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又爆雷!2000亿巨头竟还不起10亿?又一东北车企巨头倒下!

原创 蒋东文频道  2020-10-26 22:51:00  阅读量:7.45万

华晨,中华之晨光, 如今已再难见晨光!

说起华晨两字,相信大家第一时间就会想起华晨宝马这个合资品牌,然而华晨宝马虽然越来越成功,但却没成为华晨的成功,这就很尴尬了。

甚至在许多人看来,华晨就像扶不起的阿斗,宝马就像诸葛亮,纵使后者有经天纬地之才也无济于事。

今年以来,华晨先后经历债券股市“暴雷”、资产遭冻结,负债总额高达1300多亿元,银行不得不成立债务委员会追债……这几天,华晨集团又爆出一则债务违约,债务危机已经全面爆发。

事实证明,即使有宝马和国资两座大靠山,华晨也越来越接近凉凉了。

亏损、负债、倒闭……一大批汽车品牌已社会性死亡。如今,华晨汽车已经半只脚踏进这一行列。

继力帆汽车后,沉默多时的华晨汽车,近日也因债务问题引起广泛关注:

在多笔银行贷款和非标逾期后,东北的老牌汽车国企——华晨汽车集团控股有限公司(华晨集团)首次发生债券违约,其债务危机已经全面爆发;

先是债券“19华汽01”被列入中证评级高隐含违约率名单,主体信用评级也被不断下调,于10月23日到期的10亿元“17华汽05”债券也未能如期兑付。

好在华晨集团相关负责人在24日对外表示,“集团正在积极研究解决。”

资产超1900亿,货币资金500多亿,辽宁国资委控股,辽宁省最大的国企,旗下有熠熠生辉的摇钱树——合资企业华晨宝马,华晨集团的外表五彩斑斓。

然而,在YQ的催化剂下,千疮百孔的内在正在加速暴露。

自今年7月开始,华晨集团就陷入债务风波中,被曝背负上千亿元负债,多笔股权被冻结。

wind数据显示,目前华晨集团仍有14只债券尚未偿还,总余额共计172亿元,债券状态均显示为正常。广发证券发展研究中心数据显示,华晨汽车集团到期及回售压力集中在2021年、2022年,债券到期及回售规模分别为65亿元、92亿元,涉及债券分别为4只、8只。

华晨集团2020年债券半年报显示,集团总负债1328.44亿元,扣除商誉和无形资产后,资产负债率为71.4%。期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。wind数据显示,国内汽车企业的负债率大多在60%以下。

而且,今年以来,华晨汽车集团控股有限公司已经多次被纳入被执行人名单,当前被执行总金额超过5亿。

高悬于其头顶的1300多亿债务又该如何化解呢?这家千亿级别的老牌国企,正负重前行。

据官网介绍,华晨集团总部坐落于辽宁省沈阳市,历史可追溯到1949年成立的国营东北公路总局汽车修造厂,是中国汽车产业的主力军,主要从事汽车整车和零部件生产与销售。

天眼查信息显示,华晨集团股东为辽宁省政府国有资产监督管理委员会和辽宁省社会保障基金理事会(省产业(创业)投资引导基金管理中心),两者分别持股80%和20%。

东方金诚出具的债券评级报告显示,截至2019年末, 华晨集团拥有员工4.7万人,资产总额超过1900亿元,拥有160余家全资、控股和参股公司,包括华晨中国(01114.HK)、新晨动力(01148.HK)、申华控股( 600653.SH )、金杯汽车( 600609.SH )4家上市公司。

华晨集团呈现典型的“子强母弱”特征,华晨中国持有华晨宝马50%股权,而华晨宝马也是一直以来,最能让华晨集团赚钱的合资品牌。

华晨中国财报数据显示,2020年上半年,华晨中国营收达14.5亿元,净利润达40.45亿元之多。不过,如果除去华晨宝马贡献的高达43.83亿元净利润,华晨中国将亏损3.4亿元。

数据显示,2019年,华晨集团乘用车销量72.18万辆,其中华晨宝马销量54.59万辆,占比达75.63%;如果把华晨宝马贡献的利润拿掉,仅凭自主品牌的华晨汽车几乎连年亏损。

2019年,华晨中国利润达67.62亿,其中华晨宝马贡献76.26亿元。这意味着,除掉华晨宝马贡献的利润,华晨中国自主品牌等其他业务亏损了8.64亿元。

华晨集团自主品牌里,不论是华晨系、金杯系还是华瑞系,这两年的销量都在急剧下滑,2019年它们的产能利用率都仅为41.44%。上半年销量更是大幅下滑,不及华晨宝马销售的零头。

过去,国家一直仅允许外资以合资方式进入中国,就是希望用市场换技术,希望华晨这样的国内品牌能在合资经营期间,学好宝马的核心技术,以培育起属于我们自己的汽车业。

从1984年大众集团与上汽集团合资成立上汽大众算起,我国合资生产乘用车的历史已经走过了30多年的历程,“合资公司”也成为了一种中国特色模式,由两个母公司各出一半股份成立,多年来支撑着中国汽车工业的发展,期间涌现了无数我们耳熟能详的汽车品牌。

华晨宝马不算最早的合资企业,却是相对比较成功的案例之一。

2003年华晨宝马成立时,华晨中国持有其40.5%股权。这一年,华晨两度增持金杯汽控,使股比扩大至49.5%。到2010年,华晨终于又通过追加增持实现控股华晨宝马50%。

纪伯伦说:我宁可做人类中有梦想和有完成梦想之愿望的、最渺小的人,而不愿做一个最伟大的无梦想、无愿望的人。

这么多年来,长期的坐享其成让华晨在自主淘汰赛中庸碌无为而沉沦,完全浪费了自主汽车发展的黄金十年,自主技术、自主品牌一直没上来,华晨宝马也已经嬗变为“华沉·保马”。

2018年,国家宣布将放开外资股比限制。宝马一马当先,在2019年最先宣布将增持华晨宝马25%的股份,合计持股华晨宝马75%,成为在我国第一家拥有合资公司绝对控股权的国外汽车品牌。

这也意味着华晨的处境将越来越难。

华晨失“马”, 非分之福!

有业内人士指,华晨此次违约,开了一个很不好的先例,对辽宁乃至东三省的债券市场来说,或许是个历史转折点。

可以说,华晨集团的爆雷影响的可能不仅仅是华晨自己,甚至可能是整个东北债券市场,间接做实了那句玩笑话:“投资不过山海关”。

冰冻三尺非一日之寒,一家企业能带垮债市,笔者一直都不是这么认为的,每个地区都有自己的历史使命,总不能用完了就扔吧。

但是回过头来细细品味这几年发生过的事,和有些企业的骚操作,又不免让人多想:

东特钢的清偿率只有22.09%,沈阳机床留债7年或转股,名义股票清偿率仅为26%,大连机床普通债权的清偿率可能要低至个位数;

丹东港的重整草案甚至是在两次投票均未获普通债权组通过的情况下,由法院最终强裁通过。普通债权按7:1的比例以临港集团的注册资本进行抵偿,按照临港集团的每股权益价值计算,清偿率约为11.68%。

即便不信地域的偏见,但你还敢买山海关以外的债么?

在没有新车型、新技术支撑且资金紧张的情况下,华晨汽车自主品牌“自救”的可能性非常小,“活下去”似乎成了华晨汽车目前的唯一目标。

未来,华晨宝马或许将会变成一个生产宝马汽车的“纯工具人”,如今的华晨汽车,出路在何方?

参考资料:

债券圈《华晨的赖账手段与东北债券的鬼故事》、

中国基金报《又爆雷!这家千亿东北国企出事:10亿都还不起》、

澎湃新闻《华晨集团回应10亿债券违约:资金出现暂时困难,正努力解决》、

经济观察报《17华汽05债未兑付 打破“国企信仰” 华晨汽车违约启示录》

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关键词阅读: 经济 / 工业 / 报告
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