高位增发，不讲武德。

今天，最近频频上热搜的小米集团再次成为了全市场的焦点，而这次的原因则是因为其启动了40亿美元的再融资。

根据其公告显示，小米集团将通过发行可转债以及配售股份，募集资金近40亿美元。消息一出，投资者一片哗然，小米在下午开盘后股价立马大幅下挫，收盘跌超7%，市值蒸发超400亿港币。

增发虽然令人意外，但是这也算是资本市场上的平常事，不过令人感到不解的是，小米集团的股价才刚刚创出新高没两天，为何要如此匆忙地高位增发？

而且，小米集团并不缺钱，账上的现金高达444亿，其也并没有重大项目急需资金，那增发的目的又是什么呢？

作为国内的知名品牌，难不成小米集团也要化身股市收割机了？

高位增发，小米化身股市"收割机"？

高位增发，一直是资本市场上企业收割的常用套路，A股市场中高位增发的公司并不少见，从海外回归的知名企业360就是一个很好的例子。

在2017年借壳江南嘉捷回归A股之后，三六零的股价迅速攀升，股价从低位大涨接近9倍，市值最高超过4000亿。

就当其股价在高位横盘之时，三六零抛出了巨量的定增方案，从市场中再度募集资金500亿，完美实现高位收割。

至此之后，三六零开始走上下坡路，股价一路慢熊，如今其股价仅为16.56，仅是最高价的四分之一。

而如今，小米集团和当年的三六零动作非常相似。

首先是暴涨的股价。当年三六零借助回归，被资金轮番炒作，股价升至高位；如今的小米集团，在业绩的推动下股价也大幅攀升，最近更是创出了新高。

其次是定增的动作。当年的三六零在高位震荡市，抛出了巨额的定增计划，再度募集资金500亿；如今的小米集团，也是在高位横盘震荡的时候，抛出了40亿美元的定增计划。

同样的位置，同样的动作，难道小米集团真要做港股"收割机"了？

账上资金充裕，增发疑点满满

其实，增发在资本市场中并不少见，虽然小米集团定增的位置确实比较高，但硬要说也说得过去，真正令人感到其"意图不轨"的，是其账上资金、增发的目的以及定增的手段。

根据数据显示，小米集团其实并不缺钱，其三季报中的现金及现金等价物高达444亿，比其募集的资金还要多。

不缺钱还要增发，募集这么多的资金是为何？

而其增发的目的也是让人看不懂。

根据小米集团的回应，可转债及配售所得净额拟用于四大用途，分别为增加营运资金以扩大业务，投资以增加主要市场的市场份额，投资战略生态系统及其他一般公司用途，简单来说就是没有重点要推进的项目。

还有更值得注意的，是其增发是通过"先旧后新"的方式进行的。

所谓的先旧后新，其实是港股特有的发新股方式，是指股东会先将自己持有的股份配售给独立的第三方投资者，然后配售股东再等价认购等额公司发行的新股份。

本质上，这是上市公司发行新股的一种方式，但是通过先旧后新的方式，资金方实际上拿的是老股，筹码锁定时间比直接发行新股的时间更短，定增方很快就能减持。

就是这三个因素，让小米集团的定增，看上去像是"别有用心"。

资本市场非摇钱树，小米别走"歪"

对于小米集团高位增发的行为，市场上的评价褒贬不一。

有的投资者认为小米集团高位增发就是"割韭菜"，也有的投资者认为小米集团募集资金是为了更好地发展。

但高位增发，且比IPO募资都多，就不得不让人怀疑其动机了。除此之外，小米之前的二号人物两年在市场上套现则超过80亿港币。

太多的例子摆在面前，像三六零，分众传媒这样的大企业，也曾在高位进行增发，而在增发之后，股价大幅下挫，只留下一地鸡毛。所以，我们不得不防范，不得不以小人之心度君子之腹。

资本市场成立的本意是让企业更好地发展，而企业股价的上涨，本是投资者信赖和看好的表现。但高位增发的行为，确实让市场做多的信心受到了打击，小米的股价刚走出"泥潭"，可不要再次掉进坑里了。