港股爆发,挡也挡不住

这两天,市场终于重新感受到被港股统治的魔力。

今天南下资金流入再创历史新高,达到265亿,港股以低估黑四类和科技互联网两大板块为代表,均出现了强势暴涨,尤其是黑四类里面前段时间倍打压得最惨的地惨板块,今天涨得六亲不认,

当然A股的地产今天除了新城之外都比较萎靡,反正白马组合的仓位已经表明我的态度了,新城的爆发力大概率会比万保好,不过大家求稳还是可以怼万保的。

前段时间还说是牛夫人,这几天地惨似乎就变成小甜甜了。

上周我在《这业绩,这估值,太侮辱人了》里面提到,地产板块在这一轮的年报和一季报里,业绩的爆发力有可能会是黑四类里面最强的。

这种情况下居然一堆一二线的港股地产龙头给杀到4PE附近,绝对是侮辱性定价,这种侮辱性定价迟早都得回归的,这几天不过是出现了一些催化剂而已。

整体来看,在恒生AH股溢价指数还处于130以上的时候,港股的估值收敛空间大概率还存在,130以下再考虑逐步切换回A股,2019年年初的时候AH溢价曾经跌到115,那个则是非常极限的位置了。

不过,一些已经估值收敛得差不多的品种,当下就可以考虑回到A股了,比如平安。

两条思路

回到当下,相信大家都想着目前该如何配置港股,但是大家有一点得先搞清楚,其实港股目前整体也是像A股一样,处于非常分化的阶段,所以配置基金的难度并不小。

因此,有条件的朋友,我都是比较建议可以直接考虑配置相关板块机会的龙头个股,尤其是我最近一直给大家说的港股黑四类,这大概是两地市场里面最攻守兼备的品种了。

当然,如果是不具备配置港股个股条件的朋友,那当下还是只有靠基金来进行布局了。

对于当前的港股,本质上是有两条主线。

一条是学A股那样去抱团成长股板块,另一条则是布局低估价值板块。前者主要靠主动基金,后者则主要靠指数基金。

首先,我们可以知道的是,当前配置港股的主动基金,其实思路跟A股那群基金经理差不多,都是抱着一堆互联网科技医疗板块,比如之前给大家提到过的国富大中华。

这其实也很好理解,因为咱们的基金经理的投资思路基本都是比较一致,无论是跑港股还是跑A股,都冲着那堆成长股过去。

但是,目前港股的成长股同样不便宜,

以腾讯为例的,当前的PE已经达到45倍,虽然跟18年的64PE比还有距离,但是腾讯的增速也已经不是18年时候的那种速度了。

当然,由于A股也有茅台这种不断提升估值的白马龙头在前,所以不排除腾讯的估值还是可以蹭蹭蹭往上突破继续炒。

但无论如何,这个估值下的腾讯,长期的投资价值已经明显下滑了。

而更离谱的美团,就不用多说了,这基本代表了目前互联网板块的泡沫巅峰。

所以,如果大家要通过一些热门的港股主动基金来布局港股,一定要知道自己并不是进行左侧的抄底,而是纯粹抱团港股的热门品种。

这种情况下,恒生AH股溢价指数对你的投资并不能起到指引作用,我个人也不建议。

另一方面,如果你是真的想通过配置港股的低估值黑四类来吃估值回归的收益,那么当前最好的思路其实还是配置指数基金。

首先是针对当前港股板块的现状我们要做一个划分,

首先我们来看整体恒生指数的估值变化,

从上图可以看出港股整体的估值情况其实已经来到了一个历史性高估的阶段,百分位直接突破100%。

但是,造成这种现象的一个重要原因是当前恒生指数纳入了很多互联网公司,他们的高估值把整个指数的估值给拉上去,所以存在非常严重的失真。

如果大家把这些指数拆开来的话,我们先看看一个港股互联网科技企业相关的指数,

这是恒生互联网科技指数,当前的PE是41.54,里面基本是港股的互联网及科技品种,并且这个指数在过去接近一年的时间里,涨幅主要是靠自身的估值所推动,估值变化从上年3月的28PE提升到当前的41PE,提升幅度达到50%。

如果大家想要更加直接地去配置这一块互联网及科技的品种,当前比较合适的品种有华夏恒生互联网科技ETF(513333)。

这是一个QDII类的基金,权重股基本都是港股最热门的互联网和科技企业,

基本上大家耳熟能详的小米、腾讯、美团、阿里、京东、中芯都在里面,这些也是当前港股主动基金的标配品种了。

需要提醒下大家的是,明天只有一天认购,同时上市之后有可能会出现溢价,如果之前有在华宝证券开户的可以到基金认购里认购,认购代码是513333,上市后交易代码是513330。

另一方面,我们看看以低估值为代表的恒生高股息指数,

这个指数的估值从上年底部的5.71PE提升到当下的6.88PE,提升幅度也就20%左右。

所以说,当下港股大幅上涨的本质,其实跟A股有点相似,主要以科技互联网等品种的抱团所导致的估值提升所形成,而低估板块基本还处于一个比较便宜的阶段。

因此,咱们如果走估值回归的路径,当下配置港股的思路就主要以一些低估的行业指数为主。

比如,当前小牛慢跑在港股基金上重点配置的香港银行和泰康港股通非银金融,就是AH两地里折价比较大,同时绝对估值还比较低的板块,里面基本囊括了港股的金三胖品种,这也是当前我比较建议大家配置的一个思路。

至于基建和地产,我看到很多朋友都在问我有没有基金来配置他们,这个目前来讲确实比较遗憾,当前没有合适的基金可以去配置港股的基建和地产龙头公司

所以,想要配置这两块的朋友,也还是只能靠个股来进行了。

A股被吸水

最后说说A股今天的情况,除了黑四类以外,A股今天基本就是百股凋零了,尤其是之前的抱团热门。

这其实是非常正常的现象,因为本身场内的资金也就这么多了,而之前疯狂抱团的品种,现在遇到资金出逃,那必然就只能被一顿狂砸。

而黑四类板块一方面受到港股的带动,另一方面他们本身的机构持仓量也不多,所以想被狠砸也挺难的。

A股的抱团板块我之前也提及很多次风险了,感觉愿意听的朋友也不会在上面纠缠太久。

咱们不排除港股这一次有可能还是骗炮行情,也不排除A股的抱团板块可能又会因为某些特别因素被短暂刺激继续抱团。

但是,价值回归只会迟到,但重来不会缺席。

这行情,怕它不来,又怕它乱来。。