北京时间11月13日，达内科技（NASDAQ：TEDU）公布了2020年Q3财报。

财报显示，达内科技2020年Q3净收入6.21亿元，高于Q2公司给出的5.7亿至6亿的指导预估。其中，少儿业务表现亮眼。2020年Q3少儿业务收入高达2.9亿元，同比增长146.0％。

除了收入超预期外，达内科技在盈利能力上也有明显改善。2020年Q3，达内的经营亏损为5658万元，较去年同期的1.19亿元，减少了52.6％。

这很大程度上得益于其运营效率的提升。从结果看，运营效率提升体现在三个方面：成人业务实现盈利、少儿业务毛利率从去年同期的-4.1%提升到39.3%，以及整体费用率的下降。

不出意外，随着疫情得到控制，公司的经营业绩也将进一步转好。

01 少儿业务收入暴涨146%，学生人数增长超6成


达内科技财报显示， 2020年Q3净收入为6.21亿元，高于Q2的指导预估。

究其原因，一方面，随着中国新冠肺炎疫情得到有效控制和遏制，达内科技的成人和K12学习中心从2020年6月开始逐步开放，并恢复课堂教学。

根据达内科技的电话会议披露，除了北京、哈尔滨、大连等城市外，7、8月份时，成人和少儿业务的TO C线下中心已基本复课。9月起，北京、哈尔滨、大连等全国各个城市的中心受疫情的直接影响已基本消除。

另一方面，达内科技超预期的收入表现，也主要得益于少儿业务的高速增长。2020年Q3，达内科技的少儿业务收入从2019年同期的1.18亿元增长到2.9亿元，同比增长146.0%，收入占比也提升到46.6%。

从财报看，少儿业务的增长可以归结为三个原因：少儿学习中心的数量增加、单个学习中心入学人数的提升以及较高的续费率。

先说少儿学习中心，在“成人IT职业培训+少儿科技素质教育”双轮业务战略驱动下，达内科技进一步加大对少儿科技素质教育（编程）赛道的布局和投入。在全球疫情的变数影响之下，少儿学习中心的数量从2019年第三季度的209个增加到2020年同期的236个，增长12.9%。

从单个学习中心入学人数看，2020年Q3，达内科技每个少儿业务学习中心的入学人数为520个，环比增长20.6%。

值得一提的是，在少儿业务快速扩张的同时，达内依然保持着极为优秀的续费率。截止9月30日，少儿业务报读已经超过1年的学员在第三季度进行续费的比率约为83.0%。

以上三个因素的叠加，也促使达内少儿业务的学生人数实现进一步增长。2020年Q3，达内科技少儿业务的学生人数为122,800人，较去年同期的75,800人，增长62.0%。

随着疫情结束，叠加少儿业务的高速增长，达内科技收入也将重回增长轨迹。

02  成人业务实现盈利，少儿业务毛利率大幅提升至39.3%


除了收入增长超预期外，本次财报中，达内科技的盈利能力表现也尤为亮眼。2020年Q3，达内的经营亏损为5658万元，较去年同期的1.19亿元，减少了52.6％。

运营亏损大幅收窄，很大程度上得益于公司运营效率的提升。从财报看，达内科技的运营效率提升体现在几个方面：成人业务恢复盈利、少儿业务毛利率提升明显，以及整体费用的下降。

先看成人业务，达内科技电话会议披露，2020年Q3其成人业务已经恢复盈利，业务毛利率也从去年同期的70.0%提高到了71.3%，提高了130个基点。

某种程度上说，成人业务重回盈利，是达内成本端优化的结果。从数据上看，公司的成人学习中心数量从2019年第三季度的134个减少到2020年同期的106个。

虽然成人学习中心数量减少，但单个成人学习中心的运营效率出现明显提升。2020年Q3，每个成人学习中心的学生注册数量为362个，环比增长7.1%。

在少儿业务方面，业务增长的规模效应也开始显现，带来其盈利能力的大幅提升。2020年Q3，少儿教育的毛利率为39.3%，而去年同期为-4.1%。不出意外，随着少儿业务规模的扩张，其盈利能力也将持续提升。

从整体费用率看，今年年初达内科技开始实施严格的成本及开支控制措施。费用端的优化，也逐渐反映到财报上。

2020年Q3，达内科技营业总费用从2019年第三季度的4.935亿元减少到2020年同期的4.065亿元，减少了17.6％。其中，销售及市场推广费用同比下降12.1％，总务及行政开支同比下降26.9%。

比起费用端优化，更可喜的是，达内的运营效率也在不断提升。

以销售费用为例，2020年Q3少儿业务的生均销售成本（不包人员相关的工资福利费用）比2019年同期下降了29.9%。究其原因，口碑和续费带来的报名学员数占总新增报名学员数的比例合计达到41.4%，较去年同期提高了5个百分点。

从整体看，达内科技的人均生产率也从2019年第Q3的57,500元增长到62,600元，同比增长8.9％。

根据财报业绩指引，达内科技2020年Q4的营收预计在5.4亿元至5.7亿元之间，预计少儿业务新招生和学员续费未来将有更好表现。考虑到运营效率不断优化，加上成人业务的回暖和少儿业务的持续发力，达内科技的利润扭亏也只是时间问题。

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