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兰剑智能IPO:“0人”公司砸的3000万大单你信吗?

原创 红海财经  2020-12-01 15:08:00  阅读量:13.47万

8月21日兰剑智能过会,时隔3个多月即将挂牌。不过这除了是一家高度依赖政府补贴存活的公司外,还是一家从财务数据上看,利润严重依赖唯品会的公司。  

与此同时,从招股说明书看,兰剑智能存在股东突击入股的情况,达晨创通、合基投资等6名股东在最近一年进入股东名单。2017~2019年,兰剑智能合计获得政府补助金额分别为584万、926万、2146万元,占当年净利润比例为110%、25.89%、29.26%。也就是说,兰剑智能至少四分之一的盈利来自于政府补助。

令人存疑的3000万订单能力

在此前版本的招股说明书中,兰剑智能曾用了类似“位于行业前列”的表述,这令发审委对其行业地位和业务可持续性提出了质疑。

兰剑智能在被问询后才回复表示,从协会网站、行业期刊书籍、行业研究报告、同行业可比上市公司年度报告等公告信息中,无法查询到官方或具有权威性的市场规模数据,不同出处的市场规模数据差异较大,因此目前尚未能合理估计市场占有率。

出于谨慎性原则,兰剑智能已将招股书中“占据主导地位”“位于行业前列”等表述予以删除,并对公司自身行业地位进行重述。

发审委问询了,才觉得自己不位于行业前列?

不过其仍表示,在烟草、医药、电子商务、汽车、规模零售等行业,兰剑智能已为众多客户提供智能仓储物流自动化系统解决方案。公司在国内智能仓储物流自动化系统领域位于行业前列,但相比国际大型仓储物流自动化系统解决方案提供商,在发展规模、资金实力、研发投入等综合实力方面仍存在一定差距。

兰剑智能表示,在手订单持续稳定增长,持续经营能力强。在缺乏行业权威统计数据的情况下,公司将招股书中“占据主导地位”“位于行业前列”等表述予以删除,将公司行业定位重述为“具备参与大型仓储物流自动化系统项目的能力”。

另据招股书披露,南京立为正仓储设备有限公司是兰剑智能2018年第一大供应商,涉及采购金额高达3186.45万元,南京立为正仓储设备有限公司从事仓储货架的设计、制造、安装调试的企业,是国内较大的专业仓储货架及仓储自动化物流设备制造厂之一。

但据启信宝,南京立为正仓储设备有限公司注册资本仅为200万元,2019年末员工社保缴纳人数为11人,而在2018年末该公司的员工社保缴纳人数为零。所以这真的是一家能产生3000万订单的公司?

“自身难保”的唯品会还靠得住吗?

招股说明书显示,兰剑智能2017年、2018年、2019年营收分别为1.51亿元、3.49亿元、3.95亿元;同期对应的净利润分别为530.16万元、3575.73万元、7333.90万元。

兰剑智能的主营业务是智能仓储物流自动化系统解决方案,可以看出,2018年,该公司的业绩实现了较大飞跃。具体来看,报告期内,公司前五大客户的收入占公司总收入的比重还是较高的,分别是60.27%、75.55%、70.87%。而在前五大客户中,从2018年起,第一大客户由中国烟草广东公司变为唯品会,兰剑智能的数据开始发生了变化。

2017年,兰剑智能向中国烟草广东公司的销售金额是2591万元,占比17.17%,而2018年向第一大客户唯品会的销售金额飙升到了1.66亿元,占比达到了47.56%,2019年为1.18亿元。

也就是说,在2018年获得唯品会这位新金主爸爸后,兰剑智能的营业额同比增速高达131%;2019年伴随着对唯品会销售额的下降,兰剑智能的营业收入同比增速也快速滑落至13.46%,尚不及2018年增速的零头。

但这位大客户其实有点自身难保,2016年到2019年的营业额增长分别为40.76%、28.84%、15.93%、10.02%,大幅下滑。今年第一季度,唯品会的营业额更是下滑11.85%,净利润也下滑了21.49%。

保荐机构在回复发审委问询函中认为唯品会产品销售占比下降原因合理,主要是由于客户不同物流中心对仓储物流自动化系统的设计需求以及不同项目资产及配套设施投资时点不同所致,并不代表发行人在客户中业务量的下降,符合客户固定资产投资的客观实际情况,与发行人的实际业务情况相符。

与此同时,兰剑智能方面也很有信心,其表示公司与唯品会签署了合作期限为2017年~2025年的长期合作协议。按照2019年度代运营协议实现的业绩看,未来每年可实现3937万元的收入和持续稳定的现金流入。2019年唯品会采购的其他自动化设备,兰剑智能目前并不生产,故虽产品金额占比下降但并不代表公司在客户中业务量的下降。

兰剑智能表示,前五大客户的收入占比分别为60.27%、75.55%、70.87%,且集中在烟草、电子商务、规模零售等行业,存在大客户集中风险。从单一客户主体来看,短期不存在客户重复大规模购买智能仓储物流自动化系统的情况,可能给公司业绩带来波动。其还表示,报告期各期末及截至2020年7月16日,公司在手订单总金额分别为3.31亿元、3.78亿元、4.34亿元、5.32亿元。在手订单持续稳定增长,持续经营能力强。

套路是你们深,说得开心就好。

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关键词阅读: 报告 / 上市 / 社保
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