2020年10月中资离岸债总发行规模环比升16%,美国大选前夕市场热情有所消退
久期财经讯,11月4日,据久期财经网站数据统计,2020年10月中资离岸债总发行规模折合达357.84亿美元,较上月新发308.58亿美元环比升16%。
值得注意的是,财政部在上月发行了60亿美元债券,本次发行美元主权债券是财政部自2017年重启美元主权债券发行以来连续第四年发行,也是近年来首次重返144A美元债券市场,开放给美国本土机构投资者参与投资。
市场对该批债券的认购热情高涨,参与的投资者活跃且多元化,遍及亚洲、欧洲和美国等市场,显示当前背景下市场追求优质的投资机会,并对中国的经济发展充满信心。
10月金融版块仍是最大的发行人,发行规模约折合105.09亿美元,环比降21.35%,产业版块以101.12亿美元排名第二,环比微降2.56%,地产板块及城投版块的发行规模分别为53.86亿美元和37.77亿美元,环比升40.52%和15.08%(统计口径:按定价日计算;剔除可转债)。
十月发行详情
据统计,10月,共有68家中资企业发行了86笔离岸债,发债企业数量较9月增加8家,金融和产业版块仍为发行主力。金融版块的发行规模占10月当月总发行规模的29%,连续4个月排名第一,产业版块占当月的比重为28%,地产和城投版块的比重分别为15%及11%。
从行业分类详细数据来看,
金融版块方面,10月共有16家企业发行了25笔离岸债券,发债企业数量环比持平,月度总发行规模环比下降21.35%,约折合105.09亿美元。该版块发行主体中有8家评级均在A-及以上,4家评级在BBB+至BBB-之间,4家为无评级。
具体而言,国开行以折合约29.55亿美元的发行规模排名版块第一,值得注意的是,国开行发行了一笔零息的欧元债,发行规模为12.5亿欧元,认购订单超4倍,来自欧洲、中东和非洲的投资者占到了43.00%。农发行发行了三笔人民币债券,国银租赁(国际)发行了一笔364天的美元债;东亚银行和鼎睿再保险发行了次级永续债,中国光大控股发行了高级永续债。兴业银行香港分行发行了4.5亿美元的蓝色债券和30亿港元的抗疫债券。
维好协议结构下发行的债券有2只,分别由国银租赁子公司CDB Aviation Lease Finance和上银国际子公司BOSCI (BVI)发行。上银国际子公司的该笔债券由建设银行香港分行提供SBLC,债项评级与建设银行的发行人评级等同。
国开行发行的2笔美元票据,合计规模15亿美元,获得了超5倍的认购;东亚银行发行的6.5亿美元次级永续证券,获得了近5倍的认购;国投集团发行的3亿美元债券,认购订单达到4.67倍。
产业版块方面,10月共有17家企业发行了24笔离岸债券,发债企业数量环比增加3家,月度总发行规模环比微降2.56%,约折合101.12亿美元。该版块发行主体中有7家评级在A-及以上,5家评级在BBB+至BBB-之间,2家评级在BB+至B-之间,3家为无评级。
温氏股份和美团均为首次发行美元债,其中,美团采用了Reg S/144A发行方式,合计发行规模20亿美元,为该版块当月最大发行规模。中化香港、中粮香港和招商局港口发行了次级永续债,中航国际租赁发行了2亿美元的高级永续证券。
鸿海精密(8亿美元)以及中化香港(5亿美元)的两笔债息票率1.625%,为该板块最低。港铁公司发行了365天的港元债。
产业债认购方面,兖州煤业发行的5亿美元债券最终认购近5倍;中化香港(合计规模10亿美元)以及联想集团(10亿美元)发行的美元债认购均为近4倍。
地产版块方面,在9月环比大幅缩量后,10月地产企业发债规模有所回升,共有19家企业发行了21笔离岸债券,发债企业数量环比增加4家,月度总发行规模环比升40.52%,约折合53.86亿美元,地产美元债发行规模同比增长约8%。该版块发行主体中有1家评级在A-及以上,1家评级在BBB+至BBB-之间,13家评级在BB+至B-之间,4家为无评级。
碧桂园继7月后再度发行两笔合计10亿美元债券,为当月地产版块最大规模,认购超4倍;大发地产增发的1.3亿美元债券息票率12.375%,为当月最高。保利置业集团担保发行的5亿美元无评级债券,由中国保利集团提供的维好协议支持,息票率仅为4%。
新力控股集团、银城国际控股和新城晋峰资本均发行了364天的美元债。值得注意的是,尽管新力控股集团(规模2.5亿美元、息票率9.5%)和银城国际控股(规模2亿美元、息票率12%)都处于“B”评级区间,但是两家公司所发行美元债的息票率有着较大差距。分析师认为这与两家地产商的规模相关。根据公司报告,截至2020年前9个月,新力控股集团合同销售额达到734.2亿人民币,而银城国际控股合同销售额仅有34.15亿元人民币。
分析师表示,高收益级地产债继续获得市场资金追捧,资产管理公司和基金管理公司在认购中担当了中坚力量,占比大幅超过其他投资者。绿城中国(3亿美元)和宝龙地产(2亿美元)发行的债券总认购超9倍;龙光集团(3亿美元)认购超7倍;新力控股集团(2.5亿美元)和中梁控股(2亿美元)的认购超6倍。
城投版块方面,10月共有16家企业发行了16笔离岸债券,发债企业数量环比增加1家,月度总发行规模环比大幅上升15.08%,约折合37.77亿美元。该版块发行主体中有8家评级在BBB+至BBB-之间,2家评级在BB+至B-之间,6家为无评级。
值得注意的是,潍坊滨发投资发行的1亿欧元债券是在澳门交易所上市的首笔欧元债;江宁经开海外投资发行的2亿美元债券由江宁经开提供维好协议、流动性支持协议和股权购买承诺协议,息票率2.6%,为当月版块最低。由SBLC结构的增信债券共有2笔,由江苏瀚瑞控股和鑫瑞国际投资发展发行,分别由江苏银行镇江分行和江苏银行泰州分行提供备证支持。
中原豫资投控集团于10月27日召开了投资者电话会议,随后又取消发行,表示将寻找更好的发债窗口。
从认购情况来看,湖北科投的3亿美元债最终认购超6倍,江宁经开海外投资的2亿债券获近5倍认购额。
地产美元债净融资量连续6个月为正
据久期财经网站统计,2020年10月地产美元债发行规模52.6亿美元,到期规模为13.86亿美元,连续6个月实现正值净融资量。今年1-10月到期美元债合计规模257.64亿美元,期间内发行债券(合计规模618.375亿美元)的覆盖倍数为2.4倍。
分析师语
10月财政部发行了60亿美元的主权债,是该月最亮眼的一级市场活动,中资离岸债券的发行规模不断创新高。
从房企离在岸的发行情况来看,在岸地产债券在今年3-4月时曾出现过一波放量,但5月后再度出现回落,离岸发行从6月开始回暖,尽管在宏观政策的调控下,9月环比缩量缩量36.42%,但随后反弹。虽然11月是离岸地产美元债的到期高峰,但绝大多数发行人已经提前做好了再融资,因此债务到期压力并不大。由于在岸融资收缩,未来有可能将偿债压力转移至离岸市场。
受美国总统大选影响,10月的最后一周,离岸债券一级市场逐渐降温,市场投资热情消退,分析师认为这种情况将延续至大选结束。截至发稿时间,拜登和特朗普的选票处于胶着状态,但是尚未公布结果的几个州目前是特朗普处于优势。有媒体称,密歇根、威斯康星和宾夕法尼亚3州表示,美东时间11月3日晚暂不会公布选举结果。
特朗普目前落后于拜登,数据显示,今日美国国债收益率几乎全线下跌,同时美国股指期货也在跳水。
数据来源:英为财情
数据来源:富途牛牛
美国总统大选开始,欧美疫情阴云笼罩,各国政府加强封锁措施。经济复苏前景堪忧,欧洲央行在12月推出刺激政策基本无悬念。目前市场持观望态度,投资者态度偏向谨慎,市场仍可能持续受到上述不确定因素影响,投资者可做一定对冲控制利率风险。
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