随着地产调控的收紧，房地产行业的寒冬也来了。

最近，曾经的千亿河北房企华夏幸福被麻烦缠身：先是2020年三季报业绩大幅下滑，再是股债双杀、陷入债务泥潭难以自拔，随后又是踩中房企的"三条红线"，而在最近其债券还被多家知名评级机构下调了评级，曾经的知名房企如今已完全没有了昔日的光环。

除此以外，华夏幸福还面临着一个巨大的挑战：与中国平安的第三年业绩对赌协议目前仅完成了40%的目标，若业绩承诺无法完成，则华夏幸福恐怕需要对中国平安进行大额的现金补偿。

一系列的重压袭来，这家曾经的知名房企该如何渡过难关？2018年凭借中国平安这个"白衣骑士"顺利渡劫，这一次还能有这样的好运气吗？

业绩下滑，华夏幸福跌出"千亿俱乐部"

作为河北知名的房地产企业，华夏幸福曾经以独特的产业新城模式引傲业界，自2011年上市到2019年，其业绩都以每年超过30%的速度增长，在2019年营收还突破了千亿，成为了千亿俱乐部中的一员。

不过，才刚刚突破千亿营收一年，华夏幸福的业绩在2020年就迅速滑坡。

根据数据统计，截止到2020年三季度，华夏幸福的营收仅为567亿，和去年同期相比下降了11.79%；净利润为72.8亿，和去年同期相比大幅下降了25.3%。

虽然年报的业绩还未出炉，但即使以去年4季度的409亿营收来计算，华夏幸福也难以达到千亿的营收。

而在业绩的影响下，华夏幸福的股价也出现了持续阴跌的情况。

根据数据显示，在2020年7月10日创出阶段高点20.93元后，华夏幸福的股价就不断下跌，目前股价仅为11.36元，短短半年左右的时间，其股价就大幅下跌了45.53%，市值蒸发了375亿。

债券评级被下调，业绩对赌难完成

除了业绩下降和股价下跌以外，等待华夏幸福解决的问题还有很多。

而和中国平安的业绩对赌，就是亟待解决的问题之一。

2018年，华夏幸福也曾经爆发过债务危机，而在当时其引入了"白衣骑士"中国平安顺利化险为夷，但在当时华夏幸福的实控人王文学和中国平安签订了业绩对赌协议：承诺华夏幸福在2018—2020年的净利润增长率分别不低于30%、65%和105%，即三年归母净利润分别不低于114.15亿、144.88亿和180亿元。

在2018年和2019年，华夏幸福均完成了目标，不过在2020年，这个业绩承诺恐怕难以完成了，因为到2020年三季报华夏幸福的净利润仅72.8亿，距离目标相差了107.2亿。

若完不成业绩承诺的目标，华夏幸福很可能需要对中国平安进行大额的现金补偿。

除此以外，华夏幸福的债券最近被评级机构下调也是一大麻烦。

根据媒体报道，1月13日，穆迪将华夏幸福Ba3企业家族评级和华夏幸福（开曼）投资有限公司支持的高级无担保评级下调至B2；同时将这些评级纳入评估范围，以便进一步下调评级。而在此之前，国内著名投行中金公司也将华夏幸福投资评级降至中性。

一面是内部的业绩承诺不达标，一面是外部评级被下调，内忧外患下，华夏幸福的处境可以说是越来越困难了。

全面触及"三条红线"，华夏幸福能否成功"渡劫"？

2020年8月20日，住房和城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，会议上，明确了重点房地产企业资金监测和融资管理规则：第一、房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；第二、净负债率不得大于100%；第三、现金短债比不得小于1倍。

而根据研报的数据显示，华夏幸福在剔除预收账款后的资产负债率为76.5%，净负债率为190.43%，均踩中上述"红线"。

除此以外，华夏幸福的财务情况更有进一步恶化的迹象在：最近三年，华夏幸福的净负债率居高不下保持在200%以上，有息债券规模不断攀升，目前已超过2000亿元，较2017年末的1000亿元规模翻倍。

虽然负债不断增多，但其现金却逐步减少。在2019年华夏幸福的货币资金仅为429.6亿，而2020年三季度货币资金更只有386.1亿，相对于超2000亿的有息债券来说非常吃紧。

在地产调控不断收紧、严禁货币流向房地产市场的大背景下，华夏幸福的挑战恐怕才刚刚开始，2018年尚有中国平安出手相救，而在目前内忧外患的情况下，华夏幸福还能靠谁成功"渡劫"呢?