作者：肖兔

来源：GPLP犀牛财经

近年来，随着“它经济”的发展，宠物市场越发受到资本关注。

2020年9月30日，中国最大的宠物电商平台波奇宠物（BQ）成功登陆纽交所更是掀起了新一轮的宠物创业潮。

然而，宠物市场真的是一个创造奇迹的行业吗？

答案是否定的。

以波奇宠物为例，这个备受关注的中国宠物电商第一股在首发当日就遭遇破发，上市当日跌幅一度高达35%，当日收盘报7.2美元/股，跌幅28%，总市值6.53亿美元。

截止2020年10月23日，波奇宠物收盘价报5.69美元/股，总市值仅为5.16亿美元。

这到底是怎么一回事呢？

波奇宠物的亏损与暴跌 谁之过？

公开资料显示，波奇宠物成立于2008年，是中国最大的宠物综合在线零售网站，公司拥有波奇商城、波奇宠物服务与新零售、宠物社交三大业务板块。

据其招股书显示，2019财年至2021财年首季（2020年4月至6月），波奇宠物营收分别为人民币8.04亿元、7.70亿元、2.38亿元，整体呈下滑趋势，2020财年营收同比下降4.23%；净亏损分别为2.32亿元、1.76亿元及0.42亿元，近两年亏损超4亿。

然而，与此同时，中国宠物行业的市场规模却与之俱增——从2014年的707亿元增长至2019年的2049亿元，2019年中国养宠家庭数量为9978万户，人均单只宠物的年消费金额为5561元，伴随着Z世代的崛起，越来越多的年轻人将宠物视为家人，即便亏待自己，也不会亏待“主子”。

市场很好，为何波奇宠物却连年下滑呢？

答案很简单，波奇宠物不仅没有供应链优势，更是创立品牌遇阻。

公开资料显示，中国的宠物产业起步较晚，国产宠物类产品质量更是参差不齐，品牌影响力不足，在这种背景下，Z世代的年轻人将目标纷纷瞄准了进口品牌，即便进口粮长期存在假货、断货、运输慢导致的变质生虫、价格高昂等问题，“铲屎官”们还是依旧恋恋不舍。

而作为宠物电商，波奇宠物为了迎合更多的消费者，也将更多商品及注意力瞄准了海外品牌，据其招股书显示，波奇宠物国外品牌产品的毛利率分别为25.4%、20.6%和18.1%，呈逐年下降趋势。

为啥呢？

对于波奇宠物而言，选择国外品牌很难发挥其产品供应链上的优势。

在此背景下，波奇宠物开始了自有品牌的开发——波奇宠物自有品牌Yoken（怡亲）和Mocare（魔咖），就在这种背景下诞生了，只是，结局并不是波奇宠物想要的结局。

波奇宠物招股书显示，在2019财年，波奇宠物销售自有品牌产生的GMV仅占30%，2020财年更是跌至24%，GMV主要还是来自于代销其他品牌产品。

此外，自有品牌还因质量问题被消费者频繁投诉。

2020年3月30日，国内电商专业消费调解平台“电诉宝”接到用户对“波奇网”进行投诉，称其2月10日在“波奇”电商平台购买的怡亲Yoken“猫用鸡肉味营养条15g*12支*4包”出现产品质量问题，售后退换遭拒。

在收到包裹，察觉产品胀气后，该用户第一时间拍摄了外包装箱的照片、整体收到货物的包装照片及发货清单照片。网站客服在2月28日同意换货或赔偿，3月1日却说不存在胀袋问题，拒绝退换。

代理品牌业绩连年下滑，自有品牌又难以创立，波奇宠物该怎么办呢？

波奇宠物的困境：订阅收费难 与综合电商进行市场较量 前途漫漫

“屋漏偏逢连夜雨”。

在波奇宠物为自身品牌及毛利率苦恼的时候，综合电商平台的入侵也让波奇宠物内务交困。

在美国，作为全球发展最快、最成熟的宠物市场，在宠物垂直电商品牌当中，

Chewy(CHWY.NYSE)是一个独特的存在，截至2020年10月27日，该公司收盘于63.49美元，总市值为261.37亿美元，不过，与波奇宠物靠进口宠物的各类用品不同，Chewy有超过70%的收入来源于“订阅制”服务，且通过自有平台上的自营销售业务获得营收，同时，公司还自建了仓储配送中心来达到一站式运输服务。

这对于波奇宠物来讲可望而不可即。

首先，在中国收订阅服务费很难。

对于这种内容服务，中国一直缺乏收费的土壤。

其次，在美国，综合类电子商务公司只有亚马逊一家，而像淘宝、天猫、京东这样的巨型体量的综合类电商平台较少，从Chewy分走的市场份额不多。

然而，在中国，波奇宠物需要面对淘宝、京东、拼多多等各类电商的冲击，这让其市场份额不断萎缩——客观而言，在中国大部分的垂直电商都面临这个难题，波奇宠物也不例外。

据波奇招股书显示，2019年GMV排名前五的公司约占市场份额的67.4%，其中，平台A占据市场份额60%，GMV高达420亿元；而波奇宠物只位列第三，GMV为13亿元人民币，占据的市场份额却仅为1.9%。

相比垂直类电商，综合类电商平台有着更丰富的资源，更低的入驻门槛以及更优惠的价格或活动，这个巨大的流量资源不仅吸引了品牌商家的入驻，更是让消费者参与度大大增强，在这种背景下，这让垂直类电商的生存空间将会变得越来越小。

如何与综合电商巨无霸争夺市场份额，是波奇宠物当下急需解决的难题。

最后，作为一家垂直电商平台，波奇宠物的大部分收入来自于第三方电商平台销售商品，2019财年至2020财年，波奇商城产生的产品销售净收入占比分别为28.6%、31.3%，而第三方电商平台的产品销售净收入占比分别为71.4%、68.7%，这使得波奇宠物看起来更像是一家宠物用品淘宝店。

尽管波奇宠物效仿Chewy的订阅制，推出了订阅会员享商品折扣服务，试图吸引消费者在自有平台上消费。但通常选择订阅服务的人要么是因为平台上的价格能够低于天猫、京东等综合类电商平台，要么是平台能够给予会员更便利、更全面的服务支持，如宠物培训、宠物医疗、宠物寄养、宠物殡葬等服务。

综合而言，，波奇宠物当前在中国是无法借鉴宠物垂类电商Chewy的成功经验，未来该如何打开国内宠物市场，如何与巨头综合电商分食市场份额，一切需要波奇宠物自己慢慢探索。

而对于整个国内宠物行业而言，此次波奇宠物赴美IPO只是揭开了中国宠物市场的序幕，加速宠物市场的竞争，毕竟在2000亿的市场规模面前，所有人都想“吃”上一口，当然，“它经济”赛道也势必会更加拥挤。