万香科技“不香了” 增长放缓短债高企毛利率不及同行
作者:肖兔
来源:GPLP犀牛财经
2020年12月25日,万香科技股份有限公司(下称“万香科技”)申请创业板上市获受理。
招股书显示,万香科技成立于2001年,主营业务为香料的研发、生产和销售,注册资本为1.98亿元,实控人为李春南,间接持有17.78%的股份,控制58.23%的表决权。
据悉,万香科技本次拟发行股票不超过6599万股,募集资金约6.48亿元,将用于香料的扩产及补充营运资金。
万香科技的业绩总体上保持增长,但增速趋缓。招股书显示,2017年至2020年上半年,该公司营业收入分别为8.40亿元、11.14亿元、11.78亿元、5.73亿元;净利润分别为0.73亿元、0.95亿元、1.19亿元、0.51亿元。
综合毛利率远低于同行 厂区臭气浓度超标被环保部门罚款
招股书显示,万香科技主要产品有合成香料和天然香料,其中,来自合成香料的销售收入占当期主营业务收入的80%以上,且逐年上升。
一般来说,天然产品较合成产品售价更高,有更高的毛利率。招股书显示,2020年上半年,万香科技天然香料毛利率为45.45%;合成香料毛利率为20.28%。受合成香料毛利率拖累,其综合毛利率仅为24.50%,显著低于行业均值约10个百分点。
天然香料生产过程污染较小,但合成香料因为要添加化学物质调配,需排放废气废水。GPLP犀牛财经注意到,2018年7月9日,万香科技因恶臭污染物厂界臭气浓度超标,被淮安市环境保护局罚款20万元。
产能利用率低仍扩产 短债高企或有偿债风险
GPLP犀牛财经发现,万香科技的产能利用率处于不饱和状态。招股书显示,其产能利用率2018年短暂回升后持续下降,到2020年上半年时已不足60%。
在产能利用率不饱和的状态下,万香科技仍选择扩大规模新建年产4540.50吨天然香料系列。若未来市场需求下滑,新增产能恐难消化。
万香科技称,由于其扩大生产经营规模,需要向银行借款以满足资金需求,导致该公司短期借款增加。招股书显示,截至2020年上半年末,其短期借款余额为2.69亿元。
此外,万香科技资产负债率较高,速动比率较低。招股书显示,截至2020年上半年末,其资产负债率为50.99%,速动比率为0.57。万香科技表示,一旦流动资金周转不畅,其将面临短期偿债风险。
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