《金证研》北方资本中心 易安/作者 沐灵 映蔚 洪力/风控

在资本市场中存在许多上市公司参股的行为，尤其系对其他上市公司进行股权投资，以分享参股带来的财富“膨胀”效益。且随着经济不断发展，现代公司股权结构日益复杂，资本运作手法和方式也千变万化，参股成为企业发展壮大的一种手段。

而在经营多元化的背景之下，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以下简称“中国黄金”）对外投资参股能否进行资源优化配置？实际上，中国黄金持股八年的参股公司仍未开展业务，且中国黄金对其投资额已亏损三成。不仅如此，其“慷慨”借给该参股公司的借款中，逾四成被计提坏账准备；而该参股公司却上演与其股东、股东关联方等共用联系方式，参股公司独立性或丧失，是否沦为向中国黄金融资的“工具”？

一、持股八年的参股公司未开展业务，投资额亏损逾三成

参股是一家企业利用股权投资持有对方一定数量的股份，但达不到控制程度的投资行为。参股公司的经营情况和财务情况，对于企业的经营业绩可以产生影响。

而中国黄金的参股公司，在其持股八年的时间里始终未开展业务，投资额亏损，或对中国黄金有影响。

据招股书，北京中金鸿福投资有限公司（以下简称“中金鸿福”）是中国黄金的参股公司。中金鸿福成立于2012年12月，注册资本5,000万元，主营业务为投资与资产管理。其中，中国黄金对其持有35%股份。2019年，中金鸿福的净利润为-130.79万元。

据招股书，2012年，中国黄金对中金鸿福的投资额为1,750万元。2019年，中国黄金对中金鸿福的投资余额为1,184.52万元。

且招股书显示，中国黄金的长期股权投资为对联营企业中金鸿福的投资，2017-2019年及2020年上半年各期期末，其长期股权投资余额分别为1,231.91万元、1,230.29 万元、1,184.52万元、1,164.62万元。且报告期内，即2017-2019年及2020年上半年，中金鸿福未实际开展业务。

据中国黄金签署日为2019年6月17日的招股书（以下简称“旧版招股书”），2016-2018年，中金鸿福未实际开展业务。

可见，中金鸿福多年未实际开展业务。

实际上，中金鸿福不仅未实际开展业务，其缴纳社保人数也在2018年刚突破“零”。

据市场监督管理局数据，2016-2019年，中金鸿福的社保缴纳人数分别为0人、0人、2人、4人。

也就是说，中金鸿福多年未实际开展经营、社保缴纳人数也寥寥无几。而在八年间，中国黄金对其投资额已亏损三成。然而问题远不止如此。

二、参股公司四成借款“未收回”，金额逾600万元

事实上，中国黄金对参股公司中金鸿福的借款中，逾四成被计提坏账准备。中国黄金为何对其参股公司如此“慷慨”？

据招股书，2017年，中国黄金收取中金鸿福的利息收入65.27万元。

据旧版招股书，2016年，中国黄金收取中金鸿福的利息收入76.11万元，对中金鸿福的其他应收款达1,376.26万元，计提对应的坏账准备605.17万元。2016年中国黄金应收关联方款项中的其他应收款，主要是中国黄金对中金鸿福的借款。

可见，2016年，中国黄金对中金鸿福的借款1,376.26万元中，605.17万元计提坏账准备，即四成借款或“打水漂”。

而与中国黄金共同持有中金鸿福股权的两个法人股东，社保缴纳人数仅1-2人，且其“背后”均为个人持股。

据招股书，中国黄金董事长陈雄伟，担任中金鸿福董事。

据招股书，中金鸿福是中国黄金的参股公司。中金鸿福注册资本5,000万元，其中，中国黄金持有35%股份，北京均衡置信投资有限公司（以下简称“均衡置信”）持有33%股份，北京万盛恒泰商贸有限公司（以下简称“万盛恒泰”）持有32%股份。

据市场监督管理局公开信息，均衡置信成立于2010年5月，注册资本为1,000万元，其法定代表人为朱解放，股东朱解放的认缴额为800万元。2019年2月，均衡置信因通过登记的住所或者经营场所无法联系，已被北京市工商行政管理局丰台分局列入异常经营名单。

可见，股东朱解放持有均衡置信80%的股权。

据市场监督管理局数据，2017-2019年，均衡置信的社保缴纳人数分别为2人、2人、2人。

据市场监督管理局公开信息，万盛恒泰成立于2012年6月，注册资本为200万元，其法定代表人为徐策，股东徐策认缴额为170万元。股东徐策持有万盛恒泰85%的股权。

据市场监督管理局数据，2017-2019年，万盛恒泰的社保缴纳人数分别为1人、0人、0人。

不仅持股多年未实际开展业务，其向中国黄金借的款项，四成被计提坏账准备，令人唏嘘。

三、中金鸿福联系方式与其股东、股东关联方“撞号”，或沦为“融资工具”

而关于参股公司中金鸿福的问题并未结束。中国黄金持股35%的中金鸿福，存在与其股东、关联方及相关公司共用企业联系电话及邮箱的情形。

据市场监督管理局公开信息，中金鸿福2016年的企业联系电话为15891606988，企业电子邮箱为hanbugui@163.com。2019年的企业联系电话为65223957，企业电子邮箱为18638276999@163.com。

据市场监督管理局公开信息，万盛恒泰2017年的企业联系电话为15891606988，企业电子邮箱为46414718@qq.com；2018-2019年的企业联系电话均为65223957，企业电子邮箱均为476263047@qq.com。

据市场监督管理局公开信息，均衡置信2015年的企业联系电话为15891606988，企业电子邮箱为hanbugui@sina.com；2018-2019年的企业联系电话均为65223957，企业电子邮箱均为476263047@qq.com。

据市场监督管理局公开信息，均衡置信是北京昊圣天众投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“昊圣天众”）的股东之一。

据公开信息，均衡置信持有昊圣天众25%的股权。昊圣天众的其他三位股东分别是北京昊圣投资有限公司（以下简称“昊圣投资”）、陕西昊圣运输服务有限公司（以下简称“昊圣运输”）、北京昊圣融创投资基金管理有限公司（以下简称“昊圣融创”），分别持股25%、25%、25%。

据市场监督管理局公开信息，2016年，昊圣天众的企业联系电话为15891606988，企业电子邮箱为hanbugui@163.com。

据公开信息，昊圣投资2015年的企业联系电话为15891606988，电子邮箱为hanbugui@163.com。2018-2019年的企业联系电话均为65223957，电子邮箱均为476263047@qq.com。

据市场监督管理局公开信息，昊圣融创2016年的企业联系电话为15891606988，企业电子邮箱为hanbugui@163.com。2018年的企业联系电话为65223957，企业电子邮箱为476263047@qq.com。

且市场监督管理局显示，万盛恒泰、均衡置信、昊圣天众、昊圣投资、昊圣创融均系在北京登记注册，区号一致。可见，中金鸿福与其股东万盛恒泰、均衡置信、以及均衡置信的多个关联方，共用电话及电子邮箱。其中，中金鸿福独立性或丧失，中金鸿福是否沦为向中国黄金融资的“工具”？不得而知。

作为中国黄金集团有限公司黄金珠宝零售板块的唯一平台，中国黄金在资本市场的道路能走多远？尚未可知。《金证研》北方资本中心将进一步研究。