自新冠疫情爆发以来，美国股市已经与经济增长和企业的盈利能力完全脱离。

如下图所示，标普500指数（蓝线）不断上扬，目前已经突破3600点。然而，在股市「繁荣」的背景下，美国实际GDP（灰色柱状图）仍为负增长，企业的税后利润（橙线）也在不断下滑。

值得注意的是，疫情期间，美国一直维持低通胀水平，同时实施了货币和财政刺激措施，降低了风险溢价，导致资产价格上涨。

同时，美股投资者情绪高涨，尤其是散户投资者的活跃度仍维持高位。据Bloomberg Intelligence估算，2020年散户投资交易量占比达到19.5%，高于去年的14.9%，是2010年水平的近2倍。

分析师警告，当前股市看涨情绪处于「极端」状态，而前两次出现这一情况时（指互联网泡沫和金融危机），最终的结果并不好。

编辑/isaac

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