不可预测但可以观察的情绪

投资的基石是基本面和估值的结合。

在这基础上，如果具备一定的市场情绪预测能力，那么可以考虑引入，但实际上大多数人并不具备。

不过，不具备预测市场情绪，却可以通过跟踪当前的市场情绪，来对风险和机会进行更深入的判断。

过去的一段时间，我比较多跟大家强调的一个市场指标是换手率，并且主要用作观察全市场的情绪。

如果单看这个指标，整体的市场情绪确实是比较处于比较低迷的状况。

但正如大家这段时间所看到的情况，市场内部的分化是很明显的，而这时候我们可以通过其他的一些指标情况来进行对比——成交额。

情绪的分化

过去咱们一直觉得，由于成交额长期来看必然随着放水而不断增大，所以不太容易用来判断情绪。

但是，如果通过对不同指数的成交额波动情况来进行对比，那么则可以对比出当前市场的情绪点所在。

先看看创业板过去几个关键节点的成交额。从上表大家看也看出创业板无论上年还是今年的高潮期其实都已经远超15年巅峰，尤其是今年2月。

不过单看纵向对比可能对于放水多寡的程度看得不够清晰，所以我们对照一下另一个代表低估蓝筹板块的上证50情况。

两大指数的成交额一对比，就非常清晰地看出差距了，虽然大家的成交额相对18年11月都有明显提升，但上证50的提升明显大幅弱于创业板指。

如果按照成交额比例来看，18年的时候创业板指还大幅低于上证50，现在却已经是上证50的2倍还有多。

通过这样的一组对比，大家可以明显感受到市场情绪的差距。

不过，对于市场情绪的判断，我们只能判断“当下的轻重”，而很难判断“后续演变”。

就好像上一年4月的时候创业板的成交量已经大幅超过上证50，但是今年的2月的分化却更进一步。

我们知道泡泡已经吹来，但是泡泡啥时候破灭我们却很难知道。

尤其是，当前的放水大环境下，有可能推动这个泡泡朝着我们更难想象的空间推进。

如同上年4月份创下了成交额差距新高后，创业板再次大幅拉开了跟上证50的差距。

那么，当这种情况出现的时候，后续有可能发生什么事情？

上一次最接近当下成交量的情况，还是要回溯到2014年年中，

14到15年的时候，创业板的成交额其实一直还没超过上证50，哪怕是顶峰时期也只达到上证50的0.38。

不过，当14年大幅贴近上证50之后，后续随着资金增量进场，上证50的成交额度重新跟创业板指再拉开，直到15年牛市顶峰的时候创业板指才重新拉近。

从这层面来看，蓝筹板块的资金进场量空间，其实明显要比创业板更大，当前创业板的资金量已经远超15年的情况下却没能把创业板的指数拉到那个状态，而上证50却基本只有那时候的一半水准。

另一方面也可以看出，当前市场对创业板的关注度和热度，已经远超15年，而这个热度会疯狂到什么程度，就很难判断了。

如果从偏股基金的重仓比例来看，当前主板和创业板距离15年的差距还有一定距离。

只是主板部分的持仓核心相比15年的时候，大概率是白酒股的占比大幅提升，而其他板块大概率已经比那时候要更低，因为估值方面已经不断创新低。

总的来讲，一句古老的谚语在当前的市场环境当中还是值得大家注意——人多的地方不要去。

关于科技股的投资

昨天我给大家分析了隆基股份的基本面和投资价值后，有朋友在后台问我是不是看好科技股了？

也许过去提到最多的大宵四天王，让大家有种错觉，觉得我只关注纯低估的品种。

其实细心的朋友可以发现，全A市场里除了大宵四天王之外，低估的品种还有煤炭钢铁汽车这些，但是这两个板块我基本很少提。

原因在于，低估和成长从来不是对立，当估值和成长性的匹配度高的时候，我认为就是一笔值得考虑的投资，银保基建整体享受着10PE以下的估值却有着10%以上的经营回报率，这就是性价比。

煤炭钢铁虽然不排除有部分匹配的品种，但整体而言却不好找。

而我之所以把科技板块基本打死，原因就在于这板块整体而言成长性和估值是完全不匹配。

就如同我举的卓胜微这个例子，一个很简单判断泡沫与否的标准——凭什么市值已经对标国际巨头？

但是，昨天的隆基股份，从市场空间到竞争格局来看，你会发现一点都不像现在拼死拼活大混战的芯片股，估值方面也去到一个比较稳定的区间。

又比如上年跟大家提到的东方雨虹，竞争格局同样很清晰，估值虽然去到20多但相对于它的成长性而言，是匹配的。

所以，如果大家真要用“投资的眼光”去看待科技股，千万别用什么“国家战略”、“反封锁”、“产业升级”这种空泛的思维去判断。

而是把两个基本问题想清楚——这公司能赚多少钱，为什么能赚。

只有这样，你才不至于迷失自己。

否则，没有价值锚的情况下，卖飞还好，抄底抄在半山腰（比如现在的芯片，炒作概念很足但估值却很高），就非常危险了。

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1.今天平安分红了，我自己是把平安的部分进行红利再投资，如果分红不够买平安的朋友，可以考虑买其他低估品种。

2.港股打新方面，近期递表的值得关注的公司是农夫山泉。虽然规模已经很大，但是作为大陆消费股，一向都是港股打新喜欢的板块，所以当前还没开户的朋友建议准备起来了~

港股艰难爬到地狱一层，基建已经醒来但趴在地下室，保险知道自己没戏只能继续过家家，地产开始苏醒，阳台上的消费白酒继续飞着，科技股坠落一半后重新飘起来。

虽然最近空头可能很憋屈，但踏空狗估计都要狂化了。。。。

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