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宸展光电IPO:关联交易错综复杂,外销风险风云突变

原创 红海财经  2020-11-16 15:02:00  阅读量:13.3万

宸展光电(厦门)股份有限公司(简称:宸展光电)是一家商用智能交互显示设备整体解决方案提供商,专注于定制化商用智能 交互显示设备的研发、设计、生产和销售服务。

公司产品主要包括智能交互显示器、智能交互一体机和智能交互显示设备零部件,广泛应用于零售、金融、工业 自动化、医疗、餐饮、快递物流、游戏娱乐、交通运输、公共事业等终端领域。

2019年6月,宸展光电提交了首次发行股票招股说明书,2020年3月再次更新招股书申报稿。

2020年9月公司成功过会,11月3日完成申购,企业的上市已即将完成。

发行人本次预计募资72836.88万元,主要用于智能交互显示设备自动化生产基地建设项目、研发中心及信息化升级建设项目和补充流动资金项目。

募资用途详细情况如下图所示:


客户高度集中、关联交易欲说还休

宸展光电成立时间并不长,短短的五年,业务做的风生水起。

与其说宸展光电的发展是靠自己奋发图强,还不如说宸展光电是身出名门。

从公司成立以来,宸展光电的客户就可谓名家云集,主要客户均系国内外知名品牌商,有Elo、NCR、Diebold、Mouse、Acrelec、TPK 集团、长城信息、瑞迅、新北洋等。

前五大客户在报告期内,销售收入为108,419.13万元、92,497.40万元和99,973.13万元,占公司营业收入的比例分别为88.63%、82.26%和78.18%。连续三年,前五大客户的销售收入始终保持高位占比,客户构成可谓高度集中。

公司在2015年成立后应收能快速奠定发展基础,并保持公司营业收入的增长,很大程度是有关联企业的相关扶持。

说到宸展光电的发展,有一家企业和一个人不得不提,那就是TPK集团和江朝瑞。

这两个名字在宸展光电的招股书中也多次出现。

截止目前,TPK集团为宸展集团的第二大供应商,与Elo相同,TPK 既是宸展光电的前 5 大客户(2017年TPK为宸展光电第二大客户)又是前五大供应商。但与Elo不同,持有TPK集团4.36%的股份的第三大股东江朝瑞,同时也是宸展光电的实际控制人。

从某个方面来说,宸展光电的成立及发展完全得益于TPK的扶持,期中的关联交易也不是外人所能理清的。

外销风险陡增、业绩增长持续性存疑

报告期内,公司外销收入比例分别为96.83%、94.58%和96.22%,公司的出口产品收入占公司营收的九成。目前,公司产品主要销往美洲、欧洲、亚洲等数十个国家及地区。

公司于2020年3月更新了招股书。

当时,国内疫情较为严重,欧美等地尚未大规模爆发。介于此,宸展光电在招股书中称道,公司产品以出口销售为主,主要客户位于美洲、欧洲、亚洲等地区,其生产经营目前受疫情影响较小。综合来看,审计截止日后,发行人主营业务、经营环境等未发生重大不利变化,发行人具有持续盈利能力,预计疫情对发行人2020年第一季度及上半年经营业绩影响较小,不会对发行人的持续盈利能力产生重大不利影响。

然而,天有不测风云,随着国内疫情被控制,欧美疫情在应对失策后急激升温,为我国的外贸企业带来意料不及的打击。

宸展光电作为高度依赖外贸的生产商,原料及产品都与欧美等地高度关联,可谓正处危机的暴风眼。

除去疫情的影响,近期的汇率波动同样给宸展光电带来较大不确定性。

另外,贸易摩擦导致的政策不确定性同样对宸展光电影响深远。

在当前错综复杂的国际环境下,宸展光电的发展不只受其自身经营的影响,且深受大环境的影响。其业绩能否保持稳定的增长,相信宸展光电的决策层自己也没了底气。

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关键词阅读: 工业 / 报告 / 贸易
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