​久期财经讯，11月10日，惠誉确认中英人寿保险有限公司(Aviva-COFCO Life Insurance Company Limited，简称“中英人寿”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A-”(强劲)，展望“稳定”。

关键评级驱动因素

这一确认反映出中英人寿“强(Strong)”的资本状况、财务表现和盈利，与“中等(Moderate)”的业务状况相平衡。惠誉还考虑了其母公司英国英杰华集团(Aviva Plc，其核心保险子公司的IFS评级为“AA-/稳定”)和中粮资本投资有限公司(COFCO Capital Investment Co.，Ltd.)对中英人寿风险管理和业务销售的贡献。

中英人寿于2019年7月发行了15亿元人民币的资本补充债券和2020年6月发行的另一笔10亿元人民币的债券，令2020年上半年末惠誉Prism模型衡量的该公司资本水平处于“强(Strong)”级别的高位。2020年9月末中国风险导向偿付能力体系(偿二代)计算的中英人寿的综合偿付能力充足率为253%，远高于100%的最低监管要求。

此外，中英人寿的财务业绩及盈利能力为“强(Strong)”。2018至2020年上半年该公司的股本回报率及税前资产收益率分别平均为8.2%和1.7%。中英人寿侧重于销售保障性更强的长期期交产品。2019年健康险保费约占中英人寿全年保费总额的39%，死差益稳步增长，这有助于该公司实现稳定的承保盈利。

尽管在地域覆盖范围和整体运营历史方面存在局限性，但基于中英人寿的“中等(Moderate)”运营规模、多元化分销平台及产品线，惠誉将其与其他中资寿险公司相比的业务状况评定为“中等(Moderate)”。根据信用因子评分指引，惠誉对中英人寿的业务状况评分为“bbb-”。

中英人寿的资产风险增加。截至2020年上半年，该公司风险资产(包括上市股票和非上市股票，权益类或混合型共同基金，以及非标投资)与股东权益的比率升至157%，与IFS评级为“BBB”的寿险公司的指引要求相当。中英人寿的流动性保持充裕，2020年上半年末流动资产(包括现金、银行存款、债券、股票、共同基金及买入返售金融资产)占其净保险负债的60%。因侧重于销售长期产品，中英人寿的资产负债久期缺口达五年以上，这与中国其他寿险公司的情况相似。

评级敏感性

上述评级仍受与新冠肺炎疫情有关的惠誉评级方案假设的重大变化影响。鉴于政府应对疫情的行动变化很快且疫情相关医学信息不断涌现，惠誉可能会定期更新其假设。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

- 惠誉关于新冠肺炎疫情下的评级假设发生重大不利变化

- 中英人寿的风险导向资本水平下降——惠誉Prism模型衡量的资本水平下降且持续低于“强(Strong)”级别

- 杠杆率上升且持续高于35%

- 经营盈利能力显著减弱——税前资产收益率持续低于0.8%

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 惠誉关于新冠肺炎疫情下的评级假设发生重大有利变化

- 惠誉能够可靠地预测新冠肺炎疫情对中国保险行业及中英人寿财务状况造成的影响

- 加强分销和商业特许经营

- 中英人寿保持强健的资本实力——惠誉Prism模型衡量的资本水平持续处于“非常强(Very Strong)”级别或更高

- 杠杆率保持在28%以下

- 营运利润率，税前资产收益率维持在1.0%以上