最近很多朋友都问，最近大家都在说的顺周期行情，一般顺周期行情能涨到多少？

那今天就顺势聊一下，顺周期，大家估计都不陌生，现在的自媒体力量太强大，短短几天内，铺天盖地全是聊顺周期的。包括之前也聊过《👉“顺周期”牛股打包购买指南》

顺周期，就是沿着经济复苏的预期，去找需求恢复、产品价格上涨（量涨价升），行业景气度不断上涨的行业进行投资。顺周期泛指跟宏观经济周期密切挂钩的行业，顺周期包括银行、地产、机械、有色、化工、钢铁、煤炭等等。

不过之前说的是顺周期里面的场外主动基金，而我今天跟大家聊的是场内基金---有色金属ETF（512400）

说规律之前，先了解品种，这只ETF跟踪的是中证申万有色金属指数（0000819），该指数是从沪深A股挑出属于有色金属行业的个股，然后纳入指数。

指数的整个编制过程相当简单粗暴：

①从中证全指里面挑选样本股，按照申万行业，把属于有色金属行业的股票挑选出来，按日均市值排名，挑选50只成分股，全部纳入指数。

②一般情况下，成分股保持在50只，除非指数样本股自由流通市值之和/申万有色金属行业自由流通市值之和<70%时，可以增加数量。

所以有色金属指数，相当于打包了A股整个有色金属行业，细分一下，包括常见的以及稀有的贵金属，譬如黄金，铜，铅，锂，稀土，等等。

前十成分股，大家都很熟悉，紫金矿业（铜龙头），赣锋锂业（锂龙头）以及山东黄金（黄金龙头）等等

除了黄金白银这种有着特殊的收藏属性之外，其他基本都含有工业属性，特别是一些稀有金属，譬如新能车大热，而新能车电池里面就需要用到锂，所以有色金属里面还包含了新能源。

我们看看整体的成分股数据，权重占比较大的成分股基本上都取得了正的收益，整体PB估值并不高。

令人比较惊讶的是整体的盈利能力并不强，平均值只有2.34%。这也是很多投资者不喜欢买有色金属的原因，包括很多著名基金经理。上面算的是平均数据，不太客观，天齐锂业当前ROE是-123%，就拉垮了不少。

不过有色金属指数的整体盈利能力弱是没错的。我们看下图，是12年上市以来至今，整个有色金属指数的ROE变化，呈现出一个W型的走势，很明显有着2年--3年的阶段性周期。当前时间段或许大概率正处于W型的第二个底部。

从这个图就可以看出，有色金属指数的周期性特别强，我们再用估值图结合一起看，周期品种我们看PB估值。

图上我分别标了三个框框的地方，跟ROE的图表进行对比：

①对应的是上图12年那个时间段ROE高点，当时估值在3.5PB左右

②对应的是15年牛市高点，当年牛市造成的估值数据，可以忽略掉

③对应的是17年那个时间段ROE高点，当时估值同样在3.5PB左右。

传统周期性行业，其实周期性是比较有规律的。剔除掉刚刚说的估值高点，我们看估值低点，有色金属指数从12年上市以来至今，出现的低估值区间普遍都在2PB左右。

而距离最近时间段的2PB估值低点，在今年四月份，有色金属ETF也在当时筑底之后开始走强。

虽然顺周期最近开始比较热，但聪明资金早已经提前抄底，有色ETF已经涨了一大段。

写到这，大家应该能看出规律了，有色金属指数上市以来的行情走势，对应其估值以往都是在2--3.5PB之间运行。

假设这次有色金属的行情，也是按照这个规律，往下最多跌到2PB，往上涨到最多3.5PB结束。

目前有色金属的PB估值为2.69PB，对应2PB估值的时候已经上涨了34%，假设，当上涨到3.5PB结束，目前还剩30%左右的上涨幅度。（仅仅依靠规律得出的结论，仅供参考。）

因此，有色金属行情很可能已经走了一半，目前想抄底有色的朋友，要有承担一定回撤的心理准备，同时预期收益率摆在20%--30%是比较合适的。

给大家开发网格的时候也考虑到了这点，网格初始买入的仓位不会太大。但也不会直接简单粗暴，就以2PB作为网格底部。

历史规律可以参考，但不会一成不变，当前的有色金属行业整体的质量，我认为跟之前是已经有了比较大的改善，譬如铜龙头的紫金矿业，新能源的赣锋锂业等都有一定的成长性。

计算出来网格表如下：

自动化交易升级版网格参数为：价格区间0.766-1.109

上涨2.56%，回落0.4%卖出一格

下跌2.5%，反弹1.2%买入一格