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面板龙头股价大涨50%!时隔八年再抛百亿级定增 “稀释股价”还是“巩固优势”?

科创板日报  2021-01-17 16:22:07  阅读量:

《科创板日报》(上海,研究员 李弗),面板涨价热潮还未完全退去,龙头企业京东方一则金额高达200亿元的定增预案,又将这一行业推向了市场关注的焦点。自去年12月低点以来,公司股价最高上涨50%。

对于公司推出的定增预案,有投资者在股吧表达了悲观的看法,认为此举“稀释股价”、“损害长期投资者”。除此之外,持类似悲观看法的散户不在少数。

不过,机构看法则相对乐观。国盛证券认为,京东方在面板行业的地位长期崛起趋势不变,AMOLED有望逐渐贡献盈利,在全球显示产业话语权与日俱增。随着资本性支出尾声与行业竞争尾声,公司盈利能力有望修复,同时自由现金流大幅提升,具备长期投资价值。

时隔近8年再抛大额定增

值得注意的是,京东方上一次发布定增预案,还要追溯到2013年,彼时募资近460亿元。当时融资募投的三大项目合肥第8.5代TFT-LCD产线、鄂尔多斯第5.5代AMOLED产线、重庆第8.5代TFT-LCD产线,在投产后已成为京东方A的主力生产线。

而根据此次定增预案,公司拟定增募集不超过200亿元,使用募集资金主要包括收购武汉京东方24.06%股权(65亿元)、增资并建设重庆OLED产线(60亿元)、增资并建设云南12寸硅基OLED产线(10亿元)、增资并建设成都京东方医院(5亿元)、偿还贷款(30亿元)、补充流动资金(30亿元)。

对此,国盛证券最新研报认为,武汉10.5代线回购PB估值约1.2倍,且液晶产线盈利能力显著增长,有望增厚公司盈利。此外,重点布局柔性AMOLED、Mini/Micro LED等新型显示技术,有望不断增强公司技术实力。

面板价格持续上涨 龙头业绩已有体现

根据群智咨询发布的1月上旬面板月度价格,TV面板1月价格持续上涨,32/43/50/55/65/75寸价格分别上涨3/3/5/5/5/5美金,IT面板持续上涨,Monitor 21.5/23.8/27寸Module价格分别上涨3/2.5/1.5美金,Notebook14/15.5寸IPS Module价格分别上涨0.4/0.4美金。

面板价格的上涨已经体现在了龙头公司的四季度业绩上。

TCL科技11日晚发布2020年业绩预告,业绩表现远超预期:公司预计2020年实现归母净利润42亿-44.6亿元,同比增长60%-70%;单四季度归母净利润21.75亿-24.35亿元,环比增长13.58亿-16.18亿元。

新时代证券认为,随着国际厂商陆续退出LCD产能,同时面板高代线投资巨大,行业进入壁垒很高,已难再现企业大规模进入该领域,竞争格局已基本稳固,本土领先厂商目前也无大规模新增产能计划,叠加当前上游驱动IC等芯片供应紧张,预计面板的实际供应依旧保持偏紧的状态。

用资金投票 深股通持续买入面板双雄

尽管市场对京东方百亿定增的看法不尽相同,但北向资金已经用实际行动表达了对面板双雄的看好。

2021年以来,北向资金对TCL科技的持股数量,由1月4日的5.15亿股提升至6.86亿股,持股量增幅达33%。

TCL科技的深股通持股量变化

无独有偶,北向资金对京东方的持股数量,由1月4日的19.2亿股提升至22.3亿股,持股量增幅达16%。

京东方的深股通持股量变化

北向资金对面板龙头的青睐,或与行业基本面的改善密不可分。2020年5月至今,TV面板价格大幅增长,2020Q4以来IT面板上涨趋势增强,产业盈利能力增加。对于行业,国盛证券认为,面板行业迎来重大拐点,周期性减弱,科技成长属性越发增强。随着产能扩张尾声、区域竞争尾声,行业双寡头格局逐渐成型。伴随着Mini LED、柔性AMOLED等新型显示技术创新,面板龙头的技术壁垒、资本壁垒将进一步增加。

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