富途资讯1月18日，周一港股开盘，SaaS概念股低开高走，整体表现强势。

成分股中，截至午间收盘，$阜博集团(03738.HK)$大涨近13%、$金蝶国际(00268.HK)$涨超11%、$中国软件国际(00354.HK)$涨超10%、$金山软件(03888.HK)$、$中国有赞(08083.HK)$跟涨；$微盟集团(02013.HK)$盘中强势，一度由跌转涨近2%，午间平收；$明源云(00909.HK)$微跌0.2%。

SaaS细分领域众多，行业附加值较高，机会更大

近期，红塔证券股份发布研报称，2021年已经到来，我国也将进入新一轮的五年发展阶段，科技将是未来发展的主线，计算机行业将有望走出低谷，迎接新的投资机遇，云计算将是未来计算机行业中重要的发展方向。

目前主流的云计算服务模式中，IaaS及PaaS的主要参与者是互联网巨头，前期资本开支和研发投入较大，行业集中度较高，通常呈现赢者通吃的局面。SaaS由于细分领域众多，行业附加值较高，相对来说机会更大。并且SaaS模式对企业用户的有明显的降本增效作用，目前已成为传统软件服务发展的趋势。

与全球市场相比，我国云计算行业起步较晚，SaaS规模占比相对较低，2019年全球SaaS市场规模为1095亿美元。占云计算市场的58.2%，而我国SaaS市场规模仅为194亿元，占比约为28%。并且由于各行业我国信息化水平整体相对较低，SaaS厂商大多技术水平滞后，产品竞争力薄弱，未来行业增长空间巨大。

美股市场十年科技慢牛，SaaS企业估值持续抬升，代表公司股价近五年平均涨幅达778.12%，代表公司平均PS为40.49，港股SaaS去年也迎来大幅爆发，龙头公司市值年均涨幅均超过300%。反观A股市场，SaaS企业估值普遍相对较低，去年涨幅仅78.87%，近五年涨幅也仅为325.21%。

未来随着我国信息化水平提升，云计算基础设施日趋成熟，国产替代政策扶持等，SaaS行业有望迎来快速发展机遇，相关龙头有望实现业绩与估值的双料提升。

据了解，近日大行纷纷上调SaaS板块的目标价，尤其是腾讯小程序的SaaS微盟集团。

微盟集团认为，在中国市场，私域流量、在线销售、SaaS覆盖率和智慧零售方面有很大的市场上升空间，而微盟集团智慧零售在2020年实现95%以上的客户留存率，品牌商ACV预计在3-5年内增长到50万元人民币以上。

美银美林：微盟未来3-5年战略重点包括转向高端市场、生态发展和海外扩张

美银美林发布研报表示，微盟集团未来3-5年战略重点包括转向高端市场、生态发展和海外扩张。

在高端市场方面，微盟集团计划扩大在时尚和日常用品垂直领域的领导地位，并扩展到购物中心、杂货连锁店，餐饮、医疗等领域，这将改善整体客户经济性(LTV/CAC)，预计2025年大客户将贡献其SaaS收入的50%。

此外，微盟集团正在大力发展私域生态系统，已从微信生态扩展到QQ、支付宝、豆瓣、快手、小红书和B站等，微盟集团也在加速推进第三方开发服务。将微盟云的开放提升到战略高度，通过开放的PaaS与ISV合作，为商户提供增值服务；此外微盟集团计划通过直接投资、并购和行业基金提高产品的广度和深度。

美银重申对微盟集团的「买入」评级，并将目标价上调至23港元。

摩根士丹利：微盟提升策略的执行力很强，对长期发展充满信心

日前，大摩发布研报称，看好微盟集团的大客化、生态化和国际化战略，认为受益于中国私域电商的兴起+线下零售业数字化的深化，微盟集团正抓住私域电商市场和线下零售数字化快速增长的机遇，看到其提升策略的执行力很强，对微盟集团长期发展充满信心。

大摩表示，微盟集团计划通过流量、开发者生态和投资来构建B2B服务护城河，公司拟继续扩大与更多流量平台的合作，建设开放技术的中间层，以输出PaaS(平台即服务)能力，并计划通过并购或行业投资基金寻求丰富产品的机会。

在拓展海外市场方面，微盟集团主要为海外的中国商家提供SaaS服务，如日本、韩国、东南亚、澳大利亚和加拿大，目前在海外拥有约300家客户，对2021年拓展海外经销商的计划持乐观态度。

大摩重申对微盟「买入」评级，目标价提升至24港元。

瑞信：预计微盟2021及2022年度增速将逾40%

瑞信发表研报称，引述微盟管理层透露多项业务增长前景，包括直接面向消费者之电商业务、智慧零售业务及云业务方面等，因此该行预期其去年度SaaS业务按年升约40%，至2021及2022年度增速将逾40%，因此上调其2020至2022年度每股盈测分别4%、2%及1%，目标价由15.1港元升至24.1港元，维持「跑赢大市」评级。

花旗：中软国际业务增长前景强劲，予「买入」评级

花旗发表研究报告指，中软国际管理层对业务增长前景充满信心，基于其可见的增长前景、华为移动服务(HMS)和IoT业务的快速发展，以及收入贡献逐步转移到新兴的云智能业务，予以「买入」评级。

报告指出，管理层提到华为的「1+8+N」战略，以物联网、HiLink和鸿蒙OS为发展重点，相信来自华为业务的收入将保持稳定，估计HMS业务的潜在收入贡献将在未来两至三年内达到30亿至40亿元人民币。

由于今年业务增长前景强劲，花旗将中软国际2021至2022财年的盈利预测提高3%至6%，目标价由8.7元升至10元。

花旗：明源云基本面展望稳健，升目标价至54港元

日前，花旗发表报告，因明源云，及近期股价表现强劲(自去年9月上市后上升2倍)，因此下调其股份评级，由「买入」降至「中性」，但目标价则由40港元调升至54港元。

该行表示，对明源云稳定的ERP软件表现，及与房地产开发相关客户服务的SaaS贡献维持长期正面看法，相信目前集团股价已反映有关正面因素。因基本面展望稳健，花旗维持对明源云2020至2022年的收入及盈利预测。

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