腾讯将于3月24日发布2020Q4财报，多家大行发布业绩预测并给出最新评级。

腾讯今日收涨涨1.8%，报657港元，总市值6.3万亿港元。

大摩升腾讯目标价10.8%至720港元

摩根士丹利发表研究报告，预期$腾讯控股(00700.HK)$去年第四季收入录1,292亿元人民币，按年增长22%或按季增3%，较市场预期低2%，以反映公司手机游戏及金融科技业务正常化。以非通用会计准则计算的营运溢利则录374亿元人民币，按年增长23%或按季跌2%，较市场预期为低。

另外，该行预计腾讯上季增值服务收入录661亿元人民币，按年增长26%。当中，手机游戏按年增39%，较去年首九个月的按年增60%情况正常，反映出自Supercell在2019年度第四季合并后所带来的艰难业绩，以及和递延收入减少。从正面的角度来看，该行看到公司新游戏发行的健康势头，例如《天涯明月刀》、《英雄联盟：激斗峡谷》及《决胜时刻：Mobile》，这些游戏对公司的原有游戏蚕食程度有限。

虽然时间表仍不确定，但《地下城与勇士》手游的测试服务器最近重新开放，及Android渠道中较低收入份额的游戏的潜在毛利率利好因素，均为公司提供较佳可持续增长前景。大摩上调腾讯目标价由原来的650港元升至720港元，此相当今年非通用会计准则市盈率38倍，维持投资评级「增持」。

瑞信重申腾讯「跑赢大市」评级及目标价735港元

瑞信发表的研究报告指，腾讯控股将于3月24日公布去年第四季业绩，该行估计期内收入将按年升24%至1,310亿元人民币(下同)，而按非通用会计准则计算，纯利将按年升32%至337亿元，大致与市场与期一致。

该行估计腾讯去年第四季手游业务收入将按年增长44%，主要受惠《王者荣耀》表现及《天涯明月刀》推出，而由于社交广告健康增长及媒体广告有改善，预计线上广告增长则稍为加快至18%。在金融科技及商业服务方面受业务稳定及云服务加快带动，预计将按年增长27%。

瑞信认为可重点留意在竞争激烈的情况下腾讯的手游产品线及增长前景，另外亦可留意其广告增长前景，包括是需求、库存、策略及收费等，并了解监管环境下的影响，此外可聚焦微信变现策略及其云业务增长等。

该行将腾讯2020至2021年每股盈测下调各2.5%及0.1%，继续认为公司具可见的增长前景，主要受惠手游IP产品线及微信生态系统变现等的中期增长引擎，维持「跑赢大市」评级，目标价735港元不变。

杰富瑞维持腾讯「买入」评级及目标价721港元

杰富瑞发表研究报告，重申对腾讯首选股的地位，指线上游戏仍是看重的部分，亦看好公司的多元化业务和社交生态圈具防守性的特质。在互联网行业不同领域创新未有停步，包括小程序、微信上的视频等；在消费者及工业互联网所奠下稳固基础亦为长线发展铺路，重申对公司「买入」评级，目标价721港元。

该行指出，腾讯多元化业务具强劲执行力，近年推出高质素游戏，及不同产品线的创新令人惊喜，特别是小程序，如小程序中的网站成交额(GMV)于2019年强劲按年增长160%，预期今年亦可维持快速增长，相信腾讯在工业互联网上有稳健基本面，不仅由小程序支持，亦包括云端及支付基建，为商户提供紧密生态圈推动销售转变。另方面，微信中的视频亦进一步强化提供予用户的内容及对商户的价值。

该行又称，预期腾讯第四季收入按季增3%，或按年增22%，其中手机游戏收入预计按季跌3%，按年则预计升46%，按季倒退主因季节性因素抵销季内新手游推出的影响；电脑游戏方面，则预计按季倒退，主因季节性因素及用户转向手游；广告业务方面，该行预期腾讯线上广告按年增长16%；金融科技和商业服务收入收入增长则为按季升9%，按年则升21%。