11月29日，港交所消息显示，中国乳业上游龙头企业优然牧业已递交招股书，正式启动上市程序，华泰国际与瑞信担任联席保荐人。

编辑 | N姐

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优然牧业成立于1984年，曾是伊利旗下全资附属公司，2015年将业务从伊利分拆出来运营。基于这样的历史关系，伊利一直是优然牧业最大的客户。

2020年1月，优然牧业完成收购赛科星，后者由蒙牛前总裁杨文俊于2006年创立。收购后，优然牧业得以扩大原料奶业务及涉足奶牛育种业务。2020年10月，优然牧业订立购股协议收购恒天然中国牧场旗下的两个牧场群，再次扩大原料奶业务。

据招股书披露，优然牧业是全球少数业务布局覆盖整个乳业上游的牧业公司之一，按2020年上半年收入计，优然牧业已是中国规模最大的乳业上游综合产品和服务提供商。

目前，该公司业务包括：原料奶业务、饲料业务、育种业务、奶牛超市业务。资料显示，公司采用种养结合模式，有效实现了资源、技术、人才共享，实现“好种育好牛、好料养好牛、好牛产好奶”的正向循环。公司通过自己掌握的领先的养殖技术向牧场提供高质量、定制化的反刍动物养殖系统化解决方案，不断提高中国奶牛福利水平和生产力。

在多个业务板块，优然牧业都占据行业领先地位。

原料奶业务方面，数据显示，按照截至2020年6月30日的奶牛存栏量和2020年上半年的原料奶产量计，优然牧业都是全球最大的优质原料奶提供商。截至2020年上半年，优然牧业原料奶产量达769.3千吨，拥有约287045头奶牛。

饲料业务方面，作为中国最大的反刍动物精饲料提供商，优然牧业在中国市场占有率第一，市场份额为6.4%。此外，优然牧业为中国最大的苜蓿草进口商，也是中国领先的粗饲料（主要为苜蓿草及燕麦草）供货商。按2019年优然牧业主要的粗饲料品类苜蓿草的销量计，优然牧业在中国市场占有率第一，市场份额为3.6%。

依托完整产业链的行业领先优势，优然牧业近年业绩增长势头强劲。公开资料显示，优然牧业营业收入由2017年的50.91亿元增长至2019年的76.68亿元，期间复合增速为22.7%；同期净利润由2.78亿元增长至8.02亿元，期间复合增速高达69.9%。公司2020年上半年的收入为53.44亿元，净利润为7.44亿元，营收盈利双双高速增长。

对比来看，优然牧业自2019年后的营收数字已经超过了蒙牛控股的原料奶生产企业现代牧业。根据现代牧业披露的2019年及2020年上半年财报，其营收分别为55亿元和28亿元。

根据弗若斯特沙利文报告，优然牧业所在的中国乳制品行业，乳制品消费量由2014年的22.9百万吨（人均16.7公斤）增至2019年的30.1百万吨（人均21.5公斤），并预计于2024年进一步增至40.4百万吨（人均28.5公斤）。

中国乳制品市场具有巨大的增长潜质。不同于发达国家（其有相当比例的乾乳制品消费），中国消费者主要青睐液态奶。

根据弗若斯特沙利文报告，2019年中国人均乳制品消耗量为40.7公斤，仅为欧盟的16.4%及美国的17.9%。其预计中国人均乳制品消耗量将因可支配收入增加、消费升级等因素而持续快速增长，尤其是高端液态奶，其零售销售价值在未来5年可能将会以15.6%的复合增长率攀升。

这意味着拥有充足且优质奶源的企业，在未来竞争中会有更多机会。

按照招股书披露的计划，优然牧业未来还会加大牧场建设。其中，正在建设的三座牧场位于内蒙，未来新建的5个牧场分别位于内蒙古、山东、河南，同时自澳大利亚、新西兰等地进口约2万头荷斯坦奶牛。此外，两年内还将在黑龙江兴建饲料生产基地。

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