《科创板日报》（深圳，记者 莫磬箻）讯，奇安信科技集团股份有限公司（下称“奇安信”）科创板IPO首次问询回复报告于6月8日披露，全文466页，提出了有关奇虎科技股权转让、公司技术先进性、业绩持续亏损等28个问题。

由此外界得以更多了解由齐向东掌舵的这家网安龙头。

估值疑问

监管问询第3问即直指2019年4月奇虎科技股权转让事宜。

这要追溯到奇安信与三六零的历史渊源。

资料显示，奇安信成立于2014年6月，原为360集团旗下负责企业安全业务的公司，主营业务为向政企业客户提供企业级网络安全产品和服务。安奇信的实际控制人、董事长是原360公司创始人、总裁齐向东。

三六零在2015年5月曾宣布成立企业安全集团，发布了以互联网+思维进军企业安全市场的战略，由齐向东担任360企业安全集团CEO。

熟悉360和奇安信的产业观察人士透露，奇安信这个名字听上去似乎陌生，但实际上它曾作为360的业务部分在网络安全领域生根已久。

“360集团原来从业务层面主要是分为两部分，一是安全助手、浏览器等to C业务；二是针对企业级网络安全防护的to B业务，前者主要是周鸿祎在管理，后者是齐向东在领导。360从美国私有化回到国内后，企业安全业务就独立拆分出来专门成立了一个企业安全集团。奇安信原来就是在做政企网络安全，积累了很多业务，这块市场非常大。后面360又成立了自己的企业安全技术团队。”前述人士表示。

2019年4月，三六零公告将以37.31亿元转让其所持有的奇安信22.59%股权，并收回对后者的360品牌授权。而在此之前，齐向东为第一大股东持有奇安信27.70%股权，三六零全资子公司北京奇虎科技有限公司作为第二大股东持股22.59%。

“脱离”了三六零的奇安信，随后揭开了22.59%股权的去向及新晋二股东的真正身份——接收方实际上是中国电子信息产业集团有限公司旗下公司，属于战略入股。后者恰恰以网络安全信息化为核心主业。至此，奇安信已变身网络安全“国家队”。

值得一提的是，在上述股权转让完成前后，奇安信分别于2018年12月和2019年9月进行了两次增资，各以206.5 亿元和230亿元估值引入新一轮的投资人。

就此，上交所要求奇安信说明前述股权转让估值低于前后两次增资的原因及合理性、转让价格的公允性，是否存在其他利益安排等。

对该问题市场持不同声音。有资深投行人士向《科创板日报》记者分析，相对独立的股权交易价格其实也是相对的，本身转让价格就难言公允。某资产估值在临近时间几度生变，是否合理需要关注在这过程中标的成长型如何，市场是否发生了重大的变化。

但也有业界人士认为，公允价格仅是资产估值的参照系；资产估值属于市场行为，如果买卖双方无异议，即为合理。

奇安信在问询回复中这样解释：前述股权转让价格系参照股权转让资产评估报告并经买卖双方协商确定；而两次增资价格是投资人按照私募投资市场化估值评价方式，对公司的业务情况、未来预期盈利状况等作出综合判断后协商作出的决定。三次交易系基于不同交易性质和交易目的并经协商确定，股权转让交易价格低于前后两次增资具有商业合理性。

《科创板日报》记者就此联系奇安信希望进一步了解相关细节，但公司方面表示当下处于静默期，不便进行回复。

盈利待解

奇安信于报告期持续亏损，也是监管的问询重点。

招股书显示，奇安信2017-2019年营业收入从8.21亿元增长至31.54亿元，年复合增长率超过95.98%；但公司持续处于大额亏损状态，2017-2019年度归母净利润分别为-6.30亿元、-8.72亿元、-4.95亿元，三年合计亏损19.97亿元；同期扣非归母净利润分别为-6.40亿元、-9.61亿元和-6.88亿元，亏损幅度加大。

《科创板日报》记者对比发现，已上市可比公司启明星辰、深信服、绿盟、安恒信息近3年内均为盈利且收入规模和盈利规模逐年增长。

就此，上交所要求奇安信说明其盈利状态与竞争对手存在较大差异的原因，并进行风险提示及重大事项提示。

奇安信在问询回复中称，盈利与竞争对手具有较大差异系公司在产品线、新兴领域等方面投入了大量支出。而随着研发需求降低及规模效应显现，预期未来将实现盈利——公司基于推测性假设预计在收入达到44-46 亿元时可实现盈亏平衡。

与此同时，奇安信就公司发展模式存在盈利周期较长进行了风险提示。

截至今年一季度，奇安信仍延续亏损状态。问询回复显示，2020年一季度奇安信实现营收2.26亿元，同比下降39.77%；同期归母净利润亏损5.44亿元，同比下降60%。

图〡奇安信2020年1-3月主要财务数据；来源：问询回复

奇安信方面解释，今年一季度营收同比减少主要系网络安全行业收入分布的季节性特征以及新型冠状病毒疫情的影响所致。而净亏损同比增大主要是由于公司生产经营规模持续扩大致相关费用增加等因素。

另外据回复公告，今年上半年奇安信预计将亏损6-7亿元，而扣非归母净利亏损幅度更大，预计为-8.63至-7.60亿元。