《电鳗快报》文/高伟

10月29日，九号有限公司(证券代码：689009，简称“九号公司”)首次公开发行存托凭证并在科创板正式上市，发行价格18.94元/份，开盘大涨XX%，股价直达XX/股，市值迅速冲破XXX亿元。值得注意的是，九号公司独出心裁地选择用自家研发的机器人上台鸣锣，开创了A股市场机器人鸣锣

《电鳗快报》还注意到，九号公司是一家存在协议控制架构(VIE)、同股不同权并申请发行中国存托凭证(CDR)的企业，至此，我国“VIE+CDR”第一股将正式亮相A股科创板。

首单“VIE+CDR”来了

据《电鳗快报》了解，我国影响力最大、估值最高的一批科技独角兽多数是VIE架构。颇具包容度的科创板允许VIE架构、同股不同权公司以CDR的形式上市。不过，作为首家VIE架构的上市公司却迟迟未能露面。九号公司拟发行不超过704.09万股A类普通股股票，作为发行CDR的基础股票，占CDR发行后公司总股本的比例不低于10%，基础股票与CDR之间的转换比例按照1股/10份CDR的比例进行转换，本次拟公开发行不超过7040.92万份CDR，占发行后CDR总份数的比例不低于10%。

随着10月29日的正式上市，九号公司抵达科创板的靴子终于落地。显然，九号公司是第一个吃螃蟹的人，该公司成功亮相科创板，意味着VIE架构的独角兽赴A股上市已无政策障碍。

“经过九号公司的探索，后续VIE架构企业登陆A股将少走弯路，且也会大大缩短上市审核的时间。”北京一券商分析师对此表示，“在A股市场上，CDR属于创新产品，未来交易活跃程度、价格决定机制等有待进一步观察。”

据九号公司10月16日披露的公告，本次存托凭证发行价格为18.94元/份，若发行成功，预计募集资金总额为13.34亿元。

营收年增长超八成

《电鳗快报》注意到，九号公司主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。经过多年的发展，公司产品已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等产品线。从收入结构看，2019年公司主要销售收入来源为智能电动平衡车、智能电动滑板车两类产品，两者销售收入占比分别为21.71%、70.46%，智能服务机器人和其他产品销售收入占比分别为0.09%、7.74%。

从目前的经营业绩来看，报告期内(2017年至2019年)，九号公司的业绩整体呈增长态势，营业收入分别为13.81亿元、42.48亿元和45.86亿元，年复合增长率达到82.21%;扣除优先股和可转换债券事项影响的净利润分别为-3838.70万元、5.49亿元和1.44亿元。其中，2018年营收爆发式增长主要是因海外共享电动滑板车业务迅速放量。

针对近三年净利润的持续亏损，九号公司解释称：报告期内，公司净资产、净利润为负主要系优先股、可转债等公允价值变动损益导致。如果“剔除公允价值变动损失”后，近两年的净利润基本为正。实际上，今年前三季度的净利润指标已经出现了大幅盈利。九号公司在招股书中阐述，结合新冠肺炎疫情目前的控制情况及公司实际经营情况，公司预计2020年前三季度营业收入约为37.89亿元至41.86亿元，同比增长幅度为0.74%至11.29%。其中，第三季度营业收入约为17.87亿元至21.84亿元，实现归属于母公司股东的净利润约为1000万元~4000万元。

智慧“短交通”领域独角兽

据招股书披露，此次IPO募资拟投入智能电动车辆项目、年产8万台非公路休闲车项目、研发中心建设项目、智能配送机器人研发及产业化开发项目及补充流动资金等。

据《电鳗快报》了解，九号公司在注重智能配送机器人研发、并作为长期项目投入的同时，还将去年12月新布局的智能电动车与电动平衡车、电动滑板车放到了几乎同等地位进行投入。今年年初，美国内华达州拉斯维加斯市举行的2020年美国CES消费电子展上，九号公司发布了一款“私人移动头等舱”——Segway S-Pod赚足了世人眼球。针对当下的智慧城市生活，九号机器人也在CES带来了一系列的电动车、滑板车、平衡车、全地形车、越野车新品。其中，在国外创新短交通领域，九号公司成功地让电动滑板车遍布欧亚大陆和北美的各个城市，让原本小众化的电动滑板车成为了世界级的出行潮流。

申万宏源证券分析认为，九号公司是专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业，已发展成为全球领先的智能短程移动方案提供商。公司拥有自平衡控制技术、双余度热备份电机控制技术等核心技术，自主研发了世界首款应用于平衡车的基于超宽带(UWB)的自主运动跟随定位系统，在相关领域拥有或申请中的国内外专利达1000余项。

“九号公司的智能短交通领域先发优势明显，产品技术和体验领先。”开源证券研报认为,“九号公司目前已积累了多项核心专有技术，在本行业内实现全球领先。公司产品技术优势主要体现在智能便携控制、物联网赋能以及安全可靠的电池管理系统及新能源技术。”

九号公司的短途出行版图不断扩大，进入两轮电动车领域，先后推出了智能电动车九号电动E、C系列、B系列，配备了 Ninebot RideyGo!智能系统、锂电智能 BMS 5.0 技术、GPS/北斗/基站三重定位技术、AHRS姿态感应技术、OTA 无线升级技术等“黑科技”，带来智能手机之于功能机的行业变革。九号公司高级副总裁黄琛谈及未来发展时表示：“我们在2020年国际环境、国际贸易因疫情不断恶化的情况下，迎难而上，利用前期自身在欧美市场的积累，以领先行业的九号电动产品优势，又向国际化迈出了非常坚实的一步。接下来，我们在拉美，欧洲和亚太市场的布局也将实现九号电动产品大规模销售，为实现电动车行业国际化第一的目标奠定坚实基础。”

《电鳗快报》认为，九号公司在国内外均迎来了不同发展机遇：海外疫情反复，城市短交通的最大转变是电动滑板车的崛起，面对潜力巨大的海外市场，九号公司已经做好充分准备;在国内，经济迅速恢复，再加上资本市场的赋能，九号公司将在品牌、规模、渠道等方面发挥出核心竞争优势。

两款机器人加码末端配送

随着电商和外卖行业的快速发展，配送业务得到了井喷式增长。与此同时，“最后一公里”的末端配送成为物流行业角逐的竞技场。《电鳗快报》注意到，九号公司推出了两款机器人，不但提高配送效率，也适当降低了配送人工成本。

据《电鳗快报》了解，2018年8月，九号公司发布了第一代“Segway配送机器人S1”，并与美团、饿了么建立了战略合作，正式进入无人配送领域。至今，S1已经累计完成5000余公里的实地运行。在此基础之上，九号公司2019年发布了第二代“Segway配送机器人S2”和“Segway室外配送机器人X1”。

此次上台鸣锣的机器人正是Segway配送机器人S2量产版。据了解，“Segway配送机器人S2”主要针对写字楼、商场、酒店、医院等不同场景室内配送需求，同时具备建筑物周边的短距离运动能力;“Segway室外配送机器人X1”则是为用户提供园区和校园级、楼到楼之间送达服务的室外自主导航机器人。

据九号公司联合创始人兼总裁王野介绍，Segway配送机器人S2实现了高可靠性和低成本，其中云服务平台可以对物品送递全程实时监控预警，保障物品安全不丢失。另外，因为通过云服务平台进行机器人实时监控调度管理，可以实现远程运维，节省人力运维成本。对于Segway室外配送机器人X1，不但能够很好的弥补人力的不足，同时还能降低成本。

“末端配送看似简单，但其实是一个复杂场景，还有许多问题需要被克服。”王野说，“比如在外卖配送方面，一旦出现延迟配送或是物品损坏，机器人和配送员之间的权责分配问题;以及在用餐高峰期机器人如何在保证安全的前提下和人‘挤电梯’的问题。除此之外，还有传统电梯、门禁等基础设施的智能化改造，配送人员的认知教育等等。”

业内人士称，九号公司入局智能服务机器人业务，无疑为缓解配送末端的问题提供了解决方案，在开拓智能服务场景上发挥出重要作用，高层住宅、商超、酒店、写字楼等空间场景都成为智能服务机器人的“试验田”。

“铁三角”经营理念护航

九号公司是一家具有高度垂直整合能力的新型智能化科技企业，通过产品智能化、服务化、数据化“铁三角”，实现企业高速增长，稳健运营，带来高额利润回报。

产品智能化方面，九号公司持续在三电(电机、电池、电控)、智能控制、智能感知和交互等领域投入，通过技术平台化、模块化和垂直整合等手段,促使相关技术更多地落地在各门类产品上。

服务化方面，九号公司不断提升硬件产品的IoT能力和自动化、智能化程度，利用5G、车联网平台、云计算、人工智能等技术手段，实现“出行即服务-Taas (Transportation as a Service)”的目标。

数据化方面，九号公司搜集与分析更多的产品使用数据和内部运营数据，持续提升大数据的采集、挖掘和分析能力，用数据优化用户体验，用数据提升经营效率。

业内人士对此表示，无人配送机器人赛道的格局、机遇与挑战相对清晰。一旦进入试点阶段，有业务场景的合作伙伴往往不会轻易更换供应商，也就是说率先进入商用的配送机器人公司会获得先发优势，加速迭代，拉开与后来者的差距。九号公司的经营理念“铁三角”为其产品开发、服务落地及用户体验都带来了高质量的保障。

据了解，经过多年的发展，九号公司产品已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等品类丰富的产品线。作为专注于智能短交通和服务类机器人领域的高新技术企业，九号公司在相关领域拥有或申请中的国内外专利达1000余项。凭借持续的技术创新、领先的工业设计、稳定可靠的品质、良好的售后技术支持服务，九号公司赢得了客户和广大消费者的认可和信赖，并与Lime、Uber、Lyft等国内外出行领域众多知名企业建立了合作关系。

​