据香港经济日报报道，泡泡玛特(09992-HK)招股反应热烈，国际配售提早12月2日截止认购。综合十间股票行，合共为泡泡玛特借出逾560亿元孖展、相当于公开发售部分超额认购逾88倍。

泡泡玛特预计下周五(12月11日)正式登陆港交所。

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据泡泡玛特在港交所发布的IPO正式公告显示，泡泡玛特拟发行1.36亿股，其中公开发售0.1632亿股，国际配售约1.1616亿股，每股发售价格介于31.50-38.50港元，集资额42.75亿至52.24亿元，约6.7亿美元，远高于早前预期的2至3亿美元，IPO估值则将达到约70亿美元。

IPO前，泡泡玛特背后的主要机构投资方包括创业工场、红杉中国、正心谷创新资本、华兴新经济基金、黑蚁资本、蜂巧资本等；蜂巧资本创始合伙人屠铮以及黑蚁资本合伙人何愚担任非执行董事。

泡泡玛特能够成为潮玩行业第一股，靠的是可观的营收和纯利润。

据招股书显示，泡泡玛特在2017年、2018年、2019年，泡泡玛特的年收入分别为1.581亿元、5.145亿元、16.834亿元，纯利润分别为160万、9950万、4.511亿元。两年期间增速分別达到225.4%、227.2%。

2020上半年，泡泡玛特的总营收为8.178亿元，比上年同期的5.434亿元增长50.5%，纯利是1.413亿元，上年同期是1.136亿元。由此可见，泡泡玛特已经连续三年多实现利润增长，无回落或放缓的迹象。

盲盒则是作为泡泡玛特营收的主力军，2017-2019三个年度以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，泡泡玛特的盲盒产品销售产生的收益分别为9140万、3.596亿、13.592亿、4.024亿和6.887亿元，分别占同期泡泡玛特年收入的57.8%、69.9%、80.7%、74.0%、84.2%。今年双十一，以盲盒为主要产品类型的泡泡玛特当天卖了1.42亿元。

一个小小的盲盒为什么会有那么大的魔力？不玩盲盒的人很难理解为什么会有人会花钱去抽盲盒，喜欢什么直接买不好吗？但正是因为盲盒的未知性，受到年轻消费者的青睐。

购买盲盒的人永远不知道自己纠结半天最终选的是否是自己心仪的，正是这种情绪，让无数人心醉神迷。每个消费者为了抽到自己想要的玩偶，不惜“散尽千金”。

盲盒已经成为95后玩家增长最快烧钱最多的爱好。去年有近20万消费者在盲盒上花费超过2万元，其中最硬核的玩家一年甚至豪掷百万！

正是盲盒的未知性再加之各种各样吸引眼球的IP，使得泡泡玛特获得巨大营收，为它冲击IPO打下了坚实的基础。

对于潮流玩具公司来说，IP资产是核心资产和竞争力所在，也是构建竞争壁垒的核心。

泡泡玛特也称IP是其业务的核心。

招股书显示，截至2020年6月30日，其运营有93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。据称，在2017年至2019年，基于Molly形象的泡泡玛特品牌产品的销售额，分别占泡泡玛特品牌产品总收入的约89.4%、62.9%、32.9%。

在泡泡玛特上市的消息传出后，有一部分人认为，泡泡玛特起家依靠的是Molly系列产品，人总是喜新厌旧的，当大家对Molly系列产品厌烦后，泡泡玛特是不是也就没有未来了？如何一直保证高市值？

泡泡玛特创始人兼董事长王宁此前曾表示，IP是有生命周期的，这一点不可否认。“有人可以火一年，有人可能火五年，也有一些本身设计就足够经典，或者凭借自己的创作能力，能持续提供优质内容的产品也许能火20年。但我认为，这其中的重点不是某个单一的IP能否常青，而是整个行业生态的生命长度。拿Molly来讲，它今年已经诞生14年了，不是一个很新鲜的事情，潮玩这个行业也不是一个新的行业。泡泡玛特不同的地方在于，我们花了更多的精力去打造一个健康的平台和行业生态。”

泡泡玛特方面也称，后续，其还计划招募有天赋的设计师加入内部设计团队，增强内部IP发掘能力，增加自有IP数量，以进一步扩充其IP库。

而通过一级市场和二级市场的投资者反应，可以看到泡泡玛特所在的领域代表了未来中国的潮玩领域会有一波新的高速发展期。

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