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锐叔论市 不急不躁不悲不慌,冲关受挫不改“结构牛”!

投资者网  2020-12-01 08:52:00  阅读量:10.17万

大盘冲关受挫,对市场情绪有所打击,但短期流动性有所改善,中期经济加速复苏态势未改,对阶段性市场仍提供支撑,预计调整空间有限。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘A股三大指数集体高开。开盘之后,指数出现短暂回落,然后开始轮流拉升。先是上证指数领涨,一度涨超1%,并逼近年内3458高点。随后,创业板指开始发力,后来居上。午后,风向突变,上证指数快速跳水,上午的涨幅基本被吞噬一尽,沪指翻绿,创业板指还维持相对强势。临近尾盘,指数集体下挫,主板指数翻绿,创业板指涨幅也显著收窄。最终,上证指数、深成指分别跌0.49%、0.15%报收,创业板指则涨0.49%报收。盘面上,个股跌多涨少,上涨个股占比约37%,涨停股(剔除ST和未开板次新股)26家,显示市场情绪低迷,赚钱效应较差。两市成交额9507亿,环比增加31%,北上资金净流入逾49亿。

“回想起上一轮牛市,仿佛就在午饭前啊”,成了昨天网上热门段子。确实,如果说上午的走势给人的感觉算有点“金戈铁马,气吞万里如虎”的味道的话,下午的走势就简直是“元嘉草草,赢得仓皇北顾”的写照了。这过山车式的走势让投资者有点措手不及,难免一种“被套路”的感觉油然而生。为什么会出现如此反差的走势呢?

锐叔分析大致有这么几个原因:一是受到一些外部因素的扰动,消息面上,美国方面准备把中芯国际和中海油服列入所谓的与中国军方有联系的企业名单,限制他们与美国投资者的联系,直接导致香港市场上“三桶油”的暴跌,引发恒生指数和A50指数期货中午出现跳水走势,下午影响扩散到了A股;二是,上周五已经大涨了的银行股涨的太快,同时创业板也加入拉升行列,但当前存量博弈下的资金面并不支持银行股的连续避空和整体市场的集体拉升,后续资金接力不上,涨势自然不能持续;三是,看看昨天基金重仓指数走势,下挫同时成交量异常放大,显示上周五锐叔提到的基金年底结账的扰动因素仍在起作用。

虽然说昨天的走势给市场浇上一盆冷水,对信心有所打击,但锐叔对后市依然偏乐观。

首先,从支撑市场的两大宏观因素来看,其实是有所改善的。流动性方面,昨天央行公告称,为维护月末流动性平稳,开展2000亿MLF操作和1500亿逆回购操作。这是央行今年首次月末进行的MLF操作,改变了今年以来MLF已形成的每月15日操作的惯例(遇节假日顺延)。加上月中的MLF操作,11月共开展了一万亿的MLF操作,持续投放中长期流动性,有利于大小市场对年底流动性偏紧的担忧;经济数据方面,昨天国家统计局公布的11月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%,高于10月份0.7个百分点、0.2个百分点和0.4个百分点,三大指数均位于年内高点,并连续9个月高于临界点。数据显示经济复苏不但仍在持续,而且还在加速,这对市场和顺周期品种继续提供支撑。

其次,从技术上来看,沪指虽然冲关受挫,但所有中短期均线系统向上且多头排列,日线MACD指标持续保持在零轴之上,体现其阶段性上升趋势保持完好。创业板指虽然较弱,但在箱体底部也有暂时企稳之势。

最为关键的是,近期多次给大家分析过,“低估值+(顺周期+可选消费)”品种,无论是从驱动因素,还是从估值空间来看,仍有望持续。只要当前市场主线行情没有结束,那必将在后市继续推动主板指数震荡上行。

总体来看,市场只是暂时受挫,提醒我们步子不能迈的太大,同时在当前存量博弈背景下,也难以实现整体走强。但结构性行情应该还会持续,至少上证指数方面,经过蓄势之后,仍有望重整旗鼓再攀高峰,3458甚至3500大概率终将被踩在脚下。在操作上,既不能急于求成,更不宜惊慌恐惧,重点还是把握经济复苏驱动逻辑下的“低估值+(顺周期+可选消费)”主线,再辅以低吸原则及指数上涨过快适当高抛的节奏控制,收获年底“红包”的几率还是不小的。

板块和热点方面,昨天盘面上,可降解塑料、传媒、有色金属、电子、计算机等行业逆势上涨,食品饮料、钢铁、家用电器、银行等行业跌幅居前。

先说说大金融。上周五尾盘工商银行大涨6%带领银行股、券商股尾盘狂飙,这也变成了周末谈论最多的事情,以致于周一市场对银行板块的一致性预期太强,导致银行股早盘大幅冲高。但锐叔在昨天早评中分析过,银行板块的驱动逻辑主要是业绩有望出现拐点和估值修复,但银行板块的业绩弹性和股价弹性肯定不如强周期品种,所以锐叔说“银行板块跑赢大盘应该没太大问题,但对其向上弹性也不要抱过高期望”。加上当前市场资金面不支持权重品种的避空式拉升,大涨之后自然容易出现回落。不过,银行、保险等大金融等的修复空间仍有,在充分震荡消化后,稳健型投资者还是可以继续适当关注的。

接下来说说顺周期。昨天顺周期类板块虽然也跟随指数在下午走弱,但相对金融股,似乎更有韧性,尤其是有色中的锌、铜、铝等品种表现较强。2021 年是十四五规划开局之年,国内经济形势长期看好。而全球流动性仍处于极度宽松的状态。美国大选落地之后,市场对于美国推出新一轮财政刺激政策预期提升;而全球疫情二次爆发,欧洲多国已经重启第二轮封锁,市场也期望各国央行能提供进一步的货币政策支持,低利率环境下刺激通胀,大宗商品价格有望向上突破。另一方面,全球新能源车市热度不减,中国和欧洲新能源车产销量数据有支撑,叠加国内外相关政策陆续出台, 中长期仍有巨大上行空间,对相关有色品种的保持较高需求。未来仍可以在以下三条线中进行挖掘:1)市场交易“流动性进一步宽松+通胀预期回暖”,关注工业金属中金融属性更强的铜和铝以及贵金属;2)全球新能源汽车产业强势复苏,未来成长空间广阔,锂产业链龙头有望长期受益,当前的高估值有望快速消化;3)本身受益于军工订单充沛的钛材行业。

可降解塑料题材的走强主要是基于预期。今年初,国家发改委、生态环境部联合发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,明确提出将有序禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用,积极推广替代产品。目前已有近30个省市颁布了“限塑令”,北京市也于近日发布了“限塑十条”公开征求意见。随着“限塑令”的普及,可降解塑料产品的需求和应用范围将快速扩张,相关企业在政策加码下将迎来全新发展机遇。如今年底将至,《意见》执行第一阶段临近节点,可降解塑料概念有持续走强的可能,偏爱题材的朋友可以适当关注一下。同样基于预期的还有一个题材可以考虑潜伏一下,那就是国六题材。据环境部,国六a实施时间轻型汽车在2021年1月1日,重型汽车在2021年7月1日。“国六”已在部分地区和车型率先实施,预计2021年全面铺开,其在尾气排放指标,补贴淘汰力度、监管强度等方面空前严格。尾气处理产业链主要包括尾气处理系统和车用尿素,前者市场规模增长依托后处理系统的单车价值量提升和“国六”汽车产销量变化,后者依托柴油货车尿素单车用量提升和“国六”车保有量市占率的提升。具体公司大家可以去挖掘一下。

操作策略:

周一大盘虽然冲关受挫,对市场情绪有所打击,但短期流动性有所改善,中期经济加速复苏态势未改,对阶段性市场仍提供支撑,预计调整空间有限。技术上,沪指所有中短期均线系统向上且多头排列,日线MACD指标持续保持在零轴之上,其阶段性上升趋势保持完好。“低估值+(顺周期+可选消费)”的结构性行情,在经济加速复苏驱动下仍有望延续。预计沪指经过蓄势整理之后,仍有望再创新高。中期来看,流动性最充裕时期已过,明年货币政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,轻仓者可适当逢低加仓,重仓者暂持股待涨为主。当前市场主线趋于明朗,一定程度上可看轻指数,重点还是在把握结构性机会上。中线可逢低关注“低估值+(顺周期+可选消费)”品种、景气度持续上升的行业。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

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关键词阅读: 经济 / 工业 / 报告
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