宸展光电（厦门）股份有限公司（简称：宸展光电）是一家商用智能交互显示设备整体解决方案提供商，专注于定制化商用智能 交互显示设备的研发、设计、生产和销售服务。

公司产品主要包括智能交互显示器、智能交互一体机和智能交互显示设备零部件，广泛应用于零售、金融、工业 自动化、医疗、餐饮、快递物流、游戏娱乐、交通运输、公共事业等终端领域。

2019年6月，宸展光电提交了首次发行股票招股说明书，2020年3月再次更新招股书申报稿。

2020年9月公司成功过会，11月3日完成申购，企业的上市已即将完成。

发行人本次预计募资72836.88万元，主要用于智能交互显示设备自动化生产基地建设项目、研发中心及信息化升级建设项目和补充流动资金项目。

募资用途详细情况如下图所示：

客户高度集中、关联交易欲说还休

宸展光电成立时间并不长，短短的五年，业务做的风生水起。

与其说宸展光电的发展是靠自己奋发图强，还不如说宸展光电是身出名门。

从公司成立以来，宸展光电的客户就可谓名家云集，主要客户均系国内外知名品牌商，有Elo、NCR、Diebold、Mouse、Acrelec、TPK 集团、长城信息、瑞迅、新北洋等。

前五大客户在报告期内，销售收入为108,419.13万元、92,497.40万元和99,973.13万元，占公司营业收入的比例分别为88.63%、82.26%和78.18%。连续三年，前五大客户的销售收入始终保持高位占比，客户构成可谓高度集中。

公司在2015年成立后应收能快速奠定发展基础，并保持公司营业收入的增长，很大程度是有关联企业的相关扶持。

说到宸展光电的发展，有一家企业和一个人不得不提，那就是TPK集团和江朝瑞。

这两个名字在宸展光电的招股书中也多次出现。

截止目前，TPK集团为宸展集团的第二大供应商，与Elo相同，TPK 既是宸展光电的前 5 大客户（2017年TPK为宸展光电第二大客户）又是前五大供应商。但与Elo不同，持有TPK集团4.36%的股份的第三大股东江朝瑞，同时也是宸展光电的实际控制人。

从某个方面来说，宸展光电的成立及发展完全得益于TPK的扶持，期中的关联交易也不是外人所能理清的。

外销风险陡增、业绩增长持续性存疑

报告期内，公司外销收入比例分别为96.83%、94.58%和96.22%，公司的出口产品收入占公司营收的九成。目前，公司产品主要销往美洲、欧洲、亚洲等数十个国家及地区。

公司于2020年3月更新了招股书。

当时，国内疫情较为严重，欧美等地尚未大规模爆发。介于此，宸展光电在招股书中称道，公司产品以出口销售为主，主要客户位于美洲、欧洲、亚洲等地区，其生产经营目前受疫情影响较小。综合来看，审计截止日后，发行人主营业务、经营环境等未发生重大不利变化，发行人具有持续盈利能力，预计疫情对发行人2020年第一季度及上半年经营业绩影响较小，不会对发行人的持续盈利能力产生重大不利影响。

然而，天有不测风云，随着国内疫情被控制，欧美疫情在应对失策后急激升温，为我国的外贸企业带来意料不及的打击。

宸展光电作为高度依赖外贸的生产商，原料及产品都与欧美等地高度关联，可谓正处危机的暴风眼。

除去疫情的影响，近期的汇率波动同样给宸展光电带来较大不确定性。

另外，贸易摩擦导致的政策不确定性同样对宸展光电影响深远。

在当前错综复杂的国际环境下，宸展光电的发展不只受其自身经营的影响，且深受大环境的影响。其业绩能否保持稳定的增长，相信宸展光电的决策层自己也没了底气。