美国大选基本尘埃落定，美股近期迎来疯狂上涨。

与此同时，港股也迎来了一番上涨，恒生指数从11月初至今的涨幅已超过9%。

与此同时，腾讯、美团、小米等新经济公司，近期更是成为恒指的「主力」。

站在放下，该如何把握港股的投资机会？新经济注入会给港股带来什么样的变化？接下来该如何挑选新经济公司？港股估值会持续升高吗？后续又有哪些风险值得重视？

对于上述问题，国内「老十家」公募博时基金的权益投资国际组负责人牟星海，进行了详细的解答。

精彩观点：

• 如果A股是偏左侧投资，那港股就是偏右侧，所以港股对A股来讲是有滞后性的。从10月份开始港股已经慢慢领先于A股，所以我们觉得从现在到年底，甚至于明年初港股有可能会领先。

• 新股上市也有很大投资机会。这里面包括了中概股回归的第二次上市。这其中有很多新经济的龙头企业，处于行业里面的一线地位。我们觉得港股未来几年有很大的机会，将来会孕育出一批行业标杆型的公司，这里面包含着生物医疗、新型消费、新科技等等行业的一些公司。

• 我们觉得未来香港市场的波幅会越来越小。大家要关注市场的流动性，它是会导致波幅偏大，当然也为有准备的投资者提供更好的入场的机会。

• 香港本地疫情的控制相对于欧美、整个东亚包括韩国在内来说还是属于比较好的。所以大家不用太悲观，投资者在投资市场的时候一定要有前瞻性而不是看历史决定投资的方向。

• 从港股整体的大势的格局来说，估值是应该升高的，因为全球都是在一个低利率环境下，香港市场处于一个历史估值的较低点，股息率远远高于银行的利率，我们认为对顺周期板块来说是有一定提升空间的。

以下为观点全文：

美国大选对港股有何影响？

香港市场应该把它和香港本地割裂来看，港股投资更多是投资一些底层资产，因为香港是离岸金融市场，从资金面来讲会受到一些国际的政治事件，包括汇率变动的一些影响。特别是最近美国大选无论是对港股还是A股都是会有一些情绪面影响。

我们觉得实际上对具体投资标的来讲，美国大选结果无论是红蓝两方谁获胜，其实影响并不是那么大。我们会尽量去投一些底层资产在内地上市公司的标的，所以投资者不必太过关注于美国大选的影响。如果说任何一方的当选有可能会对一些局部板块，包括现在有看到一些新能源板块、军工板块，或者其他的一些板块会有一些局部影响，但是中长期的影响比较小。

从板块上来看，首先是新能源板块，拜登一直以来对新能源比较倡导。另外，拜登对华政策会比特朗普可能更友好一些，像半导体，还有其他科技细分板块，盘中走势都是非常强的。一个是新能源板块，另外是以半导体芯片为主的科技板块都会有不错的表现。

港股面临非常好的机会

港股现在面临一个非常好的机会，从港股的特征角度上来说，第一个特征就是它的性价比非常高。它在全球市场当中属于一个估值非常低的市场，如果说以港股的主体的这些上市公司恒生指数为标准的话是性价比非常高、估值非常低，这是第一个特点。

第二，港股是中国基本面，全球流动性。所以它的基本面是紧跟着中国经济和中国的蓬勃发展，但是流动性是全球的，包括全球资金和内地的南下资金通过港股通进入港股市场，目前我们觉得流动性在港股市场上是长期逐年往上走的，所以这也是一个有利情况。

另外一个特征，港股是偏右型的。如果A股是偏左侧投资，那港股就是偏右侧，所以港股对A股来讲是有滞后性的。从10月份开始港股已经慢慢领先于A股，所以我们觉得从现在到年底，甚至于明年初的话港股有可能会领先。不管是从配置的角度或者是投资个股，港股目前的标的是非常多元化的。

新上市公司有大机会

香港这个市场目前来说，首先，它在顺周期的低估值板块里，包括金融地产、周期类的股票是非常便宜的，如果是100多家A、H两地上市公司来看，比A股整体上来说是便宜不少。

第二，新股上市也有很大投资机会。这里面包括了中概股回归的第二次上市。这其中有很多新经济的龙头企业，处于行业里面的一线地位。我们觉得港股未来几年有很大的机会，将来会孕育出一批行业标杆型的公司，这里面包含着生物医疗、新型消费、新科技等等行业的一些公司。

第三，是价值成长类的公司。香港市场在过去几年有大批已经上市的处于行业领头地位的公司，这类公司在A股市场都是比较缺乏的，从具体标的角度来说，它其实给投资者提供了一个长期投资的机会。这些公司已经是行业龙头了，长期发展也是非常好，同时随着国内经济的转型会受益于经济的持续发展。短期来讲，我们还看好顺周期板块。

如何挑选新经济公司？

新经济注入会给港股带来什么样的变化？

定价方面，过去五年整个港股市场的定价体系从传统的角度上来说是比较保守的，现在全球投资者都参与到这个市场定价里面来，整体上定价是比较科学的，而且是以机构为主的，未来会有更多的科技公司，包括新经济的互联网企业来香港市场上市，这个定价会更加充分，可参考的数据会越来越多，所以市场会越来越理性的去定价这个公司的价值。

对于新经济板块选股这块我们有几个方面是看的比较重的：

第一，要选好的赛道。这个行业要有想象空间和成长空间，要从比较长期的纬度去思考一家公司。

第二，这个公司有自身的壁垒，技术壁垒也好，它的整体商业模式也好，有强烈的竞争优势，能够变成未来的龙头企业。

第二，我们考虑比较多的是对管理层的判断，一个优秀的管理层会发挥一个很大的作用。

港股估值会持续升高吗？

从港股整体的大势的格局来说，估值是应该升高的，因为全球都是在一个低利率环境下，香港市场处于一个历史估值的较低点，股息率远远高于银行的利率，我们认为对顺周期板块来说是有一定提升空间的。对新经济板块来说这里面需要有一个选择和判断，因为有些公司它的估值已经体现了。

在一些景气度不断提升的行业和快速提升的公司，估值还有上升的可能性，但是整体新经济板块估值是不便宜的。

这些风险不容忽视

第一个风险是港股市场波幅比较大。因为它的流动性是全球的流动性，所以美国或者是境内的流动性变化都会影响香港市场。过去香港整体市场的交易量是偏低的，但是这个交易量在逐步上升，所以我们觉得未来香港市场的波幅会越来越小。大家要关注市场的流动性，它是会导致波幅偏大，当然也为有准备的投资者提供更好的入场的机会。

第二个风险，香港市场毕竟还是境外市场，中美关系特别是中美竞争长期的变化对它产生的影响可能会比国内的A股市场反应更激烈一点。个股是有风险的，因为香港市场上过往的案例也有过，投资者不小心的话是很容易踩雷。有些公司因为它有一个成熟的做空机制，400多家公司可以随时被做空，在这样一个情况下也有很多研究机构会去挖掘一些造假的公司，对一些不专业的投资者来说，其实港股市场是面临一些踩雷的可能性。

第三个风险是汇率的大幅波动，比如大宗商品、汇率的大幅波动会对市场造成一些影响。大多数的公司它的主体是在中国境内，但是它的上市主体如果是在香港的话，港股还是在以港元为定价的，所以它还是会在急剧波动中受到一些影响。

其实风险口是比较多的，但是这里我想指出的是对长期投资者来讲，比较重要的是对这个公司的ESG标准的衡量。ESG是环境、社会责任和公司治理，特别是公司治理这块是比较重要的。