得益于高端白酒，第三季度，泸州老窖的收入、利润都恢复了双位数增长势头，从而带动前三季度收入实现了正增长。

数据显示，2020年第三季度，泸州老窖实现营业收入约为39.65亿元，同比增长14.45%；归属于上市公司股东的净利润约为15.95亿元，同比增幅在53%左右。

基于此，2020年前三季度，泸州老窖实现营业收入接近116亿元，同比增长1%左右；归属于上市公司股东的净利润约为48.15亿元，同比增幅在27%以内。

“在疫情期间及其后疫情时代，高端白酒都展现出了强大的韧劲，而国窖1573仍是中国高端白酒之一，从而推动泸州老窖业绩增长，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，高端白酒的利润率更高，加上泸州老窖主动通过费用控制来释放利润空间，因此，2020年第三季度，泸州老窖的利润增幅远远超过同期收入增幅。

国窖1573提升销售毛利率

作为“吸金利器”的高端白酒，是各大白酒企业都想“染指”的领域，主要在于高端白酒拥有可以“笑傲江湖”的毛利率，但是，打造高端白酒并非一朝一夕之事，目前高端白酒仍处于“寡头垄断”的状态，这也是高端白酒价格持续走高的现实基础。

《五谷财经》注意到，2020年前三季度，泸州老窖的销售毛利率为83.57%，同比增长2.5个百分点，而2020年第三季度，泸州老窖的销售毛利率为86.9%，同比提升2.67个百分点。

“泸州老窖的销售费用率大幅下降，提高了盈利能力，而毛利率也维持了上行趋势，”民生证券在研报中表示，泸州老窖的业绩同比大幅增长，预计主要系产品结构优化。

2020年，在疫情发生之后，泸州老窖为了协助渠道去库存，宣布暂停打款发货，从而保证了良性的渠道库存。

而今年5月之后，泸州老窖才重新开始了打款发货，而作为泸州老窖的超级大单品，国窖1573的销售超出预期，因此，泸州老窖也多次宣布上调国窖1573 的终端价格，并在部分地区停止接收订单。

7月21日，一份泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发《关于停止接收国窖1573订单及暂停国窖1573货物供应的通知》显示，针对国窖1573经销客户、各大区、各片区、各子公司，7月21日起将停止接收国窖1573订单及暂停货物供应。

在白酒营销专家蔡学飞看来，白酒企业在市场实施停货，一方面是由于市场供给量过大，且销量不佳。由于库存压力大，经销商为了回笼资金或将采取低价抛货，从而影响产品在渠道的价格体系。因此，酒企实施停货是为了减轻渠道库存压力，稳固市场价格。另一方面，由于当地市场需求旺盛导致产品供不应求，其他区域市场为了寻求价差而倒流回该市场，即所谓的“窜货”行为。此时酒企及时停货，是为了给予市场警示作用，防止“窜货”影响渠道体系。

酒水行业研究者欧阳千里则表示，理论上，停货是为了提价做准备，这是多数酒企常见的营销手法。同时，频繁提价是泸州老窖近年来“产品瘦身”“品牌力回归”的体现，并向渠道释放一种“经营泸州老窖的产品可以持续赚钱”信号。

今年10月，《五谷财经》走访了北京部分白酒终端门店，包括壹玖壹玖、酒便利、华致酒库，得知国窖1573的终端价格（标签价格）达到了1499元/瓶，实际成交价格则低于此价格，但与疫情之前相比，也确实提高了不少。

“作为泸州老窖明星大单品，国窖1573支撑企业高端形象。在提价的过程中，泸州老窖从定位而言进一步拉高了品牌形象；但消费者能否接受涨价的结果，取决于消费者与经销商的博弈过程。”蔡学飞表示，涨价的目的即是为了稳价。从目前来看，国窖1573涨价获得了经销商和消费者的认可。

《五谷财经》获悉，由于来自方方面面的舆论压力太大，贵州茅台短期内直接提价的可能性较低，但是，贵州茅台的实际成交价格已经稳定在了3000元/瓶以上，这为五粮液、国窖1573和青花郎提价、放量提供了重要契机。

华安证券也在研报中表示，泸州老窖旗下国窖1573有望受益于茅五（茅台、五粮液）红利、及深度控盘分利的渠道打法，呈现量价齐升之势并维持双位数增长，预计未来三年复合增速在13%左右。

打造第三个持续增长点

作为中国高端白酒的企业代表，泸州老窖也是试着“多条腿”走路，一方面在不断深耕高端白酒，另一方面也在布局光瓶酒。

10月24日，泸州老窖全新战略品牌“高光”上市发布会在上海举办，泸州老窖董事长刘淼用“曲线”理论，向行业解析了在当前时间节点推出战略品牌“高光”的缘由。

刘淼将“高光”称之为泸州老窖的“第三曲线”，表示其将成为泸州老窖继泸州老窖特曲、国窖1573之后的第三个持续增长点。

实际上，除了泸州老窖，作为中国高端白酒的又一家企业代表，郎酒股份也加大了光瓶酒布局力度，已在小郎酒的基础上，推出了顺品郎，并邀请陈宝国进行品牌代言。

据不完全《五谷财经》统计，泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业旗下牛栏山、老白干酒、郎酒股份等一线白酒企业，旗下都有光瓶酒，而光瓶酒行业增速也十分可喜。

上海军酒有限公司市场总监黄昌胜透露，现在大家对光瓶酒有一个理解，第一个就是高速发展，酱香型白酒的增长速度是30%-40%，而光瓶酒的增长速度在20%左右，这两个共同特点是远超于白酒整体发展的平均增速。

“光瓶酒的市场扩容从五百亿到一千亿，玩家在增多，包括企业、品牌、品类等等；同时，光瓶酒呈现低价位向高价位升级的趋势。”黄昌胜指出，光瓶酒的升级除了价位之外，还有一个品质的升级，高品质、高性价比已是光瓶酒身份的标签。

在白酒市场迎来消费理性化、品质刚需化的趋势下，光瓶酒市场持续扩容升级，更为重要的是，高端光瓶酒已成新机遇。

对此，刘淼强调，“高光”的上市，是泸州老窖重大的创新实践，力求实现四大创新与引领：一是品类的创新与引领，成就高端光瓶酒领导品牌；二是品质的创新与引领，成就消费者对美好生活的高标准追求；三是品牌创新与引领，打造品牌高端调性，赢得文化归属和品牌认同；四是价值体验创新与引领，做好产区文化体验和消费者沟通，提升文化价值。