作者：山而

编辑：木宁 山岚

风品：郝科科 于太香

来源：首财——首条财经研究院

2020年，银行板缺席牛市。

Choice数据显示，截至2020年12月31日收盘，银行板块年内累计跌幅3.25%，在28个申万行业分类中排名倒数第五。

2021年，一则房贷集中度管理新规，又让行业再次深度调整。

让利大潮、强力监管、疫情冲击、在线金融崛起、竞争加剧、行业集中度......，显然，银行业轻松挣钱的好日子一去不返。

大潮翻滚间，实力不济者也露出更多问题底色。

01 “2019年最惨新股”到2020“跌最惨银行股”

比如头顶“全国首家‘A+H’股上市农商行”、“唯一万亿级农商行”光环的渝农商行，2020年下跌29.6%，位列板块跌幅榜第一名，有舆论称为“跌最惨银行股”。

渝农商行怎么了？

公开资料显示，渝农商行成立于1951年，前身是重庆市农村信用社。2008年6月，联合重庆市辖区39个区县行社改组。经过多年发展，渝农商行现是国内最大的农商行。

2010年12月16日，渝农商行赴港上市，成为国内首家登陆港股的农商行。

2019年10月29日，渝农商行登录A股，发行A股13.57亿股，发行价7.36元，募集资金99.88亿元。

彼时，渝农商行光环满满，开盘首日一度封上44%的涨停板。全天以9.35元收盘，涨幅27.04%，换手率高达38.04％。

上市首日即开板，这是2014年新股申购新规以来第一家。当日其股价最高达10.6元，市值约1200亿元。然次日就遭遇跌停，并在上市第10个交易日破发，之后持续下滑，有投资者吐槽其“2019年最惨新股”。

截止2020年1月12日收盘，渝农商行股价4.32元，市值不足491亿元，市净率0.52，依然破发。

2019年11月、12月，重庆农商行1600万股股权两次现身阿里拍卖司法平台，即便打折出售，仍以流拍收场。

上市之初的众多投资者，已全部被套牢。难怪股吧里，有股民以“唯一创新低的怂货”称之。

言语不乏片面、情绪化。但资本遇冷的背后，也有必然原因。

02 成长性考量 最低与最高 首位与负增

2020年中报显示，渝农商行总资产10726.38亿元，位列农商行首位，是第二位青农商行体量的近3倍，几乎是所有A股上市农商行的资产总和。然从增速堪，较上年末仅增428.48亿元，增幅4.16%，又是上市农商行中最低的。

业绩更显成长颓势。

2020三季报显示，渝农商行前三季度营收210亿元，同比增长5.04；净利润79.44亿元，其中归母净利润77.69亿元，分别较上年同期降低9.68%、9.95%。

值得注意的是，这也是8家上市农商行中，唯一净利负增者。

苏农银行、青农商行、张家港行、无锡银行、紫金银行、江阴银行、常熟银行归母净利润增速分别为6.72%、4.91%、4.82%、4.38%、1.83%、1.83%、1.76%。

拉长时间线，2017年至2019年，渝农商行营收分别为240亿、261亿、266亿，同比增长10.52％、8.87％、1.97%；净利润89.4亿、90.6亿、97.6亿，同比增长12.48％、1.37％、7.75％。

营收增速滑坡明显，净利增速波动明显。进入2020年，更开启净利负增节奏：第一季度，净利润同比增长-6.07%，半年报下跌9.89%，叠加上文三季度的—9.95%，下滑速度加快，增收不增利趋势愈发明显。

更值担忧的是，8家上市农商行中，渝农商行的信用减值损失也是最高的。截止2020年9月30日，渝农商行信用减值损失56.60亿，同比增长31.72％。

对此，渝农商行解释称，受新冠肺炎影响，为提高风险抵御能力，进一步优化预期信用减值模型，提高了客户贷款的减值计提准备。

资产质量自然也好不到哪去。

截至2020年三季度末，渝农商行不良贷款余额64.14亿元，较上年末增加9.55亿元；同期，该行不良贷款率1.29%，较上年末增加0.04个百分点，拨备覆盖率为359.00%，较上年末下降21.31个百分点。

而2020上半年，其关注类、次级类贷款占比分别为2.41%、0.89%，均较2019年末有所上升。

截至2020年9月30日，渝农商行的核心一级资本充足率12.24％，较年初下降0.18个百分点，一级资本充足率为12.26％，较年初下降0.18个百分点，资本充足率为14.61％，较年初下降0.27个百分点。

这也意味着，渝农商行在经营展业中，需更加谨慎、规范。

看看风控表现，值得自身重视。

2020年9月10日，银保监会披露罚单显示，因未严格监控贷款资金流向致部分贷款被土储机构使用、违规办理票据转贴现业务等5宗罪，渝农商行被重庆银保监局罚款180万。

2020年8月4日，重庆银保监局也开出一张罚单：因通过信托计划回购实现不良资产虚假转让出表、信贷资产风险分类不准确、贷款资金被挪用，渝农商行被罚90万元。

2020年1月6日，因违反金融统计管理、人民币结算账户管理规定，渝农商行开州支行被给予警告，并处罚款合计3.2万元。

而在10天前，2019年12月27日，因违反金融统计管理规定，渝农商行璧山支行被给予警告并处2万元罚款。

显然，渝农商行的风控力、内控体系仍需加强。

03 “敷衍”增持？大股东质押

最低与最高，首位与负增，叠加风控考量。如此“成绩单”，拷问着这家最大农商行的成长性、稳健力。规模大不等于实力强，这也是资本市场的重要考量。

国信证券认为，渝农商行通过密布重庆的网点吸收存款，存款优势明显、存款成本较低，但管理成本较高。

财报显示，2020年1至9月，渝农商行业务及管理费55.79亿元，较上年同期增长 13.33%。成本收入比较上年同期上升 1.95%至26.57%，主要因上年取消退休人员大额医保缴费，上期费用相对较低。

值得注意的是，渝农商行曾承诺，首日公开发行股票并上市后三年内，如果股票收盘价连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产，公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事（独立董事除外）和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

的确，渝农商行确实也采取了相应措施，如2019年12月10日发布《稳定股价方案公告》。

2020年5日9日，渝农商行完成稳定股价方案，11名董事高管增持A股股份11.22万股，合计增持金额75.70万元。

2020年12月8日，渝农商行再次实施，11名董事高管增持行A股股份6.99万股，合计增持35.90万元。

只是，两次增持总额也不过111.4万元。相比四百多亿的市值，能有啥波澜呢？

无怪有投资者指责其抠门、敷衍、不走心。随便一个中户股民买的股票，都比渝农商行这些董事高管增持的多。

稳定股价，还是迫于规则、走形式呢？

冷暖自知、投资者也自知。2019年末，渝农商行还有889位机构投资者，而到了2020年9月30日，机构投资者仅剩6位。

同样刺眼的，还有大股东的股权质押。

据2020年三季报披露，渝农商行前十大股东中，有五大股东已经质押。

其中，第五大股东隆鑫控股、第九大股东江苏华西集团已将所持股权全部质押，且隆鑫股权已被司法全部冻结。

第六大股东重庆财信企业集团、第七大股东北京九鼎房地产开发有限责任公司、第十大股东重庆业瑞房地产开发有限公司分别质押所持股权80.09％、64.34％、49.93％。

04 展望2021 危机并存 知行合一

翻云覆雨的资本圈，是一把双刃剑，更是一颗价值试金石。可释放激发企业的成长活力，也可放大其漏洞及衍生风险。即便A+H豪门渝农商行，也概莫能外。

种种梳理，目前看，渝农商行的2020年答卷并不光鲜。

行业分析师于盛梅表示，头顶最大农商行光环，如何真正发挥规模化优势、消逝规模化风险，实现大而强、大而优应是渝农商行核心考题。

如何破局，考验着管理层的大智慧。

2020年6月23日，因工作原因，陈晓燕辞去本行第四届董事会非执行董事职务，并不再担任本行董事会风险管理委员会委员。

2020年6月6日，因工作调动原因，刘江桥辞去董秘职务。之后，张培宗接棒。

公开信息显示，张培宗，硕士研究生学位，中共党员。现任渝农商行党委委员、副行长、执行董事，兼任渝农商金融租赁有限责任公司党委书记、董事长。

2020年12月9日，重庆银保监局还核准了殷祥林董事的任职资格，李嘉明、毕茜独立董事的任职资格。

新人新年新气象！

展望2021，渝农商行也有创新精变、蝶变的可贵期许。

目前看，渝农商行主要押注在零售和金融科技上。其现已拿下消费金融、理财子公司、金融租赁等牌照。

2020年6月29日，渝农商行旗下理财子公司渝农商理财有限责任公司获准开业，成为国内首家获批筹建、获准开业的农商行理财子公司。

2019年11月26日，渝农商行获准参股设立重庆小米消费金融公司。注册资本15亿元，渝农商行持股30％。开业首日即营收超300万元。

旗下渝农商金融租赁有限责任公司资历最老，2014年12月成立，是西部地区首家金融租赁公司。截止2019年末，渝农商金融租赁资产总额344.3亿元，净资产37.6亿元，净利5.6亿元。

2020年9月7日，渝农商行增持渝农商金融租赁3亿股方案获批。

2021年1月5日，渝农商行发布2021年同业存单计划：发行额度2200亿元，截至2020年11月末，该行发行成功期数275期，实际发行量1925.3亿元，余额1348.7亿元。

2020年11月底，渝农商行证券事务代表、董事会办公室主任侯橙表示，渝农商行在“零售立行，科技兴行，人才强行”的战略指引下，一方面着重挖掘现有客户的市场潜力，提升零售客户的综合价值贡献度，增加金融科技和专业人才的投入和配备，以期实现科技赋能，提高经营质效；另一方面也注重跨区域的发展，目前公司下辖1家市外分行，12家村镇银行，并投资设立理财子公司，金融租赁公司，开展跨区域，多元化展业。

字斟句酌，有战略有实操，动作精准、顺应行业大趋势。从行业看，创新力往往是中小银企的短板，渝农商行的上述零售、科技、人才、多元战略值得肯定。

但效果最终如何，能否价值自证，仍需时间检验。从外部环境看，渝农商行最需要的、最迫切的也是时间效率。

恒大研究院指出，受疫情影响，2020年中小银行盈利增速大幅下降。尾部城商行营收下降，净利润波动明显，净息差大幅回落甚至转负。

行业分析师郝瑞表示，银行业分化加大，银行“躺赢”时代已过去，利润空间缩小，竞争压力越来越大，中小银行抵御力、综合实力差，需高效精准迭代。渝农商行即使有万亿规模，但相比国有大行及股份银行仍显羸弱，需加大创新力度及精准性。

所言非虚，伴随我国经济快速发展，作为百业之母，银企的做大做强关乎我国金融强国的目标进程。而这个进阶过程，行业聚集、新旧交替是常态。对渝农商行而言，不进则退、危机并存。

以重庆当地为例，重庆银行已获A股IPO批文、将发行3.47亿股。梳理发展历程，其与渝农商行颇为相似，同样立足重庆当地，同样先登港股，再谋求A股，同样布局零售、多元展业。虽然重庆银行整体规模还差不少，但增速及资产质量表现不错。

截至2020年三季度末，重庆银行总资产5469.14亿元，较上年同期增长16.54%；前三季度营收89.44亿元，同比增长17.40%；净利润38.91亿元，同比增长4.60%。

可以预见，此次上市其资本充足率将显著增强，渝农商行再添一强劲竞品。

如何应对呢？

答案已在侯橙的上述发言中，零售立行，科技兴行，人才强行！关键在于，能否真正知行合一、精准践行。

本文为首财原创