望获得大幅提升。

 
国内通信模组公司经历了早期激烈的市场竞争，目前已形成“一超多强”的行业格局，“一超”对应移远通信，“多强”包括广和通、移为通信等公司。

​  七，投资逻辑
1.市场普遍认为通信模组行业只是在做简单组装，行业壁垒低。但实际行业垄断格局已经形成
2.市场普遍认为国内模组厂商毛利率低，盈利能力较差。实际挤压了海外厂商利润之后是有保障的。


八，相关上市公司
移远通信：
公司在物联网领域耕耘十年，产品线广泛，已成为业务布局全球化的国内物联网模组龙头。
（1）移远通信在各应用领域均有广泛布局，2019年出货超7500万片，具备规模效应优势。
（2）移远通信海外布局早、积累深。公司具有延伸至全球各个细分行业的渠道优势，已服务全球5500+终端客户。
（3）公司具有多项通信模块海内外相关认证资质，形成市场认证壁垒。
（4）自建智能制造中心，制造效率和品控有保障。

广和通：
公司自成立以来一直致力于物联网与移动互联网无线通信技术和应用的推广及其解决方案的应用拓展，主要产品包括 2G、 3G、4G、NB-IOT 技术的无线通信模块，主要应用于移动支付、移动互联网、车联网、智能电网、安防监控等领域。
（1）公司深入PC端通信模组和POS机细分领域中通信模组的研发制造。
（2）公司率先布局5G时代，5G模组已获得运营商实网环境验证。
（3）拟收购Sierra Wireless车载前装业务标的，深入车联网领域布局。

乐鑫科技：
乐鑫科技深耕WiFi MCU芯片，覆盖物联网多维度应用场景，是全球第一梯队供应商。
（1）公司最主要的产品WiFi MCU以IoT为主要应用领域，为WiFi芯片重要细分之一
（2）下游高景气带动WiFi MCU占比迅速提升，出货量增长速度远高于整体WiFi芯片市场。


移为通信：
专注物联网M2M终端设备的公司，产品集中在以车载为主的追踪类物联网终端，2019年车载追踪通讯产品占比达到63%。
（1）移为通信毛利率水平高于同行。
（2）公司不断拓展海内外客户并进军新领域（动物追溯类业务为代表），全球合作关系广泛。
（3）募资推进4G、5G产业化和动物、工业相关项目。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下，雪球不常在线，如有想法，欢迎公众号私聊。

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