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高估行业太“烫手”,怎么保住利润?

原创 股市药丸  2021-01-13 20:35:00  阅读量:6.64万

最近行情涨得咱们大家都很焦虑,我是焦虑能够提供给你们抄底的品种越来越少了,今天连前段时间让你们抄底的芯片、电子都大涨并创新高了,就剩下还在说鬼故事的中概互联。你们是焦虑最近赚得越来越多,想找个相对安全的避风港储存好胜利的果实,留待后面行情转差的时候作为加仓子弹使用。

我在去年给你们写的《2021年资产配置计划与投资策略》就分析到,本轮行情从2019年初开始,已经涨了两年,很多优质股票的估值都不便宜了。今年要像2019年和2020年那样获取高收益率,比较难,需要降低收益预期。

从仓位配置上看,12月到今年第一季度我还是高配置股权类基金,但今年第二、第三季度可能会逐步开始增加债券的比例,具体看今年的市场情况。

从昨天公布的金融数据来看,2020年12月M2同比增长10.1%,低于市场预期的10.7%。新增社融1.72万亿,也低于市场预期的2.18万亿。社融、新增人民币贷款以及M2没有超预期甚至低于预期,说明信用开始边际收紧没有再扩张。

由于社融规模已经是连续两个月开始下降,所以基本确认信用政策拐点已经到了,2021年信用政策估计是中性偏紧。

信用就是贷款的意思,贷款对于经济发展十分重要。企业经营发展一般都需要贷款,比如建设厂房,预先购买原材料、购买生产机器、支付工人工资,等生产出来的产品卖掉了,才有现金偿还债务。所以信用贷款周期总是领先于实体经济盈利周期,从数据统计结果来看,约6个月-10个月。

也就是说,如果贷款数据开始增长,那么预示半年后的经济可能会开始好转。但如果贷款数据开始下跌,那么预示着半年后的经济可能会开始变差。

在信用收缩,盈利继续增长的阶段,不利于成长股,有利于价值股。因为成长股的估值中枢是靠货币信用推高起来的,市场上的钱越多,成长股越容易涨。相反,市场上的钱越少,价值股就越容易上涨。

去年10月份我就已经给大家解释过原因,重温点击看《经济转好,反而亏大钱的原因!》

最近几天,大家是否观察到,前段时间领涨的新能源、白酒在调整,低估值的中字头基建股等在上涨?就是这个原因。

尽管新能源和白酒的业绩预期都不错,行业景气度高,但估值可能要出现下杀。这也是我去年反复跟大家说,今年一定要降低投资收益预期的缘故。优质股业绩好但不便宜,要面临杀估值风险。困境股估值便宜但鬼故事多,反转迟迟不成功。

除此之外,最近大家应该会明显感受到,大部分小盘股跌跌不休(但其实应该是大部分质量不好的股票跌跌不休)。这些股票在指数上涨的时候下跌,在指数下跌的时候还跌,而且跌得更凶。早上跌,下午跌,天天跌。

其中一个原因也是因为信用收缩。市场十分惧怕信用收紧后导致经济下滑,受疫情冲击的民营企业会出现违约、炸雷等事件。

最近转债市场腥风血雨,也是这个缘故,因为目前存量转债以中低资质的民企居多。对可转债以及可转债基金的分析,我之前分析过:

总而言之,在信用收缩的环境下,咱们赚钱的难度必然会增大,一不小心就可能会踩雷,相信经历过2018年的朋友都有体会。

现在大盘已经涨到3600点,市场上大部分行业的估值都不便宜,剩下便宜的行业都有或多或少的鬼故事。


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关键词阅读: 经济 / 基建 / 股权
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股市药丸

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