来源：壹财信

作者：邵叶蓁

2020年9月21日，杭州星华反光材料股份有限公司（下称"星华反光"）创业板IPO因更新财务资料而处于中止状态。本次IPO，星华反光拟募资32,259.92万元全部用于年产反光材料2,400万平方米、反光服饰300万件及生产研发中心项目。

然而查阅公开资料发现，星华反光的募投项目审批过程"一波三折"，最近又因工程消防验收不合格被整改；招股书与环评文件关于产能的数据又出现"打架"；此外，星华反光在报告期内还曾因侵害发明专利权被诉。

因侵害发明专利权被诉

星华反光自2003年成立以来，一直致力于反光材料的研发、生产应用和市场开发，主营反光材料、反光服饰及其他反光制品的研发、设计、生产及销售，是国内反光布细分行业的领军企业。

招股书显示，截至2019年12月31日，星华反光已经取得专利168项，其中发明专利21项（国内发明专利20项，美国发明专利1项）、实用新型专利57项，外观专利90项。

而根据中国裁判文书网信息显示，2018年1月24日，杭州茶居实业有限公司（下称"茶居实业"）起诉德清众鑫塑料包装有限公司（下称"众鑫塑料"）、星华反光侵害发明专利权，至于是哪项涉案专利，无从得知。不过在同年5月4日，茶居实业又提出了撤诉申请。

企信网信息显示，茶居实业成立于2017年5月5日，经营范围为：服务：实业投资；批发、零售：塑料包装材料、纸塑材料、保温材料及制品、纸制品、清洁用品、汽车用品、化工原料（除化学危险品及易制毒化学品）、包装机械设备、土特产，股东为朱莉、毛翎、王海英三个自然人。

众鑫塑料则成立于2010年4月9日，经营范围为：塑料包装袋（电熨接）加工，塑料制品销售，股东为宗宜桃、丁洪彪两个自然人。

（截图来自中国裁判文书网）

募投项目"一波三折"

招股书显示，星华反光拟募资32,259.92万元用于年产反光材料2,400万平方米、反光服饰300万件及生产研发中心项目建设，该项目下分有两个子项目。

（截图来自招股书）

环境影响报告表显示，该募投项目已于2017年5月11日取得了杭州市余杭区投资项目备案信息表（项目代码：2017-330110-26-03-020390-000）。不过当时审批的项目名称为"杭州星华反光材料股份有限公司年产反光布2,400万平方米生产项目"，之后在2017年12月14日获得了环评批复[2017]513号，但该项目当时未验收、未实施。

2019年8月23日，该项目进行了第一次变更，增加了反光服饰及生产研发中心等内容，也相应增加了厂房总建筑面积及项目总投资，即现在的募投项目。2020年3月2日，年产反光材料2,400万平方米、反光服饰300万件及生产研发中心项目建设（募投项目）的环评文件再次获得杭州市生态环境局余杭分局受理，并于2020年3月12日通过环评审批。

但是在星华反光创业板招股书于7月6日获受理之后，7月23日募投项目又因工程消防验收不合格被要求整改。根据杭州市余杭区住房和城乡建设局出具的《建设工程消防验收意见书》，该生产项目存在如下问题：1#、2#厂房结构与图纸不符；封闭楼梯间内存在储藏间，无疏散指示标识。因此相关部门要求星华反光对此进行整改，整改合格后重新申报消防验收，未经消防验收合格，工程不得投入使用。不知道星华反光对1#、2#厂房结构与图纸不符该做如何整改？

此外，据2018年余杭区污染源双随机抽查公开信息，星华反光还因危废场所不规范，被相关部门要求按规范加强危废管理。

产能信息披露存疑

《壹财信》注意到，除了上述募投项目审批过程较为曲折之外，其在产能信息披露方面也存在疑点。

招股书显示，星华反光目前有两个生产基地，径山基地和长兴基地，分别对应星华反光的两家全资子公司，浙江星华反光材料有限公司（下称"浙江星华"）和杭州星华指纹产品有限公司（下称"杭州星华"）。

其中长兴基地又称"年产3,720万平方米反光材料建设项目"，2018年长兴基地二期建设完工达到预定可使用状态，是否达产尚未可知。不过从招股书中的表述，"2017年7月浙江星华开始投产后，经过持续的设备调试、工艺改进和产能爬坡，发行人产能和产能利用率稳步提升"、"浙江星华投产后，工艺磨合及产能释放需要一定时间，投产前期产能利用率较低、产品单耗较高"。可知，长兴基地已然投产，但产能释放情况在招股书中却并未披露。

而径山生产基地于2006年左右建成投入使用，至今已有14年，目前拥有每年1,600万平方米反光布和200万件反光服饰的产能。根据公司与杭州市余杭区径山镇人民政府于2019年7月4日签署的《非住宅房屋征迁货币补偿协议书》，公司将位于径山生产基地的全部厂房进行拆迁。而径山生产基地主要设备使用年限较长，成新率较低，拆迁后将予以报废。

因此，本次募投项目一方面则是对径山基地现有产能的替代和升级，另一方面是通过购买引进新的自动化、智能化生产线，全面提升装备技术水平。

另据招股书，本次募集资金投资项目中反光材料项目生产规模为年产2,400万平方米，公司现有年产5,320万平方米批复产能，经过产能替换和整合，年度批复产能将增加至6,120万平方米。

根据该项目编制于2020年2月的环境影响报告表，星华反光目前全厂审批产能为年产4,000万平方米反光材料，其中年产反光布2,400万平方米生产项目未实施（最近审批项目（环评批复[2017]513号）未实施），因此目前企业实际生产产能为年产1,600万平方米反光材料。而本次异地改扩建项目实施后，星华反光全厂将形成年产4,000万平方米反光布、300万件反光服饰的生产规模。

综上，招股书显示仅径山基地目前拥有每年1,600万平方米反光材料的产能。

而环境影响报表显示星华反光全厂现有产能也为每年1,600万平方米反光材料，也就是说，星华反光现有反光材料产能全部依靠径山基地的生产，这与招股书所说不一致。

另外，招股书在披露主要产品的产能、产量和销量时显示，2017年至2019年，反光材料的标准产能分别为3,024.00万平方米、4,104.00万平方米、4,752.00万平方米，而上述标准产能是否包含长兴基地的现有产能，无从知晓。但无论怎么算，招股书披露的现有产能均无法与环境影响报表所说的产能一致。

显然长兴基地的实际产能是个迷。

此外，招股书称公司现有反光材料的批复产能是年产5,320万平方米，而环境影响报表称现有审批产能为年产4,000万平方米反光材料，二者相差较大，原因不得而知。

值得注意的是，招股书显示，径山生产基地现有每年200万件反光服饰的产能。而从环境影响报表来看，现有老厂区并没有生产反光服饰的能力，项目扩建后才能达到每年300万件反光服饰的产能。

（截图来自环境影响报告表）

目前星华反光IPO处于中止状态，上述问题或需要星华反光做出解释和说明，《壹财信》将继续关注。